ROI-Instabilidade em Wall Street mostra que fundamentos ainda importam, diz McGeever

Por Jamie McGeever

ORLANDO, Flórida, 18 Nov (Reuters) - Os alertas sobre o otimismo excessivo de Wall Street, o risco de concentração e as avaliações inflacionadas caíram em ouvidos surdos durante a maior parte deste ano, deixando os observadores do mercado se perguntando o que, se é que algo, irá arrefecer o frenesi da tecnologia e da inteligência artificial.

Ao que tudo indica, pode acabar sendo uma simples mudança na previsão das taxas de juros.

O S&P 500 e o Nasdaq, impulsionados por fortes resultados financeiros e investimentos em inteligência artificial, registraram dezenas de recordes históricos este ano, um feito notável considerando a incerteza e a pouca visibilidade que caracterizaram o cenário econômico e político em 2025.

Mas ambos os índices atingiram o pico em 29 de outubro, dia em que o Federal Reserve cortou as taxas de juros pela segunda reunião consecutiva. Crucialmente, porém, o presidente Jerome Powell afirmou posteriormente que um terceiro corte em dezembro não era a "conclusão inevitável" que os mercados aparentemente previam. "Longe disso", enfatizou.

Nas três semanas que se seguiram, a lista de autoridades do Fed que expressaram sua relutância em flexibilizar a política monetária novamente no próximo mês aumentou.

A consequente mudança nas expectativas de taxas de juros baseadas no mercado tem sido drástica.

A probabilidade de um corte na taxa de juros em dezembro caiu para 40% na segunda-feira, de acordo com os mercados futuros de taxas, em comparação com mais de 90% antes da reunião de política monetária do Fed de 28 e 29 de outubro. O próximo corte de 0,25 ponto percentual na taxa de juros não está totalmente precificado até março.

Muitos ativos de risco reagiram da mesma forma.

Embora o índice de referência S&P 500 tenha caído apenas 3% desde 29 de outubro, muitas empresas líderes em tecnologia e inteligência artificial foram duramente atingidas, com as perdas do Índice de Semicondutores da Filadélfia se aproximando de 10%. O Bitcoin, um indicador razoável do apetite por risco e da atividade de investimento especulativo em geral, caiu 20%.

TODOS OS OLHOS VOLTADOS PARA A NVIDIA

Frequentemente, não há um gatilho óbvio para correções ou reversões de mercado, e elas geralmente levam muito tempo para se concretizarem.

Por exemplo, o famoso comentário de Alan Greenspan, ex-presidente do Fed, sobre a "exuberância irracional" da euforia das empresas ponto com na década de 1990 foi feito em dezembro de 1996, mas a bolha só estourou em março de 2000.

Não há indícios de que uma repetição do estouro da bolha da internet esteja acontecendo agora, mas parece que o mercado, que estava inflacionado, está perdendo fôlego. E a postura mais agressiva do Fed parece ser um catalisador importante, com muitas das empresas de tecnologia e inteligência artificial sensíveis às taxas de juros, que impulsionaram o boom no início do ano, agora liderando essa pequena queda.

Isso está em linha com o pensamento de mercado de longa data. Quando se espera que as empresas gerem fortes fluxos de caixa no futuro – sejam elas megacaps consolidadas ou startups menores – uma mudança repentina na política monetária pode alterar substancialmente a percepção sobre a avaliação atual de suas ações.

Não precisa procurar mais longe do que a fabricante de chips Nvidia, que recentemente se tornou a primeira empresa do mundo a valer US$ 5 trilhões — nada menos que em 29 de outubro — mas desde então viu o preço de suas ações cair 10%.

Alguns dos maiores fundos de hedge de Wall Street reduziram recentemente sua exposição a essa líder em IA e a outras megacaps americanas. O Softbank, do Japão, anunciou na semana passada a venda de todas as suas ações da Nvidia por US$ 5,8 bilhões, e o fundo de hedge do bilionário da tecnologia Peter Thiel também se desfez de toda a sua participação na Nvidia no terceiro trimestre.

A empresa de inteligência artificial mais famosa divulga seus resultados trimestrais mais recentes após o fechamento do mercado na quarta-feira. Com o Fed aparentemente prestes a suspender os cortes nas taxas de juros, a expectativa para outra alta do mercado impulsionada pelos resultados da Nvidia pode ser alta.

Isso nos lembra que, embora muitas regras de mercado e econômicas aceitas tenham sido questionadas este ano, o modelo padrão não foi completamente descartado.

(As opiniões aqui expressas são da autoria do autor, colunista da Reuters.)

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