EXCLUSIVO-A Saba, empresa de Weinstein, vende derivativos de crédito de grandes empresas de tecnologia à medida que os riscos da IA aumentam, diz fonte.

Por Nell Mackenzie e Lucy Raitano

LONDRES, 17 Nov (Reuters) - Nos últimos meses, a Saba Capital Management, de Boaz Weinstein, vendeu derivativos de crédito para instituições financeiras que buscavam proteção contra grandes empresas de tecnologia como Oracle e Microsoft, devido a preocupações com uma onda de investimentos em inteligência artificial financiados por dívida, disse uma fonte à Reuters. Os bancos têm buscado proteger-se de possíveis perdas comprando swaps de crédito (CDS) do gestor de fundos de hedge norte-americano, conhecido por sua aposta vencedora contra o operador do JPMorgan Chase JPM.N apelidado de "Baleia de Londres", disse a fonte.

Embora o valor do seguro de crédito aumente em paralelo com o risco percebido de inadimplência de uma empresa, os preços atuais indicam que esses riscos ainda são baixos em comparação com outros setores.

A Saba vendeu CDSs para bancos referentes à Oracle ORCL.N, Microsoft MSFT.O, Meta META.O, Amazon AMZN.O e à Alphabet GOOGL.O, controladora do Google, disse a fonte, que tinha conhecimento direto dos negócios.

Segundo a fonte, algumas grandes gestoras de ativos, incluindo um fundo de crédito privado, também estavam interessadas em adquirir o produto.

A Microsoft recusou-se a comentar. Meta, Google, Amazon e Oracle não responderam imediatamente aos pedidos de comentários.

Bancos buscam proteção enquanto empresas de tecnologia acumulam dívidas.

O desenvolvimento evidencia uma corrida para se proteger contra uma explosão no valor das empresas de IA e seus crescentes endividamentos. Também aponta para o receio de que, se o atual entusiasmo pela IA se revelar uma bolha, qualquer estouro reverberaria nos mercados de ações como uma correção acentuada, prejudicando a economia.

A pessoa disse que era a primeira vez que a Saba vendia proteção de hedge para algumas das empresas e a primeira vez que os bancos solicitavam esse tipo de operação ao fundo de hedge.

Segundo a fonte, as empresas financeiras buscavam proteção contra o acúmulo de dívidas nos balanços das empresas, que contraem empréstimos vultosos para financiar seus projetos de IA multibilionários.

O mercado de derivativos de ações também registrou um aumento na demanda dos clientes por proteção contra o setor, conforme mostrou uma nota para clientes do Goldman Sachs divulgada na sexta-feira.

"Parte disso se deve à preocupação com a oferta de títulos corporativos de empresas ligadas à IA nos próximos trimestres, após um aumento repentino nas últimas semanas", disse Jim Reid, do Deutsche Bank, em uma nota divulgada na segunda-feira, falando de forma geral sobre o mercado de CDS (Credit Default Swaps) relacionados à tecnologia.

"No entanto, parece que também estão sendo usadas como uma proteção geral para todos os tipos de posições positivas em IA."

RISCOS BAIXOS EM COMPARAÇÃO COM OUTROS SETORES, APESAR DAS PREOCUPAÇÕES COM BOLHAS

Embora, em última análise, os CDSs sejam destinados a pagar indenizações caso uma empresa declare falência, os próprios derivativos se valorizam à medida que a saúde financeira da empresa se deteriora.

Os CDSs da Oracle e da Alphabet estão sendo negociados em seus níveis mais altos em dois anos, enquanto dados da S&P Global mostram que os contratos da Meta e da Microsoft dispararam nas últimas semanas. Os dados dos CDSs da Meta estavam disponíveis apenas a partir do final de outubro, segundo a S&P.

Embora os contratos de CDS para grandes empresas de tecnologia tenham disparado, analistas observam que os níveis atuais são inferiores aos de algumas empresas com grau de investimento em outros setores.

Na semana passada, os spreads de CDS de cinco anos para a Oracle ultrapassaram 105 pontos-base, enquanto os da Alphabet e da Amazon giravam em torno de 38 pontos-base e os da Microsoft, em torno de 34 pontos-base, segundo dados da S&P.

Os empréstimos dos chamados hiperescaladores — essencialmente grandes empresas de tecnologia de IA — dispararam nas últimas semanas. A Meta levantou US$ 30 bilhões de dívida no mês passado. (link) A Oracle levantou US$ 18 bilhões (link) em setembro. E a Alphabet, dona do Google, (link) também explorou o mercado.

Na verdade, mais que o dobro da emissão média anual de títulos IG do setor (link) chegou ao mercado apenas em setembro e outubro, conforme mostraram dados do BofA.

No entanto, o Société Générale observou na terça-feira que os spreads dos rendimentos dos títulos ainda estão abaixo do crédito agregado de grau de investimento, enquanto outros, como o Citi, destacam os balanços saudáveis dos hiperescaladores.

Em seu relatório semanal "Flow Show" na sexta-feira, o estrategista-chefe de investimentos do Bank of America, Michael Hartnett, disse: "A melhor aposta de venda a descoberto é em títulos corporativos de hiperescaladores de IA."