A "névoa" dos dados está levando alguns investidores a considerarem a saída de seus investimentos, à medida que aumentam os temores sobre a valorização das ações de IA.

Por Davide Barbuscia e Lewis Krauskopf e Gertrude Chavez-Dreyfuss

NOVA YORK, 14 Nov (Reuters) - A paralisação do governo nos EUA chegou ao fim (link), mas a ressaca está apenas começando para os investidores, que temem que as lacunas nos dados econômicos atrasem ou até mesmo impeçam os cortes nas taxas de juros do Federal Reserve, justamente quando as preocupações com as elevadas avaliações das ações de inteligência artificial (IA) têm exercido nova pressão sobre os títulos e ações dessas empresas.

A inquietação impulsionou a maior liquidação para o Nasdaq .IXIC sensível às taxas de juros em um mês na quinta-feira. O índice, que disparou este ano com o crescimento das ações de IA, caiu cerca de 4% em relação ao pico de outubro.

A pressão continuou no início do pregão de sexta-feira, com as principais bolsas de valores, de Tóquio a Paris e Londres, em forte queda, mas diminuiu mais tarde no dia (link) , com o S&P 500 fechando em leve baixa e o Nasdaq Composite subindo 0,13%.

Nem mesmo o ouro XAU= e o bitcoin BTC= escaparam ilesos, com este último atingindo mínimas abaixo de US$ 96.000, vistas pela última vez em maio. Os spreads de crédito — ou o prêmio pago pelas empresas em relação aos títulos do Tesouro dos EUA para emitir títulos no mercado norte-americano — aumentaram esta semana.

"O mercado certamente apresenta alguma euforia, tanto em termos de avaliações quanto de expectativas", disse Michael McGowan, diretor administrativo de estratégia de investimentos da Pathstone. "Acho que há um ceticismo saudável entrando no mercado e certamente poderemos ver isso se manifestar um pouco mais", afirmou.

O problema está sendo agravado por um vácuo de informação (link) que abrange desde o posicionamento em mercados futuros até estimativas de safras e, em particular, dados sobre empregos e preços, alguns dos quais não foram coletados durante os 43 dias de paralisação.

Há dúvidas sobre a publicação dos dados de inflação de outubro (link), e o relatório de emprego desse mês não incluirá a taxa de desemprego (link), afirmou o assessor econômico da Casa Branca, Kevin Hassett, porque a pesquisa domiciliar a partir da qual ela é calculada não foi realizada. Na sexta-feira, o Departamento do Censo (link) e o Departamento de Estatísticas do Trabalho (link) anunciaram que começarão a divulgar os dados que foram omitidos durante a paralisação a partir da próxima semana. Os dados de emprego de setembro, que estavam programados para serem divulgados em 3 de outubro, serão publicados em 20 de novembro.

'DIRIGINDO NA NEBLINA'

As lacunas nos dados importam para os mercados porque o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell (link), comparou a situação a "dirigir na neblina" e sinalizou que os formuladores de políticas provavelmente "diminuirão o ritmo" em resposta, ou seja, manterão as taxas de juros em vez de reduzi-las, após dois cortes consecutivos em setembro e outubro.

"Conseguimos observar um corte nas taxas de juros em setembro e outro em outubro porque eles estavam confiantes na trajetória da inflação... será que eles manterão essa confiança na reunião de dezembro, dada a falta de dados concretos?", questionou Tim Horan, diretor de investimentos em renda fixa da Chilton Trust.

As expectativas de um corte de 25 pontos-base na taxa de juros em dezembro, considerado certo há um mês, caíram para cerca de 46%, de acordo com a ferramenta FedWatch da CME.

"Obviamente, tivemos uma grande recuperação no mercado desde a mínima de abril, e ela praticamente não foi interrompida", disse Matt Sherwood, chefe de estratégia de investimento da Perpetual em Sydney.

"(Isto) requer cortes nas taxas de juros do Fed e condições financeiras fáceis e sustentadas para justificar o que considero avaliações extremas."

Na quarta-feira, a relação preço/lucro projetada para o S&P 500, com base nas estimativas de lucros para os próximos 12 meses, estava em 22,8 vezes, bem acima de sua média de 10 anos, que é de 18,8, de acordo com a LSEG Datastream.

Juntamente com os ganhos acumulados no ano acima de 20% em setores de forte desempenho, como o de tecnologia .SPLRCT, também não é preciso muito para que os investidores queiram garantir alguns ganhos.

O clima já se tornou volátil (link) e empresas queridas como Palantir PLTR.O e Oracle ORCL.N registraram perdas em torno de 12% e 14%, respectivamente, neste mês. A fabricante de chips Nvidia NVDA.O caiu 6%.

Os resultados da Nvidia na próxima semana são cruciais, visto que as ações da empresa estiveram na vanguarda da valorização recorde do mercado acionário este ano.

"Estamos numa época do ano em que qualquer tipo de queda pode se alastrar um pouco mais em certos setores que apresentaram números realmente expressivos este ano, já que haverá quem queira realizar lucros", disse Chuck Carlson, diretor executivo da Horizon Investment Services em Hammond, Indiana.

Entretanto, a decisão de Michael Burry de fechar seu fundo de hedge (link) Scion Asset Management na quinta-feira aumentou a preocupação com as altas avaliações do setor de inteligência artificial. Ele argumentou que as gigantes da tecnologia, que investem bilhões em chips e servidores da Nvidia, estão discretamente estendendo os cronogramas de depreciação para suavizar a aparência dos lucros.

As preocupações com a avaliação também se estenderam aos mercados de dívida corporativa. Os títulos emitidos pela Oracle Corp sofreram um impacto (link) nos últimos dias à medida que as preocupações aumentam sobre a nuvem e a enorme emissão de dívida da gigante da IA para financiar ainda mais sua infraestrutura de IA.

Os fundos de hedge divulgaram na sexta-feira seu posicionamento para o terceiro trimestre, com alguns demonstrando possível pessimismo em relação ao setor de tecnologia. A Tiger Global Management, fundo de hedge fundado e liderado por Chase Coleman, mostrou que reduziu drasticamente sua participação na Meta, empresa controladora do Facebook (link) META.O.

Os mercados podem permanecer instáveis por algum tempo.

Durante a paralisação, a falta de dados catapultou para a proeminência pesquisas privadas, antes pouco acompanhadas, e revelou um panorama misto da economia, onde os gastos parecem estar se mantendo, mas, em alguns indicadores, as demissões em massa aumentaram drasticamente.

Os investidores têm tido dificuldade em tirar conclusões e mantêm a expectativa de pelo menos três cortes até o final de 2026, para levar as taxas de juros a cerca de 3%. 0#USDIRPR

Analistas dizem que essa visão provavelmente enfrentará pressão, especialmente à medida que um número crescente (link) de formuladores de políticas se mostra relutante em relação aos cortes nas taxas de juros.

"O Fed está voando às cegas, assim como nós", disse Bob Savage, chefe de estratégia macro de mercados do BNY em Nova York.