FOCO-Empresas de tesouraria de criptoativos se voltam para tokens marginais, alimentando temores de volatilidade

Por Hannah Lang

10 Nov (Reuters) - À medida que as empresas focadas em acumular bitcoin e outras criptomoedas importantes sofrem pressão em meio à saturação do mercado e ao pessimismo crescente (link), novos participantes estão entrando no mercado de tokens menos populares, alimentando preocupações com o aumento da volatilidade.

Impulsionado pela postura pró-criptomoedas do presidente dos EUA, Donald Trump (link) e inspirado pelo sucesso meteórico da Strategy de Michael Saylor MSTR.O, (link) o número de empresas de capital aberto que investem em criptomoedas na esperança de sua valorização aumentou exponencialmente.

Em setembro, existiam pelo menos 200 empresas de tesouraria de ativos digitais, ou DATs, (link) - concentrando-se principalmente no bitcoin - com uma capitalização combinada de cerca de US$ 150 bilhões, mais de três vezes maior do que no ano anterior, de acordo com uma análise do escritório de advocacia DLA Piper.

Mais empresas, muitas delas com ações de baixo valor buscando maneiras de aumentar os lucros, estão sendo lançadas diariamente. Mas, à medida que o bitcoin perde valor, elas estão se voltando para tokens esotéricos e mais voláteis na tentativa de ampliar os retornos, de acordo com uma análise da Reuters de mais de três dezenas de anúncios de empresas.

RISCOS À FRENTE PARA OS INVESTIDORES?

Nas últimas semanas, por exemplo, a Greenlane GNLN.O, a OceanPal OP.O e a Tharimmune THAR.O anunciaram planos para acumular BERA, NEAR e Canton Coin, respectivamente.

Essa tendência ilustra como o mundo frequentemente volátil e especulativo das criptomoedas está se tornando cada vez mais interligado aos mercados tradicionais, criando riscos potenciais para os investidores.

"Os DATs estão se expandindo para criptomoedas mais exóticas e menos líquidas, e é exatamente aí que o risco pode ser muito maior", disse Cristiano Ventricelli, vice-presidente e analista sênior de ativos digitais da Moody's Ratings.

"Quando os mercados caem, há mais pressão sobre as ações dessas empresas", acrescentou Ventricelli.

UM DUTO DE VOLATILIDADE

Desde abril, muitas DATs financiaram compras de tokens por meio de colocações privadas ou PIPEs – vendendo ações diretamente para investidores privados – geralmente com desconto.

Pelo menos 40 DATs captaram mais de US$ 15 bilhões combinados por meio de operações PIPE entre abril e novembro, dos quais apenas cinco eram focados em bitcoin, segundo análise da Reuters. O bitcoin registrou perda mensal em outubro pela primeira vez desde 2018.

Entre os investidores de peso no setor de criptomoedas envolvidos nesses negócios estão a Winklevoss Capital, a Galaxy Digital, a Jump Crypto, a Pantera Capital, a Kraken e a DWF Labs, segundo dados públicos.

Embora alguns investidores institucionais possam comprar tokens diretamente, os DATs oferecem a oportunidade de alavancar os retornos e permitem que investidores mais cautelosos obtenham exposição às criptomoedas por meio de empresas públicas regulamentadas.

Os PIPEs permitem que as empresas acessem capital rapidamente, mas a diluição das ações e a potencial revenda de ações após o término dos períodos de bloqueio frequentemente aumentam a volatilidade do preço das ações. E como muitas empresas de DAT (Digital Asset Treasury) dependem tanto dos PIPEs, elas são especialmente vulneráveis quando os mercados caem, dizem os analistas.

Isso ficou evidente em 10 de outubro, quando os mercados despencaram (link) devido à renovada tensão tarifária entre EUA e China. As ações da BitMine, que acumula ether, caíram mais de 11%, e as da Forward Industries, que investe na Solana, caíram mais de 15%. Já as da Strategy, que financiou suas aquisições por outros meios, caíram quase 5%.

"O entusiasmo inicial diminuiu desde que os DATs chegaram ao mercado. Mas acho que pode voltar a aumentar", disse Peter Chung, chefe de pesquisa da Presto Research, empresa especializada em criptomoedas.

Um porta-voz da OceanPal afirmou que as compras de NEAR oferecem aos acionistas uma forma de se beneficiarem dos recursos de IA integrados ao token. A Greenlane se recusou a comentar.

Strategy, BitMine, Tharimmune, Winklevoss Capital, Galaxy Digital, Jump Crypto, Pantera Capital, Kraken e DWF Labs não responderam imediatamente aos pedidos de comentários.

NEGOCIAÇÃO ABAIXO DO VALOR LÍQUIDO DO PATRIMÔNIO

Muitas empresas de DAT negociaram, no início deste ano, com um ágio em relação às suas participações em criptomoedas, porque os investidores acreditavam que poderiam usar seu acesso a crédito para comprar mais tokens.

Mas, com a queda do bitcoin e a proliferação de imitadores da Strategy no mercado, algumas empresas estão vacilando. Pelo menos 15 empresas de tesouraria de bitcoin estavam sendo negociadas abaixo do valor patrimonial líquido de seus tokens na sexta-feira, de acordo com dados da publicação especializada em criptomoedas The Block.

Investidores de varejo, grandes compradores de Strategy e outros DATs de bitcoin de alto perfil, perderam cerca de US$ 17 bilhões nessas negociações, estimou a empresa de Cingapura 10x Research no mês passado, conforme relatado pela Bloomberg.

Algumas DATs focadas em outras criptomoedas importantes também estão sob pressão. A ETHZilla e a Forward Industries aprovaram recentemente a recompra de ações, uma medida geralmente destinada a sustentar os preços das ações.

"Acredito que a maioria dessas empresas de gestão de ativos digitais acabará sendo negociada com desconto em relação ao próprio ativo digital", disse Michael O'Rourke, estrategista-chefe de mercado da JonesTrading.

'Absolutamente dizimado'

As empresas DAT detêm 4% de todo o bitcoin, 3,1% de todo o ether e 0,8% de todo o solana, o que significa que seu destino pode ter grandes implicações para os preços das criptomoedas, escreveram analistas do Standard Chartered em uma nota de setembro, acrescentando que esperam uma consolidação no setor.

Kyle Samani, presidente do conselho da Forward Industries, afirmou em comunicado que a recompra de ações da empresa proporciona "flexibilidade para retornar capital aos acionistas quando acreditamos que nossas ações estão sendo negociadas abaixo do valor intrínseco".

Ele e outros executivos da DAT afirmam que o sucesso da empresa estará fundamentado na capacidade de tomar decisões de investimento inteligentes.

"Você está apostando na equipe de gestão para fazer coisas interessantes, e é isso que estamos tentando fazer", disse Samani, que também é cofundador da Multicoin Capital, empresa que investiu no PIPE da Forward Industries em setembro, em entrevista.

Um porta-voz da ETHZilla afirmou que a empresa estava recomprando ações de forma oportunista enquanto suas ações eram negociadas abaixo do valor patrimonial líquido e que, embora possua uma grande quantidade de ether, seu foco principal é colocar ativos tradicionais na blockchain.

Da mesma forma, outras empresas de DAT estão buscando novas maneiras de aumentar o valor para os acionistas. O Grupo SUI SUIG.O, que detém Sui, lançou recentemente suas próprias stablecoins, afirmou o presidente Marius Barnett.

Se um DAT ficar parado e apenas comprar tokens, "a longo prazo, você será absolutamente dizimado", acrescentou ele.