Kimberly-Clark investe US$ 40 bilhões na Kenvue, apesar da controvérsia do Tylenol

Por Juveria Tabassum e Sriparna Roy

3 Nov (Reuters) - A Kimberly-Clark está desembolsando US$ 40 bilhões para comprar a Kenvue em um negócio gigantesco que deixou alguns investidores perplexos, visto que a fabricante do Tylenol enfrenta dificuldades com vendas fracas, processos judiciais e ataques da Casa Branca que associam seu analgésico ao autismo.

As ações da Kimberly-Clark caíram acentuadamente após o anúncio de segunda-feira, enquanto os acionistas analisavam o prêmio de 46% pago pela antiga unidade da Johnson & Johnson JNJ.N, que teve um ano turbulento: a Kenvue demitiu seu presidente-executivo. (link) em julho e tem sido alvo de críticas do presidente Donald Trump por alegações não comprovadas de que o uso de Tylenol durante a gravidez pode causar autismo em crianças.

As ações da Kenvue, que haviam caído drasticamente desde os comentários de Trump, saltaram até 19,6% na segunda-feira. Muitos investidores aguardavam há meses a venda total ou parcial da empresa, em resposta à pressão de investidores ativistas. (link).

A Kimberly-Clark admirava a Kenvue há anos, desde quando ainda fazia parte da J&J, e a considerava um alvo, mas as negociações entre as empresas começaram depois que a Kenvue anunciou que estava revisando alternativas estratégicas e a saída de seu presidente-executivo durante o verão, disseram à Reuters fontes familiarizadas com o assunto.

Jay Woods, estrategista-chefe de mercado da Freedom Capital Markets, disse que a reação do mercado sugere que alguns investidores acreditam que a Kimberly-Clark "pode estar comprando mercadoria defeituosa".

Apesar das preocupações, a Kimberly-Clark previu uma economia anual de custos de US$ 2,1 bilhões com o negócio, e a adição do vasto portfólio de marcas da Kenvue, desde o enxaguante bucal Listerine até nomes de cuidados com a pele como Aveeno e Neutrogena, deverá gerar receitas anuais de aproximadamente US$ 32 bilhões para a empresa combinada.

Ambas as empresas estão lado a lado nas prateleiras das lojas, então a escala e a lógica de distribuição fazem sentido, mesmo que a questão pendente do Tylenol continue sendo uma sombra que qualquer comprador preferiria evitar, disse Kimberly Forrest, diretora de investimentos da Bokeh Capital Partners.

DORES DE CABEÇA TYLENOL

"A Kimberly-Clark assumirá o risco potencial de litígios relacionados à marca Tylenol... Isso é difícil de quantificar", disse Robert Moskow, analista da TD Cowen.

Há preocupações em relação à possível exposição legal da Kenvue a centenas de processos privados alegando que a empresa ocultou supostas ligações entre o Tylenol e o autismo ou o transtorno de déficit de atenção e hiperatividade (TDAH) em crianças.

Embora o secretário de Saúde e Serviços Humanos dos EUA, Robert F. Kennedy Jr., tenha afirmado recentemente que não há evidências conclusivas de tal ligação, ele considerou os dados existentes "muito sugestivos".

As vendas de Tylenol nos EUA caíram 11% entre 20 de setembro e 4 de outubro, após as declarações do governo Trump, afirmou o analista Navann Ty, do BNP Paribas, em nota divulgada no mês passado.

A Kenvue também enfrenta processos judiciais relacionados aos seus produtos de talco para bebês.

"A maioria dos investidores esperava que a Kenvue vendesse marcas selecionadas, não a empresa inteira, devido às questões pendentes de Tylenol e talco. Mas a Kimberly-Clark provavelmente enxergou valor a longo prazo em um portfólio de marcas fortes negociado com um grande desconto", disse James Harlow, vice-presidente sênior da Novare Capital Management.

SALVA-VIDAS PARA KENVUE

Os investidores da Kenvue comemoraram o acordo.

Um investidor de longo prazo que conversou com o conselho e a administração nos últimos meses classificou o negócio como "incrível", enquanto outros disseram que o preço não foi tão bom quanto esperavam há dois meses, antes de a empresa ser alvo de críticas da Casa Branca.

"Eles tinham um longo caminho pela frente... Acho que eles devem ter analisado a situação e... tiveram a oportunidade de vender a empresa inteira. Essa é a transação mais simples possível", disse Harlow, acrescentando que vender marcas individuais levaria muito tempo.

A Kenvue há muito tempo enfrenta dificuldades com a fragilidade de seus negócios principais, especialmente no segmento de saúde e beleza da pele – um desafio que investidores ativistas já haviam apontado anteriormente. A empresa informou na segunda-feira que as vendas do segmento de saúde da pele no terceiro trimestre caíram 3,2%, para US$ 1,04 bilhão.

"Um dos nossos desafios na Kenvue neste momento é que estamos vivendo em um limbo, o que não é lugar para se estar - nesse meio-termo nebuloso", disse Kirk Perry, que foi nomeado presidente-executivo permanente da Kenvue no início do dia.

DIFICULDADES DO SETOR

A Kimberly-Clark também está navegando em um ambiente de bens de consumo (link) cada vez mais marcado por um consumidor que busca o melhor custo-benefício, forçando empresas, incluindo a Procter & Gamble PG.N, referência do setor, a investir em embalagens menores e a reduzir unidades de negócios com baixo desempenho.

Ela vendeu uma participação majoritária (link) em sua divisão internacional de tissue para a fabricante brasileira de celulose Suzano SUZB3.SA como parte de uma reestruturação. Os recursos dessa venda devem auxiliar na aquisição da Kenvue, informou a empresa na segunda-feira.

"A Kimberly-Clark vem discutindo sua 'transformação' há algum tempo, mas achamos que ainda é muito cedo para estar quase dobrando o tamanho da empresa", disseram analistas do Barclays.

AVALIADA EM MAIS DE US$ 40 BILHÕES

Os acionistas da Kenvue receberão US$ 3,50 por ação e 0,15 ações da Kimberly-Clark para cada ação da Kenvue que possuírem. Isso implica um valor patrimonial de US$ 40,32 bilhões, de acordo com cálculos da Reuters.

O negócio, que deverá ser concluído no segundo semestre de 2026, será financiado por meio de uma combinação de recursos próprios e dívida, com financiamento garantido pelo JPMorgan Chase Bank.

De acordo com um documento regulatório, qualquer uma das partes poderá ser obrigada a pagar uma multa de rescisão de US$ 1,12 bilhão em dinheiro caso o negócio não se concretize.

Após a conclusão da transação, o presidente-executivo da Kimberly-Clark, Mike Hsu, assumirá o cargo de principal executivo e presidente do conselho da empresa resultante da fusão.