ANÁLISE-Investidores globais, surpreendidos pela impressionante recuperação dos EUA, recuperam-se

Por Naomi Rovnick

LONDRES, 25 Set (Reuters) - Um investidor stampede dos Estados Unidos para a Europa e a Ásia reverteram o curso, à medida que grandes gestores de fundos surfam na onda de euforia da IA e dos cortes nas taxas de juros no final do ano, abandonando o comércio com o "resto do mundo" por enquanto.

Gestores de fundos globais venderam BOLSA EUA em ritmo recorde (link) depois que o presidente Donald Trump revelou tarifas recíprocas elevadas (link) em 2 de abril. O mercado se recuperou desde então, no entanto, e as BOLSA EUA subiram 7% no último trimestre.

A supremacia de mercado de Wall Street está de volta e os investidores provavelmente favorecerão os ativos dos EUA no próximo trimestre, já que os comerciantes precificam 110 pontos-base de cortes nas taxas do Federal Reserve até o final de 2026 e os gigantes da IA impulsionam as metas de mercado de ações dos analistas. (link) e crescimento econômico dos EUA (link).

"Não há necessidade de pessimismo agora em relação aos EUA", disse Salman Ahmed, chefe global de macroeconomia e alocação estratégica de ativos da Fidelity International. Ele estava otimista em relação às ações de pequena capitalização dos EUA, que normalmente se beneficiam de cortes de juros, e havia se tornado neutro em relação à Europa e ao Japão.

O Fed cortou as taxas na semana passada (link) pela primeira vez desde dezembro.

GRANDES INVESTIDORES, EM REVIRAVOLTA, APOSTARAM EM BOLSA EUA - BofA

Em junho, os gestores de fundos globais pesquisados pelo Bank of America foram os mais pessimistas em relação às ações americanas e ao dólar, dentre todas as principais classes de ativos. Mas, no início de setembro, esses grandes investidores voltaram a apostar em ações americanas, recomprando ações em dólar e reduzindo a exposição a ações da zona do euro, de mercados emergentes e do Reino Unido, mostrou a pesquisa do Bank of America.

Francesco Sandrini, CIO da Itália na Amundi, maior investidora da Europa, disse que estava atualmente inclinando seus portfólios para os EUA e esperava que empresas menores com foco doméstico se beneficiassem, em particular, dos cortes nas taxas de juros. Ele havia se tornado menos otimista em relação aos bancos europeus e às ações chinesas.

Dados do serviço de monitoramento de fundos Lipper, cujos números fornecem um instantâneo do clima global, mostraram que os investidores voltaram a comprar BOLSA EUA em agosto, após retirarem quase US$ 78 bilhões da classe de ativos nos três meses anteriores.

Os fluxos para fundos da zona do euro que reportam à Lipper, que atingiram uma alta de 12 meses de quase US$ 3 bilhões em abril, caíram para US$ 563 milhões em agosto.

Os investidores disseram que essas medidas mostraram como diversificar além dos EUA era uma ideia melhor na teoria do que na prática.

"Não há como fugir dos EUA", disse Van Luu, chefe global de estratégia de soluções de renda fixa e câmbio da Russell Investments. "Especialmente com ações."

Medido em dólares, a moeda de facto para muitos investidores globais, o índice de referência S&P 500 superou seu equivalente europeu .STOXX desde junho. Small caps dos EUA (link) .RTX ultrapassou a Europa desde o final de agosto .MIEM000S0NEU.

Os fluxos semanais para fundos de BOLSA EUA monitorados pelo EPFR atingiram uma alta anual de quase US$ 58 bilhões na semana passada, enquanto os fundos da zona do euro captaram apenas US$ 1 bilhão e os fundos do Japão registraram zero entradas líquidas, mostrou a análise dos dados do Barclays.

TESOUROS DE VOLTA À MODA

A recuperação dos ativos dos EUA também pode ser vista nos títulos.

Conflito orçamental francês (link) e a bonança de empréstimos da Alemanha (link) elevaram os rendimentos dos títulos da zona do euro DE10YT=RR em cerca de 15 pontos-base neste trimestre, enquanto os rendimentos equivalentes dos EUA US10YT caíram aproximadamente na mesma proporção. Os rendimentos dos títulos se movem inversamente aos preços.

Dos principais ativos dos EUA afetados pela turbulência tarifária de abril, apenas o dólar está atrasado, mas se estabilizou.

Depois que o dólar registrou seu pior primeiro semestre do ano (link) em relação ao euro nos seis meses até junho, um índice que mede o dólar norte-americano em relação aos rivais =USD, incluindo o euro, subiu 0,8% neste trimestre.

Alguns investidores disseram que estavam retornando a Wall Street com um olho na saída, dados os riscos de médio prazo, como as taxas comerciais de Trump, que exacerbam a inflação nos EUA. (link) e pesando no crescimento.

"O(mercado) "O momento certamente está lá, mas vamos analisar trimestre por trimestre", disse Ahmed, da Fidelity.

Ele viu "tons de 2000" no boom das ações de IA, alertando que uma repetição da queda das ações pontocom daquele ano poderia criar um choque econômico ao reduzir a riqueza do consumidor.

A participação acionária das famílias americanas atingiu o nível mais alto em 75 anos e as ações possuídas diretamente ou por meio de veículos de aposentadoria representam 68% de sua riqueza total, mostrou a análise de dados do Fed feita pela consultoria Capital Economics.

"Isso deve soar um alarme, mesmo que o mercado de ações aquecido continue subindo por um tempo", disse a Capital Economics.

O diretor-gerente do Foresight Group, Mayank Markanday, espera que os poupadores dos EUA que estacionaram um recorde de US$ 7,7 trilhões (link) em fundos do mercado monetário dos EUA para migrar para ações nacionais ou dívida corporativa de alto rendimento dos EUA à medida que as taxas caem.

"O único ponto positivo para o resto do mundo é que as avaliações continuam mais atraentes em relação aos EUA", disse ele.

"No entanto, definitivamente não é o momento de cortar sua exposição aos EUA e se voltar fortemente para o resto do mundo."