Aumento recorde de Wall Street estimula crescimento de estratégias de chamadas cobertas

Por Laura Matthews

NOVA YORK, 10 Set (Reuters) - Para investidores com carteiras de ações de empresas individuais, a alta recorde de Wall Street está aumentando a atratividade de uma estratégia de opções que os ajuda a proteger riscos de ações individuais enquanto ganham alguma renda ao diversificar suas carteiras.

Enquanto o o uso de chamadas cobertas não é novidade, os gestores de portfólio disseram que estão encontrando adoção crescente da estratégia entre investidores individuais com grandes posições em grandes ações de tecnologia, baby boomers e executivos corporativos com participações legadas obtidas por meio de pagamento em ações da empresa.

Uma forma como os consultores e gestores estão abordando o crescimento de seus clientes' a exposição a uma única ação se dá por meio do uso de calls cobertas personalizadas que permitem aos investidores vender ações lentamente e diversificar seus investimentos, além de administrar impostos.

Na negociação de calls cobertas, os investidores vendem calls das ações que possuem para ganhar uma renda extra com prêmios.

Uma opção de compra dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar a ação a um preço fixo no futuro. O prêmio ganho pode ser usado para comprar uma opção de venda, que confere o direito de venda para proteção contra perdas.

Alguns gestores de portfólio estimam que até US$ 15 trilhões em posições concentradas de ações estão prontas para chamadas cobertas e estratégias semelhantes.

"A concentração no mercado é muito maior do que vimos no passado, então, há mais casos como esse", disse Jake Marriott, gerente de portfólio de opções da Aptus Capital Advisors.

“O crescimento dos ETFs(fundos negociados em bolsa) e o uso de produtos baseados em opções está abrindo os olhos das pessoas para as possibilidades e as diferentes coisas que você pode fazer com as opções", ele disse.

O S&P 500 .SPX subiu 30% desde abalo em abril e subiu 10% no ano, impulsionado em parte pelo avanço das ações de tecnologia relacionadas à inteligência artificial e pelo desempenho de destaque (link) de novata em software com foco em defesa, Palantir Technologies PLTR.O, deixando aos detentores decisões a tomar sobre como administrar os ganhos.

A Aptus está estruturando as negociações com duração mais curta para cerca de 50 contas individuais gerenciadas separadamente por clientes(SMA), ajudando-os a lidar com o risco em dezenas de ações individuais da Amazon AMZN.O e Nvidia NVDA.O para Lowe's BAIXO.N e Walmart WMT.N, bem como carteiras de ações.

SMAs são carteiras de investimento de títulos individuais de propriedade direta de um investidor e geridas por um gestor profissional. Espera-se que esse mercado alcance US$ 3,15 trilhões em 2025, ante US$ 2,75 trilhões em 2024, de acordo com dados da empresa de pesquisa e consultoria Cerulli Associates.

"Os consultores estão entusiasmados por terem uma solução agora para essas posições pelas quais antes não podiam fazer nada. Essas posições eram mantidas paralelamente", disse Aptus' Marriott.

TIRAR DINHEIRO DA MESA

A quantidade de dinheiro que você pode ganhar vendendo opções depende da volatilidade da ação ou do mercado — quanto maior a volatilidade, maior o potencial de renda.

Porque as opções de compra cobertas ativas são frequentemente negociadas em contas de clientes com outros ativos e não precisam ser divulgados publicamente, os dados sobre seu uso são limitados.

Mas, em geral, as opções de compra cobertas tornaram-se cada vez mais populares ao longo dos anos, como evidenciado pelo crescimento dos ativos investidos em fundos negociados em bolsa (ETFs) focados em estratégias de renda com derivativos. Esse valor totalizou US$ 150 bilhões no final de julho, acima dos cerca de US$ 7 bilhões em janeiro de 2020, segundo dados da Morningstar Direct.

Nos primeiros sete meses deste ano, esses fundos arrecadaram mais de US$ 40 bilhões, cerca de US$ 22 bilhões a mais que no período correspondente de 2024.

"Se você ganhou muito dinheiro com um único nome, talvez queira tirar parte ou todo o dinheiro da mesa e investir em um portfólio diversificado", disse Tom Lee, diretor de investimentos da Parametric Portfolio Associates. "Então,(as pessoas estão olhando para) como fazer isso sem criar uma obrigação tributária material."

Os motivos para buscar uma estratégia de saída variam de acordo com o indivíduo.

Um investidor com necessidades de renda de aposentadoria pode vender calls cobertas de forma mais conservadora, concentrando-se em opções que têm baixa probabilidade de serem exercidas no vencimento, o que aumenta as chances de manter o prêmio e reter as ações.

"Acredito que provavelmente veremos um aumento nessas estratégias de eficiência tributária nos próximos anos, à medida que os escritórios domésticos as adicionarem às suas plataformas e os consultores e clientes começarem a entendê-las melhor e seus casos de uso", disse Michael Manning, analista de pesquisa na área de Gestão de Patrimônio da Cerulli.

Para fins de diversificação, os investidores podem vender calls cobertas mais perto do preço de mercado. Se o preço da ação ultrapassar o preço de exercício da call, as opções geram um prejuízo que é usado para compensar os ganhos tributáveis da venda de algumas das ações subjacentes.

"Isso força você a ser disciplinado", disse Chris Murphy, codiretor de estratégia de derivativos da Susquehanna. "Isso reduz a exposição dos investidores à volatilidade. Eles abrem mão de ganhos em cenários extremamente fortes, mas isso reduz sua exposição à volatilidade em todos os cenários."

Empresas como a Gateway Investment Advisers já estão se expandindo para atender à demanda, tendo adquirido o Belmont Capital Group em julho, um fornecedor de estratégias personalizadas baseadas em opções para SMAs.

O fato de grandes gestores de ativos também estarem crescendo e se expandindo no setor "também sinaliza que este é o começo", disse Eric Metz, diretor de investimentos da SpiderRock Advisors, uma subsidiária integral da BlackRock. BLK.N.