GRÁFICO-Dólar recuou e ativos tiveram alta volatilidade no 1º semestre de 2025

Por Marc Jones

LONDRES, 30 Jun (Reuters) - Após as promessas radicais de campanha do presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, os investidores sabiam que os mercados ficariam turbulentos neste ano, quando ele voltasse a liderar a maior economia do mundo. Mas quase ninguém previu o resultado até agora, especialmente a queda drástica do dólar.

Se analisarmos os números do ano sem acompanhar a jornada, muitos dos principais mercados parecem serenos.

As ações globais .MIWD00000PUS estão em níveis recordes, os custos de empréstimos estão baixos e os chamados "medidores de medo" do mercado, como o VIX .VIX, mal parecem ter se movido.

Mas se olharmos mais de perto, a turbulência fica clara: todos esses mercados sofreram oscilações extremas nos últimos seis meses - e ainda há a questão do dólar. .DXY

A moeda de reserva global caiu mais de 10% neste ano. Essa é a maior queda no primeiro semestre desde que a era das moedas de livre flutuação começou no início da década de 1970, enquanto o ouro subiu 25% em seu maior aumento desde então, o que marcou o fim do Sistema de Bretton Woods, vinculado ao ouro.

Vincent Mortier, diretor de investimentos da maior gestora de ativos da Europa, a Amundi, atribui isso à guerra comercial de Trump e, em especial, ao seu projeto de lei de corte de impostos, que manterá o déficit dos EUA em torno de 6-7% e elevará a dívida de US$36,2 trilhões.

"O grande evento do primeiro semestre para o mercado foi essa fraqueza dos EUA e esse questionamento do que deveria ser a trajetória do dólar", disse Mortier, acrescentando que espera que a moeda norte-americana continue caindo, embora mais lentamente.

Também chamaram a atenção as dificuldades das "Sete Magníficas". Elas têm sido uma fonte de ganhos para os portfólios há anos, mas foram deixadas para trás até agora neste ano por uma alta de 20% nas rivais chinesas .HSTECH e um aumento de quase 70% nos fabricantes de armas europeus. .SXPARO

Esse último movimento também foi impulsionado por Trump. Seu sinal de que os EUA reduzirão a proteção militar da Europa está forçando a região - e outros membros da Otan - a se rearmar.

O plano histórico da Alemanha de reformular seu freio da dívida para permitir maiores gastos com defesa inicialmente interessou o mercado global de títulos, embora as preocupações com a dívida de longo prazo dos EUA e os custos recordes dos empréstimos japoneses tenham impulsionado a maioria dos movimentos desde então.

GRANDE ROTAÇÃO?

A queda do dólar também significa que o euro subiu 12,5% EUR=EBS, o iene JPY=EBS avançou quase 8% e o franco suíço teve alta 13,5%. Isso também forneceu aos mercados emergentes uma chance de brilhar.

"Esta é a rotação de capital mais proeminente que vimos na maior parte das últimas duas décadas", disse Pramol Dhawan, chefe de gestão de portfólio de mercados emergentes da PIMCO, referindo-se à saída de ativos dos EUA para mercados emergentes e outros.

"E ainda achamos que estamos nos primeiros passos disso."

O bitcoin BTC= tem sido volátil, como de costume. Subiu quase 20% quando Trump assumiu o cargo, caiu quase 30% quando seus planos para uma reserva de criptomoedas nos EUA não impressionaram e passou os últimos três meses recuperando tudo novamente.

O petróleo também sofreu oscilações, caindo 30%, para menos de US$60 por barril em abril, depois que o plano tarifário abrangente de Trump fomentou os temores de recessão global, mas subiu brevemente acima de US$80 neste mês, quando Israel e os EUA bombardearam o Irã.

METAIS PRECIOSOS

O cobre tem desafiado as preocupações com a economia global e deu um salto de 11%, embora tenham sido os metais preciosos que brilharam. A prata está lado a lado com o ouro, com alta de 24%, enquanto a platina subiu quase 50% após uma série de máximas de 10 anos.

Também não haverá muito tempo para uma pausa no segundo semestre. Trump quer aprovar seu projeto de lei de corte de impostos no Congresso dos EUA até o feriado do Dia da Independência, em 4 de julho, enquanto seu cessar-fogo na guerra comercial global acaba cinco dias depois.

((Tradução Redação São Paulo, +55 11 5047-3075))

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