COLUNA-O pico de "hopium" de Wall Street ainda não acabou: McGeever

Por Jamie McGeever

ORLANDO, Flórida, 5 Jun (Reuters) - Em qualquer medida, a resiliência recente das ações americanas é notável, com Wall Street superando inúmeros obstáculos para apagar todas as perdas alimentadas por tarifas e entrar em território positivo no ano. E embora esses obstáculos não tenham desaparecido, a alta pode ainda ter algum fôlego.

Desde que as mínimas de 7 de abril despencaram após o desastre tarifário do "Dia da Libertação" do presidente norte-americano Donald Trump, o S&P 500 e o Nasdaq subiram 23% e 32%, respectivamente. As "big techs" lideraram o caminho, com o ETF Roundhill "Magnificent Seven" valorizando-se mais de 35%.

À primeira vista, isso é notável, dado que muitas das preocupações que desencadearam a crise — tarifas elevadas de importação dos EUA, tensões entre as duas maiores economias do mundo e políticas caóticas e pouco ortodoxas de Washington — continuam em vigor hoje.

Os otimistas do mercado de ações estão essencialmente apostando que muitas coisas darão certo nos próximos meses: o Federal Reserve cortará as taxas; não haverá recessão econômica; a inflação não disparará apesar das tarifas; as empresas de tecnologia dos EUA continuarão gerando resultados fortes; as preocupações fiscais em Washington serão moderadas; e talvez o mais importante, Trump continuará a recuar em suas ameaças tarifárias mais agressivas - ou, para usar a sigla do dia, os investidores estão assumindo o "TACO".(Trump sempre é covarde) o comércio se manterá.

São muitas estrelas se alinhando.

Alguns dos maiores nomes do setor financeiro estão céticos, principalmente em relação às perspectivas fiscais dos EUA. O fundador da Bridgewater, Ray Dalio, e o presidente-executivo do JP Morgan, Jamie Dimon, ambos defensores de longa data do déficit, reiteraram esta semana seus alertas de que a dívida norte-americana é insustentável. Mas esses alertas não foram ouvidos, ou os investidores em ações simplesmente acreditam que qualquer repercussão fiscal levará anos para se materializar.

Mergulhos de curta duração

Por um lado, os investidores – especialmente o segmento do varejo, que se acredita estar impulsionando essa alta – parecem estar excessivamente otimistas. Mas, analisando de outra forma, os investidores em BOLSA EUA podem não estar ignorando os riscos subjacentes atuais, mas simplesmente encarando-os de forma menos apocalíptica do que há alguns meses. de facto, o sentimento predominantemente negativo do início deste ano abriu caminho para a recente recuperação.

O sentimento entre investidores institucionais atingiu níveis extremos de pessimismo após o "Dia da Libertação", e os temores de recessão também atingiram níveis historicamente altos, mostrou a pesquisa de gestores de fundos de abril do Bank of America.

Enquanto isso, a pesquisa de maio mostrou que os gestores de fundos detinham a maior posição subponderada em BOLSA EUA em dois anos. Quando o sentimento e o posicionamento estão tão pressionados, não é preciso muito para que os preços retornem na direção oposta.

Se a última Associação norte-americana de Investidores Individuais(AAII) A Pesquisa de Sentimento serve de guia, mas a recuperação das ações ainda tem espaço para crescer. O pessimismo em relação às perspectivas de curto prazo para as BOLSA EUA aumentou para um nível "incomumente alto" de 41,9% na semana passada, acima da média histórica de 31,0% pela 26ª vez em 28 semanas.

Como a equipe de estratégia multiativos do HSBC observou esta semana, é justamente porque esses indicadores de sentimento e posicionamento estão sendo mantidos "completamente sob controle" que as quedas do mercado agora duram pouco.

Também é bom lembrar que, embora Wall Street tenha recuperado suas perdas iniciais e as avaliações estejam subindo de volta às máximas recentes, as BOLSA EUA ainda estão atrasadas neste ano.

O S&P 500 subiu apenas 1,5% em 2025 até agora, enquanto o MSCI All Country World Index saltou cerca de 6%, atingindo uma máxima histórica na quarta-feira. Isso sugere que pode haver espaço para um desempenho superior dos EUA em termos relativos nas próximas semanas e meses, embora, é claro, as métricas de valor relativo ainda possam favorecer mercados fora dos EUA.

Isso não significa que devemos esperar que o capital volte a fluir para os EUA. Investidores institucionais internacionais podem continuar a repensar sua alocação em ativos norte-americanos, criando um risco de longo prazo para as ações americanas. Mas, por enquanto, os investidores domésticos norte-americanos estão compensando a queda.

(As opiniões aqui expressas são do autor, colunista da Reuters)