Desempenho superior do TSX pode continuar, indicador de ciclo do Canadá próximo do maior nível em dois anos - BofA

Investing.com - O Toronto Stock Exchange S&P/TSX Composite superou o S&P 500 em 5% desde o início do ano, e o Bank of America (NYSE:BAC) Securities espera que este impulso persista. O estrategista Tyson Dennis-Sharma observa que o Indicador de Ciclo do Canadá (CCI) da empresa, uma medida macro composta, permanece próximo do seu nível mais alto em dois anos, apontando para uma força relativa contínua nas ações canadenses.

Historicamente, quando o CCI está positivo, o TSX superou o S&P 500 em 60% das vezes, com uma média de 4,1 pontos percentuais por mês. Isso se compara a uma taxa de acerto de apenas 23% e um desempenho inferior médio de 5,9 pontos percentuais quando o indicador se torna negativo.

A força do CCI deriva em grande parte do impulso dos lucros, com a taxa de revisão de lucros do TSX situando-se 20% acima da do S&P 500. Os lucros dos bancos canadenses apoiaram essa perspectiva, já que o crescimento do lucro por ação do S&P/TSX 60 está 10% maior em comparação ao ano anterior, marcando um segundo trimestre consecutivo de crescimento positivo.

Valorização, rendimento de dividendos e posicionamento setorial são ventos favoráveis adicionais para o TSX, segundo o BofA. O índice é negociado com um desconto de preço/lucro futuro de 21% e um desconto de 57% em base de preço/valor contábil em comparação com o S&P 500, e seu rendimento de dividendos de 2,8% é mais do que o dobro do benchmark americano.

Notavelmente, o TSX oferece exposição ampliada ao ouro através de seus componentes de Materiais, especialmente em relação ao S&P 500. "O beta relativo de ouro de 0,15 do TSX implica 15 pontos base de desempenho superior por cada 1% de aumento no ouro", observam os analistas do BofA, citando a capacidade do setor de atuar como uma proteção macro em meio à volatilidade do mercado de títulos.

O TSX atingiu máximas históricas após a recente eleição federal do Canadá, com investidores abraçando o otimismo pós-eleitoral sobre comércio e apoio fiscal. O BofA espera que a taxa efetiva de tarifas dos EUA sobre as exportações canadenses se estabilize em torno de 5%, à medida que mais empresas se qualificam para isenções sob o USMCA e o governo se move em direção à diversificação das exportações.

Políticas fiscais e monetárias fortalecem ainda mais o argumento para exposição ao TSX. Com a administração Carney buscando estímulos e o Banco do Canadá esperando cortar as taxas três vezes este ano, versus nenhuma pelo Fed, os mercados canadenses podem se beneficiar de um diferencial de política cada vez maior que alivia as condições financeiras em relação aos EUA.

Dennis-Sharma destaca que o TSX historicamente superou durante governos minoritários como o atual. Isso, combinado com expectativas de inflação mais ancoradas e a exposição do Canadá às commodities, poderia manter o TSX em uma base estruturalmente mais forte.

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