Barclays inicia cobertura da Wienerberger com "overweight" e preço-alvo de €42

Investing.com - O Barclays (LON:BARC) iniciou a cobertura da Wienerberger (VIE:WBSV) com classificação "overweight" e um preço-alvo de €42, citando a forte exposição da empresa ao mercado europeu de construção residencial em recuperação e sua alta alavancagem operacional, em nota divulgada na sexta-feira.

Analistas do Barclays observaram que, apesar da cautela contínua sobre a recuperação de volume para 2025 devido a problemas de acessibilidade em toda a Europa, tendências macroeconômicas recentes, como um euro mais forte, pressões inflacionárias em queda e potenciais cortes nas taxas do Banco Central Europeu, começam a proporcionar um cenário mais favorável.

De acordo com o relatório, os mercados subjacentes da Wienerberger permanecem aproximadamente 15-20% abaixo dos níveis de 2021, com indicadores positivos iniciais surgindo particularmente no Reino Unido, Alemanha, Holanda e partes da Europa Oriental, regiões que coletivamente representam cerca de 40% do EBITDA da empresa.

O relatório destaca a significativa alavancagem operacional da Wienerberger, enfatizando que pequenas melhorias de volume (tão baixas quanto 5%) poderiam impulsionar o crescimento do EBITDA próximo às projeções de consenso de 10% para 2026-27.

A estrutura de custos da empresa e os níveis de produtividade relativamente mais baixos, resultado de quedas acentuadas de volume nos últimos anos, amplificam ainda mais sua sensibilidade de ganhos à recuperação de volume.

Métricas de avaliação também desempenham um papel central na análise do Barclays. A ação é negociada com um desconto de aproximadamente 10% em relação à sua média histórica de EV/EBITDA e cerca de 50% abaixo da média do setor para 2025-27E, comparado com um desconto relativo de longo prazo de 35%.

Os analistas do Barclays argumentam que o preço atual das ações não reflete totalmente os ganhos potenciais da recuperação de volume ou melhorias de margem, caracterizando-os como "opções quase gratuitas" para os investidores.

O Barclays também destacou a diversificação contínua do portfólio da empresa, apoiada por uma alocação disciplinada de capital através de mais de 40 aquisições na última década.

A maioria desses negócios foi concluída com múltiplos EV/EBITDA de dígito único médio após sinergias.

Transações maiores, como a recente aquisição da Terreal, devem gerar sinergias ainda maiores.

Em seu cenário de baixa, os analistas estimam um crescimento limitado de receita de 2% e margens estáveis, levando a uma avaliação mais baixa de €25 por ação.

O cenário de alta modela uma recuperação de volume mais robusta e expansão de margem, o que poderia elevar a avaliação para até €50.

A Wienerberger apresenta uma oportunidade de investimento atraente com base em seu ponto de partida relativamente baixo, maior alavancagem operacional e exposição a mercados imobiliários em recuperação.

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