Jefferies eleva Michelin para "compra" e rebaixa Continental para "manter"

Investing.com - A Jefferies elevou a classificação da Michelin (EPA:MICP) para "compra" e a designou como principal escolha no setor de pneus, enquanto rebaixou a Continental (ETR:CONG) para "manter", citando desempenho relativo divergente, métricas de avaliação e perspectivas para mercados finais cíclicos.

De acordo com analistas da Jefferies, as ações da Michelin tiveram desempenho inferior nos últimos 12 meses, caindo 8%, enquanto a Continental registrou ganho de 25%.

A Jefferies considera que essa diferença de desempenho está desalinhada com os fundamentos e a avaliação. A corretora observa que a Michelin está atualmente negociando com seu maior desconto em relação à Pirelli em mais de um ano e com seu menor prêmio em relação à Continental em dois anos.

A decisão de elevar a Michelin está fundamentada em uma trajetória de lucros projetada mais forte.

A Jefferies prevê um crescimento de 20% no EBIT da Michelin até 2026, em comparação com 10% para a Continental e 5% para a Pirelli.

A Jefferies espera que a Michelin atinja sua meta de renda operacional de €4 bilhões até 2026, superando a previsão de consenso de €3,76 bilhões.

Os analistas mantêm um preço-alvo de €43, elevado de €36, com base em um múltiplo EV/EBIT de 9x aplicado às estimativas de 2026.

O balanço conservador da Michelin, com um índice de alavancagem de 0,4x em comparação com 0,7x da Continental e 1,4x da Pirelli, proporciona flexibilidade adicional para retornos de capital ou aquisições, segundo o relatório.

Em contraste, o prêmio de avaliação da Continental em relação à Michelin diminuiu consideravelmente.

A Jefferies observa que, embora a Continental tenha apresentado fortes margens no primeiro trimestre em seu segmento automotivo, sua exposição geral ao mercado de equipamento original (OE), mais volátil, representa um risco.

Os volumes de OE têm sido fracos em todo o setor, com a Michelin relatando um declínio de 20% no acumulado do ano e a Continental observando quedas semelhantes tanto no segmento de caminhões quanto de veículos de passageiros.

A Jefferies ajustou suas estimativas para a Continental, agora esperando um EBIT de €2,9 bilhões em 2025 e €3,2 bilhões em 2026, representando um crescimento modesto ano a ano.

Apesar das margens sólidas no segmento de pneus, o desempenho misto da Continental em outras divisões e o potencial limitado de crescimento nos lucros contribuíram para o rebaixamento. O preço-alvo para a Continental foi reduzido de €87 para €80.

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