UBS rebaixa ASR Nederland para "neutro" devido à valorização completa

Investing.com — O UBS Global Research rebaixou a ASR Nederland (AS:ASRNL) para classificação "neutra", de "compra", citando potencial de alta limitado e valorização completa em métricas-chave.

Em nota datada de sexta-feira, analistas indicaram que o rendimento previsto de retorno de capital da ASR de 8% e um rendimento de 11% na geração de capital operacional (OCG) e fluxo de caixa livre (FCF) agora se alinham com a média do setor de seguros holandês.

O rendimento OCG/FCF também caiu abaixo da taxa mínima de retorno sobre investimento interno da ASR de 12%, diminuindo a probabilidade de uma recompra especial de ações na ausência de uma colocação pela Aegon (NYSE:AEG).

O UBS aumentou seu preço-alvo de 12 meses para a ASR para €60, de €54, impulsionado por ajustes no modelo e expectativas de €2 bilhões em capital excedente até 2028.

No entanto, esse preço-alvo já está acima da faixa de avaliação da soma das partes da empresa, de €38-57 por ação, sugerindo pouco espaço para valorização no curto prazo.

Embora os índices de solvência da ASR permaneçam fortes e espera-se que a empresa gere capital excedente nos próximos anos, o UBS concluiu que os benefícios potenciais desse capital já estão refletidos no preço das ações.

A corretora também observou que os múltiplos de negociação da ASR, incluindo o preço em relação à geração de capital operacional, oferecem potencial de alta limitado em relação às médias históricas, particularmente no contexto de aumento das taxas de juros na Europa.

Em comparação com o concorrente NN Group (AS:NN), a ASR é considerada justamente avaliada em métricas baseadas em IFRS, mas parece mais cara em termos relativos.

O UBS expressou preferência pelo NN Group dentro de sua cobertura de seguros holandeses, destacando o perfil de avaliação mais favorável da NN (NASDAQ:NNBR).

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