Jefferies reduz perspectiva para H&M devido a impactos cambiais e baixa preço-alvo para SEK 135

Investing.com — A Jefferies reduziu na terça-feira sua previsão de lucros para o ano inteiro da H&M (ST:HMb), citando uma perspectiva mista para o segundo trimestre e impactos cambiais negativos que superam os benefícios iniciais da deflação no custo de mercadorias vendidas.

As ações da varejista multinacional sueca de fast fashion caíram 1,3% às 10:24 (horário de Brasília).

A corretora agora projeta um EBIT anual de SEK 15,9 bilhões, aproximadamente 10% abaixo do consenso do mercado.

Embora os ventos favoráveis nos custos de mercadorias vendidas devam apoiar o desempenho nos anos fiscais de 2025 e 2026, alinhando as expectativas de médio prazo com as visões mais amplas do mercado, o cenário de curto prazo permanece moderado.

Para o 2º tri até o 4º tri, a Jefferies prevê um crescimento de vendas excluindo efeitos cambiais de 0,5%, 3% e 2%, respectivamente, enquanto as vendas reportadas devem cair 5,2%, 4,5% e 4,5% devido aos impactos cambiais adversos.

A margem bruta deve contrair 120 pontos-base no 2º tri e 80 pontos-base no 3º tri, refletindo a pressão dos custos de frete, câmbio e reinvestimentos sazonais em valor.

Uma recuperação de +250 pontos-base é prevista para o 4º tri, impulsionada por insumos deflacionários nos custos de mercadorias vendidas, incluindo um dólar mais fraco, uma queda de quase 50% nas tarifas de frete em seis meses e um declínio de aproximadamente 20% nos preços do algodão em euros desde o final de 2024.

As despesas operacionais, incluindo câmbio e depreciação, devem cair 2,9%, 2,1% e 2,3% nos próximos três trimestres, após um aumento de 1,5% no 1º tri.

Cerca de 10% dos custos operacionais são denominados em SEK, com custos fixos de mercadorias vendidas também amplamente vinculados à moeda doméstica da H&M.

Para o médio prazo, a Jefferies vê mais estabilidade. Projeta crescimento excluindo efeitos cambiais de 2,5% no ano fiscal 2025-26 e 3,0% em 2026-27.

A margem bruta deve expandir 100 pontos-base e 20 pontos-base, respectivamente, enquanto as despesas operacionais devem aumentar 2,5% anualmente.

Essas estimativas implicam um EBIT de SEK 17,6 bilhões em 2025-26 e SEK 19,2 bilhões em 2026-27, com margens EBIT subindo de 6,9% em 2024-25 para 7,5% e 7,9% nos anos seguintes.

A Jefferies também observou o enfraquecimento da demanda dos consumidores americanos por plataformas de e-commerce chinesas, já que mudanças nos limites de minimis aumentaram os custos de desembarque. As implicações mais amplas para as margens do setor de vestuário continuam em discussão.

Em linha com a revisão das perspectivas de lucros, a Jefferies reduziu seu preço-alvo para a H&M de SEK 149 para SEK 135.

A corretora continua a modelar margens de médio prazo abaixo do consenso e aquém da meta de margem EBIT de dois dígitos da H&M, citando pressões competitivas no segmento de valor e demanda incerta para 2025 como riscos principais.

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