Jefferies rebaixa ações da Rivian devido a perspectiva fraca de demanda

Investing.com — Em nota aos clientes na quarta-feira, analistas da Jefferies rebaixaram a Rivian (NASDAQ:RIVN) para Manter de Comprar, com base em uma perspectiva de demanda mais fraca, apesar das melhorias no controle de custos e monetização de software.

A empresa manteve seu preço-alvo de US$ 16 para as ações.

"Os melhores números do 1º tri foram ajudados pela nova contabilização de fundos previamente recebidos", disseram os analistas da Jefferies, referindo-se ao reconhecimento pela Rivian de parte de uma taxa de licenciamento de propriedade intelectual de US$ 1,3 bilhão da Volkswagen (ETR:VOWG_p).

Embora esse impulso contábil tenha elevado os resultados, a Jefferies também destacou o progresso operacional, observando que a Rivian "entregou mais melhorias nos custos unitários de veículos para cerca de US$ 73 mil, 11 mil abaixo do nível do 4º trimestre... e aproximadamente US$ 25 mil menos que a Geração 1 há um ano".

Apesar das melhorias de custo, a Jefferies apontou preocupações com o volume de vendas de veículos e o fluxo de caixa livre.

A empresa cortou sua previsão de unidades para 2025 em 12% para 43.000, dentro da faixa de orientação da Rivian de 40.000 a 46.000. Como resultado, as estimativas de fluxo de caixa livre pioraram em US$ 300 milhões para um valor negativo projetado de US$ 2,8 bilhões.

"Gostamos da história de valor da marca Rivian e das conquistas em software, mas, com uma perspectiva de demanda desanimadora este ano, estamos esperando por atualizações sobre o progresso do R2 e esperando por oportunidades de terceiros", escreveram os analistas.

A Jefferies agora assume uma margem bruta de 9% para 2025, considerando uma margem automotiva principal de -11%, créditos ZEV em 6% e margens de software de 35%.

Embora a maior receita de software e créditos fiscais tenham ajudado a compensar as fracas vendas unitárias, a empresa ainda vê desafios pela frente.

"Nossas estimativas ainda modelam a Rivian financiada até o lançamento do R2 no primeiro semestre de 2026", observou a Jefferies, mas acrescentou que capital adicional pode ser necessário além desse ponto.

Com as ações negociadas a 2,2 vezes as estimativas de receita para 2025, a Jefferies disse que a avaliação agora reflete um equilíbrio entre risco e recompensa, motivando o rebaixamento.

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