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Ações da Veolia caem após rebaixamento da Jefferies por riscos estratégicos

Investing.com16 de abr de 2025 às 11:41

Investing.com — As ações da Veolia Environnement (EPA:VIE) recuaram após a Jefferies rebaixar a classificação da concessionária francesa para "underperform" de "hold", citando riscos nos lucros, preocupações estratégicas e falta de catalisadores de curto prazo, em nota divulgada na quarta-feira.

A corretora também reduziu seu preço-alvo em 20% para €25, implicando uma desvalorização de 19% em relação ao fechamento anterior.

Os analistas da Jefferies apontaram a exposição macroeconômica e o crescimento incerto como principais razões para o rebaixamento.

"Acreditamos que o ambiente macroeconômico volátil torna o equilíbrio de riscos sobre os lucros da Veolia inclinado para baixo", afirmou a corretora, destacando que cerca de 20% das receitas do grupo estão diretamente expostas ao ciclo econômico.

A análise de regressão da Jefferies mostrou uma clara correlação entre as receitas da Veolia, particularmente em seu negócio de resíduos, e a produção industrial.

O rebaixamento reflete uma visão negativa sobre a capacidade da Veolia de atingir metas de médio prazo. As estimativas da Jefferies para EBITDA e lucro líquido estão 3% e 11% abaixo do consenso entre 2025 e 2027, respectivamente.

Os analistas lançaram dúvidas sobre os negócios "impulsionadores" da empresa, que deveriam impulsionar o crescimento da receita sob a estratégia GreenUp.

"Em um mundo com menor crescimento econômico, maiores tensões comerciais e um cenário macro mais fraco, acreditamos que a Veolia encontrará mais dificuldades para executar sua estratégia de impulsionadores", disseram os analistas, descrevendo os impulsionadores como uma história de "mostre-me".

A Jefferies também questionou a direção estratégica atual da empresa, sugerindo que o amplo foco da gestão em água, resíduos e energia adicionou complexidade e confundiu os investidores.

"O perfil de crescimento da Veolia [é] complexo de entender, o que vemos como uma razão fundamental para o enigma de avaliação da Veolia", disse a nota, apontando para pelo menos sete apresentações planejadas para investidores ao longo de 2024 e 2025 como exemplo da narrativa fragmentada.

Os analistas foram diretos em sua avaliação: "Uma mudança na estratégia é necessária para desbloquear valor." Eles defenderam uma articulação mais clara do valor nas unidades de negócios da Veolia e sugeriram ideias como spin-offs ou alienações para simplificar a narrativa para os investidores.

"Estas não são ideias novas, e nosso entendimento é que a gestão continua confiante na estratégia atual", acrescentou a nota.

A avaliação revisada da Jefferies assume um P/L de ciclo baixo de 11x, comparado com uma média de três anos de 13x. O retorno total ao acionista implícito pelo novo alvo é negativo em 12%.

"Vemos uma falta de catalisadores convincentes", escreveram os analistas, acrescentando que eventos próximos, incluindo resultados do primeiro trimestre e uma análise detalhada programada sobre operações de resíduos, provavelmente não mudarão materialmente o sentimento.

Embora a Veolia negocie com desconto em relação aos pares americanos e até mesmo em relação à sua própria avaliação de soma das partes, a Jefferies vê pouco para apoiar uma reavaliação sem uma mudança na abordagem ou uma melhoria no cenário macroeconômico.

Até então, eles esperam que a ação fique atrás de defensivas que oferecem maior visibilidade de crescimento e rendimento. "Preferimos RWE/IBE para crescimento, Engie/Enel para dividendos", concluíram os analistas.

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