Manual de recessão prevê mais dificuldades para mineradoras — exceto no ouro

Investing.com — Uma recessão iminente indica mais dificuldades para a maioria das ações de metais e mineração, segundo analistas do Barclays (LON:BARC), que veem o ouro como "o melhor lugar para se proteger".

Recessões anteriores mostram que as mineradoras geralmente têm desempenho inferior até 12 meses após o início de uma recessão, enquanto os preços das commodities frequentemente caem para níveis de custo marginal.

Uma vez iniciada a recessão, o desempenho do setor de mineração — tanto absoluto quanto relativo — tende a acompanhar de perto os movimentos do índice ISM dos EUA. Historicamente, o melhor ponto de entrada para mineradoras tem sido quando o ISM atinge seu ponto mais baixo, em média cerca de 45, disseram os analistas.

Eles também destacam que a China pode anunciar estímulos significativos — estimados em no mínimo CNY 7,5 trilhões — para neutralizar o impacto das tarifas e apoiar sua meta de PIB de 4%, o que poderia ajudar a melhorar o sentimento do mercado mais cedo.

O Barclays prevê mais quedas para commodities-chave. Com base nas curvas de custo históricas, o cobre tem potencial de queda de 15%, o alumínio de 16% e o zinco até 25%.

A mudança de aversão ao risco nos mercados já afetou os preços, com o cobre e o zinco da LME caindo mais de 10% desde o final de março.

No entanto, os preços permanecem acima dos limiares de custo marginal, o que significa que quedas adicionais podem ser necessárias antes que os cortes de produção comecem — o carvão térmico sendo a exceção notável, onde fechamentos já estão em andamento.

Nesse cenário, o ouro se destaca. "Vemos o ouro como a exposição a commodities mais bem sustentada no curto e médio prazo", afirmaram os analistas.

Os catalisadores incluem um dólar americano enfraquecido, volatilidade crescente e compras contínuas de ouro pelos bancos centrais. Apesar dos preços elevados, as alocações de investidores em ouro permanecem baixas, sugerindo espaço para compras de recuperação.

Enquanto isso, os analistas observam que as ações de metais preciosos são "o subsetor mais barato em nossa cobertura", destacando a Endeavour Mining Corp (TSX:EDV) e a Hochschild Mining PLC (LON:HOCM) como nomes preferidos.

As avaliações atuais de ações refletem as perspectivas incertas. Mineradoras diversificadas como Rio Tinto (NYSE:RIO), BHP Group Ltd (LON:BHPB) e Vale SA (BVMF:VALE3) ADR (NYSE:VALE) estão negociando próximas aos níveis de suporte de custo, em torno de 0,9x preço-valor presente líquido (VPL), mas ainda não atingiram mínimos históricos abaixo de 0,6x.

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