S&P 500 tem mais espaço para cair com tarifas dos EUA ainda no maior nível desde 1930

Investing.com — O S&P 500 pode enfrentar mais quedas, já que os mercados financeiros ainda não estão precificando totalmente uma recessão nos EUA, apesar de um cenário econômico pressionado por tarifas historicamente altas, afirmou a BCA Research em seu último relatório.

"Apesar do adiamento das tarifas 'recíprocas', a taxa tarifária atual ainda é a mais alta desde pelo menos a década de 1930", disse Peter Berezin, Estrategista-Chefe Global da BCA Research.

Embora alguma redução nas tarifas específicas para a China seja possível, Berezin acredita que isso provavelmente seria compensado por novas taxas em setores como agricultura, cobre e semicondutores.

A incerteza prolongada já está repercutindo na economia. As vagas de emprego estão diminuindo, as expectativas de inflação estão aumentando, e espera-se que o crescimento real dos salários se torne negativo ainda este ano.

"A renda real de salários aumentou apenas 1% em relação ao ano anterior em fevereiro e provavelmente se tornará negativa no final de 2025. Isso fará com que os gastos do consumidor estagnem", alertou Berezin.

Mesmo sem os choques comerciais, a economia dos EUA já estava enfraquecendo. As vendas no varejo em categorias cíclicas estavam em contração, as inadimplências em cartões de crédito e empréstimos para automóveis aumentaram, e as economias excedentes da pandemia foram esgotadas.

A BCA também alerta para um aumento no estresse de empréstimos corporativos, declínio nas intenções de despesas de capital (capex) e uma taxa recorde de vacância no setor de escritórios.

"Exceto por uma dramática desescalada adicional da guerra comercial, os EUA e grande parte do resto do mundo entrarão em recessão nos próximos meses", afirmou a empresa de pesquisa de investimentos no relatório.

Do ponto de vista do mercado, Berezin argumenta que as avaliações de ações e os spreads de crédito ainda indicam que os investidores estão subestimando os riscos. Apontando para o atual índice preço-lucro (P/L), spreads de crédito e preços de commodities, ele acredita que os mercados "ainda não estão precificando totalmente uma recessão".

O P/L futuro do S&P 500 é 18,9, bem acima dos níveis vistos em quedas anteriores. Mesmo que esse múltiplo permaneça relativamente estável, Berezin explica, os preços das ações ainda podem cair à medida que as previsões de lucros sejam revisadas para baixo.

As estimativas atuais projetam um crescimento de 12% no LPA ao longo do próximo ano — um número que Berezin considera excessivamente otimista.

"Historicamente, as estimativas de LPA futuro caem cerca de 20% durante recessões", disse o estrategista.

Diante dessa possível perspectiva, a BCA reafirmou sua meta de final de ano para o S&P 500 em 4.450 pontos, com potencial para uma queda até 4.200.

A empresa aconselha os investidores a manterem posições defensivas e favorecerem setores como bens de consumo básico, saúde e serviços públicos em vez de áreas mais cíclicas.

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