UBS rebaixa GM para 'neutra' devido ao impacto das tarifas nos lucros

Investing.com — O UBS rebaixou a General Motors Co (NYSE:GM) de "Compra" para "Neutra" e reduziu seu preço-alvo de US$ 64 para US$ 51, citando o impacto esperado nos lucros devido a potenciais tarifas e volumes mais fracos de veículos na América do Norte.

A corretora reduziu suas estimativas de lucros para 2025 e 2026, projetando que tarifas sobre veículos importados do México, Canadá, Coreia e China poderiam aumentar significativamente a base de custos da GM.

Trump na quarta-feira disse que autorizou uma pausa de 90 dias nas tarifas "recíprocas" e de 10%, com efeito imediato.

O UBS estima um obstáculo anual de custo não mitigado de aproximadamente US$ 5 bilhões, embora presuma que a GM recuperará cerca de metade através de estratégias de preços.

"Em 2025, agora assumimos que os volumes da GMNA diminuam 9% em relação ao ano anterior, com um declínio adicional de 4% em 2026", disse o UBS em uma nota.

A empresa agora espera que o EBIT automotivo da GM para 2025/2026 caia para US$ 10,1 bilhões e US$ 7,5 bilhões, respectivamente, abaixo dos US$ 12,1 bilhões e US$ 10,4 bilhões anteriores.

As estimativas de LPA foram reduzidas para US$ 10,59 e US$ 8,90 para 2025 e 2026, de US$ 12,25 e US$ 12,65. As projeções de fluxo de caixa livre automotivo também foram revisadas drasticamente para baixo. O UBS pausou a recompra em seu modelo financeiro.

O UBS manteve seu múltiplo de avaliação de 2,5x EV/EBITDA, mas o aplicou às previsões de lucros reduzidas, resultando em um novo preço-alvo que implica em 5,7x P/L de 2026 — abaixo da média histórica de 6,6x.

"Um múltiplo próximo ao limite inferior da faixa histórica de 5-8x é justificado dado o alto nível de incerteza em torno do impacto tanto no custo quanto no volume", escreveram os analistas.

Apesar do rebaixamento, o UBS espera que a GM apresente um sólido primeiro trimestre, prevendo um LPA de US$ 2,89 para o 1º tri de 2025, cerca de 9% acima do consenso.

No entanto, alertou que as orientações podem ser retiradas devido à incerteza macroeconômica e relacionada às tarifas.

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