Citi rebaixa Enel para "neutra" e Endesa para "venda" devido a preocupações com avaliação

Investing.com — O Citi Research rebaixou duas grandes concessionárias europeias, Enel (BIT:ENEI) SpA e Endesa (BME:ELE) SA, citando potencial limitado de valorização no ambiente de mercado atual. A Enel foi rebaixada para "neutra", enquanto a Endesa agora está classificada como "venda".

O rebaixamento da Enel ocorre após uma recente alta que levou as ações ao preço-alvo de 12 meses do Citi de €7,4.

Os analistas afirmam que o preço das ações agora reflete adequadamente as expectativas de normalização dos preços de energia e das margens de varejo nos próximos três anos.

Embora a avaliação relativamente baixa da Enel em comparação com seus pares e sua posição líquida longa no varejo proporcionem alguma estabilidade de ganhos no curto prazo, o Citi alerta que a queda nos preços das commodities provavelmente reduzirá os lucros inframarginais e intensificará a concorrência no varejo, pressionando as margens.

A corretora ainda vê a Enel como uma operadora sólida, mas não considera mais que haja um caso convincente de valorização nos níveis atuais.

O rebaixamento da Endesa para "venda" pelo Citi indica preocupações mais profundas. Eles acreditam que a recente alta no preço das ações, impulsionada pelo programa de recompra de €500 milhões, possíveis investimentos em redes e geração não continental, e tendências macroeconômicas defensivas, já incorporou todas as perspectivas de crescimento.

Consequentemente, o Citi vê um risco de queda para seu preço-alvo atual de €20,3, pois o mercado não está considerando adequadamente o potencial de normalização descendente dos lucros.

O Citi espera que os lucros da Endesa — atualmente impulsionados por preços elevados de commodities e margens de varejo — sofram pressão à medida que as condições de mercado retornem aos padrões anteriores à guerra.

O EBITDA integrado da empresa está atualmente cerca de 50% acima dos níveis anteriores à guerra da Ucrânia.

O Citi acredita que isso é insustentável e vê pressão adicional de uma potencial recessão global e tensões relacionadas ao comércio, o que poderia acelerar o declínio nos preços das commodities.

À medida que os preços caem, espera-se que a rotatividade no varejo — já acima de 20% — desencadeie uma concorrência mais focada em preços, comprimindo ainda mais as margens.

Embora a recompra de ações e o aumento de investimentos em redes e ativos não continentais sejam passos positivos, o Citi afirma que não são suficientes para compensar os riscos mais amplos de lucros.

Mesmo com uma previsão de aumento de 12% no LPA para o período de 2025-2027, auxiliado por aquisições e menor número de ações devido à recompra, os analistas continuam não convencidos de que a empresa possa atingir suas metas de EBITDA para 2027.

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