RBC rebaixa McPhy para "underperform" após saída do CEO e preocupações com financiamento

Investing.com — O RBC Capital Markets rebaixou a Mcphy Energy (EPA:ALMCP) para "underperform" de "sector perform" com classificação de "risco especulativo", após a repentina renúncia do CEO Jean-Baptiste Lucas, em nota datada de terça-feira.

O preço-alvo foi reduzido drasticamente para €0,3 de €1,5, com analistas expressando sérias preocupações sobre a capacidade da empresa de garantir financiamento e manter a estabilidade operacional.

O rebaixamento reflete pressões financeiras crescentes. Com um saldo de caixa de €39,6 milhões e uma estimativa de queima de caixa que pode exceder as reservas disponíveis em um ano, a McPhy enfrenta uma janela cada vez menor para garantir novo capital. A empresa também possui €40,8 milhões em dívidas, levantando questões sobre sua resiliência financeira.

O RBC descreve três possíveis caminhos a seguir: levantar capital através dos mercados, garantir um parceiro estratégico ou entrar em reestruturação.

Considerando os atuais obstáculos macroeconômicos e a cautela dos investidores em relação a empresas orientadas para o crescimento, captações tradicionais de capital ou dívida são vistas como improváveis.

Os analistas consideram uma parceria como a opção mais viável, embora observem que a urgência da McPhy por financiamento a coloca em uma posição de negociação mais fraca do que seus concorrentes.

A comparação com o fabricante norueguês de eletrolisadores Nel destaca os desafios da McPhy.

Enquanto a Nel recentemente garantiu investimento e uma parceria com a Samsung (KS:005930) a partir de uma posição de relativa força financeira, a McPhy enfrenta preocupações de liquidez mais imediatas.

Dito isso, a bem-sucedida expansão da McPhy em três locais europeus, incluindo o lançamento de uma Gigafactory, e um acordo de licenciamento de 2023 com a Larsen&Toubro (NSE:LART) destacam seu progresso operacional e credibilidade tecnológica.

Ainda assim, o RBC alerta que essas conquistas podem não ser suficientes para compensar a incerteza estratégica, especialmente após a mudança de liderança.

Espera-se que a saída do CEO mine a confiança dos investidores e complique os esforços para atrair novos financiamentos ou parceiros.

As previsões revisadas refletem uma perspectiva mais conservadora. O RBC cortou as projeções de receita em linha com premissas de entrega mais baixas e reduziu as expectativas de capex.

O múltiplo de avaliação foi reduzido pela metade, de 1x para 0,5x, para refletir o aumento do risco do negócio e a incerteza sobre a capacidade da McPhy de continuar como uma empresa em funcionamento.

O cenário competitivo também adiciona pressão. A McPhy compete contra empresas como Nel, ITM e Ceres, com ameaças crescentes de fabricantes chineses de baixo custo no segmento de eletrolisadores alcalinos.

Embora sua base europeia e parcerias industriais ofereçam algumas vantagens, a posição da empresa é precária sem uma solução clara de financiamento.

Os analistas do RBC acreditam que a McPhy enfrenta risco de reestruturação, semelhante à Green Hydrogen Systems, a menos que garanta rapidamente financiamento substancial, provavelmente através de uma parceria.

A combinação de dificuldades financeiras, mudanças de liderança e piora das condições de mercado deixa a McPhy com poucas alternativas e aumenta consideravelmente sua vulnerabilidade.

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