Citi prevê queda adicional de 5% para ações europeias se tarifas permanecerem

Investing.com — As ações europeias entraram em território de correção, e novas perdas são prováveis se as tarifas dos EUA permanecerem em vigor.

Analistas do Citi Research estimam uma potencial queda de 5% dos níveis atuais à medida que as expectativas de crescimento dos lucros ficam sob pressão.

Os mercados reagiram fortemente aos recentes anúncios de tarifas do presidente Trump, que incluem uma taxa básica de 10% para todos os países, 20% para a UE e até 31% para a Suíça.

A mudança na política comercial deslocou o foco dos investidores das perturbações tarifárias para preocupações mais amplas com recessão.

O mercado dos EUA agora está mais de 15% abaixo do seu pico de fevereiro, enquanto os setores cíclicos europeus foram particularmente afetados.

O Citi espera que as tarifas anunciadas reduzam aproximadamente 3 pontos percentuais do crescimento dos lucros corporativos europeus em 2025.

Isso reduziria as previsões de consenso de crescimento do LPA de +7% para cerca de +4%. A própria projeção top-down do Citi é de +5%, assumindo que uma ampla tarifa de 10% permaneça em vigor.

O risco, no entanto, está em uma desaceleração econômica mais significativa. Cada redução de 0,5 ponto percentual nas previsões do PIB europeu geralmente se traduz em uma queda de 5 pontos no crescimento do LPA, de acordo com os modelos do Citi.

Se as tarifas persistirem, o crescimento do LPA poderia estagnar ou tornar-se negativo — condições consistentes com recessões anteriores, quando os lucros corporativos europeus caíram entre 35-40%.

Embora o Citi tenha adotado um posicionamento defensivo no início deste ano, antecipando a renovada volatilidade comercial, a recente ação do mercado sugere que poucos refúgios seguros permanecem.

Ocorreu uma desvalorização generalizada em todos os setores, deixando as avaliações esticadas mesmo entre ações tradicionalmente resilientes.

O Pan-Europeu Stoxx 600 agora negocia a um índice P/L futuro de 12 meses de 13-14x, em linha com sua mediana histórica. Mas os cíclicos tradicionais estão sendo negociados com descontos profundos. No geral, a diferença de avaliação de 28% da Europa em relação aos EUA está se aproximando de níveis recordes.

Globalmente, ainda se espera que o crescimento dos lucros se recupere. As previsões de consenso projetam um crescimento global do LPA de +11% em 2025, com os ganhos mais fortes previstos nos EUA e mercados emergentes.

No entanto, o Citi alerta que esses números gerais mascaram a fraqueza subjacente em vários setores. As revisões de lucros haviam se tornado positivas no início deste ano, mas desde então deterioraram novamente.

A dinâmica das margens permanece mista. Enquanto a inflação mais baixa e o aumento dos custos de insumos pesaram sobre as margens brutas, a melhoria da eficiência de custos está ajudando a sustentar as margens operacionais (EBIT).

Se as tarifas permanecerem em vigor, o Citi espera que o mercado de ações europeu comece a precificar um crescimento estagnado do LPA — implicando uma queda adicional de 5% dos níveis atuais.

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