JP Morgan rebaixa Dow e Lyondell devido a riscos comerciais e econômicos

Investing.com — JP Morgan rebaixou Dow Inc (NYSE:DOW) e LyondellBasell para Neutro, anteriormente Overweight, em meio a crescentes riscos comerciais, aumento nos custos de matérias-primas e enfraquecimento da economia global que podem pressionar margens e fluxos de caixa.

A corretora destacou que os EUA exportam quantidades significativas de polietileno (PE) para a China e Europa, tornando o setor vulnerável a tarifas retaliatórias.

Os EUA exportaram 2,6 milhões de toneladas de PE para a China em 2024, com volume semelhante enviado à Europa, levantando preocupações sobre possíveis interrupções.

JP Morgan vê a Dow como particularmente exposta, dado seus grandes compromissos de capital no Canadá e um projeto caro de produção de hidrogênio com a Linde (NYSE:LIN).

A empresa observou que os gastos de capital da Dow, custos de manutenção e pagamentos de dividendos excedem seu fluxo de caixa operacional, tornando-a dependente de vendas de ativos e decisões judiciais para cobrir déficits.

As margens de PE norte-americanas diminuíram no primeiro trimestre à medida que os custos de matérias-primas aumentaram. Os preços do etano subiram para 27,3 centavos por galão, de 21,9 centavos no trimestre anterior, pressionando as margens integradas de etileno.

Apesar de alguns aumentos nos preços de exportação, os preços domésticos de PE permaneceram estáveis, o que o JP Morgan atribui a pressões de demanda devido a incertezas comerciais.

"Não acreditamos que os rendimentos de dividendos proporcionarão suporte ao preço das ações caso as condições econômicas se tornem mais difíceis", disse um analista do JP Morgan.

JP Morgan espera que Dow e Lyondell mantenham seus altos rendimentos de dividendos—8,9% e 8,5%, respectivamente—mas alertou que os investidores podem não vê-los como sustentáveis se as condições econômicas se deteriorarem.

"Não acreditamos que o mercado teria confiança na sustentabilidade dos dividendos, dada a possível volatilidade negativa acentuada no EBITDA trimestral."

O EBITDA da Dow ou Lyondell pode cair drasticamente em condições recessivas, assim como seus preços de ações.

O banco também apontou que a queda nos preços do petróleo poderia afetar os lucros, estimando que cada movimento de US$ 10 por barril no Brent afeta o EBITDA anual da Dow em US$ 1 bilhão e o da Lyondell em US$ 400 milhões.

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