Títulos devem superar ações em caso de guerra comercial 'agressiva', diz Citi

Investing.com — Analistas do Citi afirmaram em nota na sexta-feira que os títulos de dívida terão desempenho superior às ações caso os EUA imponham tarifas significativas, com o ouro também se beneficiando enquanto ativos de risco enfrentarão dificuldades.

O modelo de regime do banco examinou como diferentes níveis de aumento de tarifas afetariam várias classes de ativos, simulando cenários sem tarifas, com aumento de 10% e com aumento de 20% na taxa tarifária efetiva média.

"Ativos de risco têm desempenho fraco, títulos se saem bem, assim como o ouro", observaram os analistas do Citi. O relatório destacou que, enquanto as tarifas pesam sobre o crescimento global, os títulos dos EUA e da Europa central tendem a se beneficiar, e commodities como metais básicos enfrentam dificuldades, enquanto o setor de energia permanece com resultados mistos.

O cenário base do Citi assume um aumento de 10% nas tarifas, alinhado com as expectativas de seus economistas. Neste caso, as ações globais provavelmente teriam desempenho inferior, enquanto os Treasuries americanos (UST) se sairiam bem.

No entanto, o banco alertou que o comportamento do mercado em 2025 não seguiu padrões anteriores, com as ações globais resistindo melhor do que o esperado e as ações americanas ficando para trás.

"[Não é] 100% óbvio o que exatamente está precificado", alertaram os analistas do Citi, destacando que ações europeias e chinesas superaram as expectativas apesar dos riscos tarifários, enquanto importadores americanos da China tiveram desempenho inferior.

Com a incerteza em torno tanto dos anúncios de políticas quanto das reações do mercado, o Citi está adotando uma postura cautelosa: "Permanecemos próximos de casa até abril", preferindo limitar a exposição ao risco antes que os detalhes das tarifas surjam.

O banco sugere manter neutralidade em ações, manter uma posição de sobrepeso em Bunds em relação aos JGBs, e manter uma posição longa em ouro enquanto permanece com baixa exposição em crédito.

Em última análise, a visão do Citi ressalta que os títulos, especialmente os Treasuries americanos, continuam sendo um porto seguro em um ambiente de tarifas elevadas, com o ouro oferecendo proteção adicional contra a volatilidade do mercado.

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