A Moody's rebaixou a perspectiva do fundo Blue Owl devido ao aumento expressivo de pedidos de resgate

8 Abr (Reuters) - A Moody's Ratings rebaixou na terça-feira a perspectiva para o fundo não negociado Blue Owl OWL.N, de US$ 36 bilhões, de "estável" para "negativa", citando pedidos de resgate significativamente maiores do que os de seus pares no primeiro trimestre.

A redução da recomendação de risco evidencia as crescentes dificuldades no setor de crédito privado, que movimenta US$ 2 trilhões. (link) Após uma forte valorização, investidores de varejo nervosos estão se desfazendo de suas posições em meio a crescentes preocupações com transparência, padrões de empréstimo e avaliações.

A empresa de crédito privado Blue Owl anunciou na semana passada que limitaria os saques (link) em dois de seus fundos a 5% das ações, após receber um nível histórico de pedidos de resgate no primeiro trimestre.

A Moody's também afirmou que a mudança na perspectiva da Blue Owl Credit Income Corp (OCIC) se deve ao fato de a maioria dos pedidos de resgate virem de um número muito limitado de investidores, revelando certa concentração na base de acionistas.

OCIC, a maior empresa de desenvolvimento de negócios da Blue Owl (BDC), havia dito que cerca de 90% dos investidores não solicitaram o resgate no primeiro trimestre.

Os investidores da OCIC solicitaram o resgate de 21,9% das ações no primeiro trimestre, um percentual significativamente maior do que os 5,2% de pedidos de resgate recebidos no quarto trimestre.

A Moody's afirmou que espera que os resgates em níveis elevados persistam nos próximos trimestres e que as entradas de recursos possam diminuir ainda mais, resultando na dissipação da posição de capital e liquidez atualmente robusta da OCIC.

A Blue Owl já havia afirmado que havia uma "desconexão significativa" entre o sentimento público em relação aos fundos de crédito privado e o desempenho subjacente de seu portfólio.

Na terça-feira, a Moody's havia revisado sua perspectiva para as BDCs americanas de "estável" para "negativa", citando o aumento das pressões de resgate, maior alavancagem e acesso mais difícil aos mercados de financiamento.

As BDCs perpétuas não negociadas em bolsa, como a OCIC, cresceram rapidamente nos últimos anos, à medida que as gestoras de ativos alternativos se expandiram agressivamente no segmento de gestão de patrimônio e se concentraram em investidores de varejo e de alta renda, que estão comprando cada vez mais ativos privados.

Mas os investidores individuais tendem a ser menos pacientes e previsíveis em comparação com os investidores institucionais durante períodos de volatilidade.

Esses veículos de investimento oferecem menor volatilidade em comparação com as BDCs negociadas publicamente, mas os investidores precisam lidar com menor liquidez.

A TURBULÊNCIA CONTINUA

A Blue Owl tornou-se o exemplo perfeito de fundos de crédito privado que enfrentam dificuldades com um elevado nível de resgates. Suas ações caíram mais da metade nos últimos 12 meses e estão sendo negociadas perto de sua mínima histórica.

A forma como a empresa lidou com alguns de seus fundos de crédito privado nos últimos meses também atraiu intenso escrutínio e levantou preocupações sobre a liquidez desses veículos.

A Blue Owl havia planejado no ano passado uma fusão (link) de seu fundo negociado publicamente Blue Owl Capital Corp OBDC.N com um fundo não público chamado Blue Owl Capital Corp II (OBDC II), mas cancelou o negócio depois que um plano para congelar os saques antes da transação alarmou os investidores.

No início deste ano, a empresa substituiu os resgates trimestrais no OBDC II por pagamentos prometidos. Ela também vendeu US$ 1,4 bilhão em ativos de três de seus fundos de crédito (link) para devolver o capital aos investidores e amortizar a dívida.

O OBDC II é um BDC (Business Development Company) não negociado em bolsa com prazo de validade definido, e o fundo deveria proporcionar um evento de liquidez total aos investidores dentro de três a quatro anos após a conclusão de sua oferta pública, que se estende até 2026.

No mês passado, a S&P Global havia revisado (link) a perspectiva para o principal fundo de crédito privado da Cliffwater, de US$ 33 bilhões, para "negativa" devido ao aumento das solicitações de resgate por parte dos investidores.