FOCO-Empresas afetadas por tarifas estão explorando empréstimos garantidos por pedidos de reembolso.

Por Laura Matthews e Timothy Aeppel

NOVA YORK, 2 Abr (Reuters) - Algumas empresas duramente atingidas por tarifas estão explorando o uso de pedidos de reembolso como garantia para empréstimos. no exemplo mais recente de financiamento criativo decorrente do complicado processo de obtenção de reembolsos das tarifas do "Dia da Libertação" de Donald Trump, agora revogadas.

A medida indica que os importadores podem usar suas reivindicações para atender a necessidades de financiamento de curto prazo, muito antes de receberem reembolsos das tarifas de Trump, que foram declaradas ilegais pela Suprema Corte dos EUA (link) em fevereiro.

Essas tarifas causaram um grande impacto no mundo empresarial dos EUA quando Trump as anunciou em 2 de abril do ano passado, forçando as empresas a reorganizar suas cadeias de suprimentos globais e a disputar com os clientes sobre quem arcaria com os custos dos impostos, que, em última análise, foram pagos (link) por mais de 330 mil importadores. As empresas, muitas das quais processaram o governo, estão buscando reaver cerca de US$ 166 bilhões do governo.

Diversas empresas de serviços financeiros entraram em cena para comprar pedidos de reembolso de importadores preocupados em receber os reembolsos (link) , apesar da decisão do tribunal. Agora, algumas empresas estão considerando usar seus créditos como garantia para empréstimos, em vez de vendê-los com um grande desconto para um comprador, disseram um advogado e um corretor que assessoram clientes nesse setor.

"Há muito dinheiro disponível para ser investido", disse Raniero D'Aversa, sócio e presidente da equipe de reestruturação do escritório de advocacia Orrick, que assessora compradores, vendedores, investidores e credores nas transações. "Você paga juros, mas não abre mão de 50% do seu crédito. Você ainda é o proprietário do crédito."

D'Aversa afirmou que bancos comerciais, fundos de hedge e fundos de crédito privado estão buscando ativamente conceder empréstimos utilizando esses créditos como garantia.

Os importadores ainda poderão ser responsabilizados pelo empréstimo, caso o governo não emita os reembolsos.

APELO DO EMPRÉSTIMO

Os empréstimos são estruturados como empréstimos a prazo com juros pagos em espécie, o que significa que os juros acumulam e são pagos a partir do reembolso..

O empréstimo é atraente para alguns importadores porque eles ainda detêm o direito de crédito, em vez de vendê-lo com desconto. Os preços dos direitos a potenciais reembolsos governamentais dispararam desde a decisão do Supremo Tribunal (link), mas, segundo analistas, ainda estão sendo vendidos por menos do que o valor total.

Neil Seiden, diretor administrativo da Asset Enhancement Solutions, que organiza financiamento de dívida para empresas, disse que os fundos com os quais trabalha exigem um valor mínimo de empréstimo de US$ 10 milhões para poderem conceder empréstimos com base em reembolsos de tarifas. Eles também devem ser respaldados por uma reivindicação tarifária de pelo menos US$ 20 milhões.

As transações acarretam riscos para ambos os lados. Os tomadores de empréstimo enfrentam altos custos de juros, enquanto os credores ficam expostos à erosão da garantia ou à possibilidade de inadimplência do tomador. Os importadores geralmente conseguem vender um crédito de US$ 500.000 diretamente por cerca de 55 a 75 centavos de dólar, de acordo com Seiden.

"O que acontece se o mercado cair de cinquenta centavos para vinte centavos? Nesse caso, o valor da minha garantia diminuiu e meu empréstimo está em risco", disse D'Aversa.

O momento certo é uma variável crucial para as empresas que consideram vender o crédito ou tomar um empréstimo usando-o como garantia. Por exemplo, a uma taxa de juros hipotética de 15%, o ponto de equilíbrio entre tomar um empréstimo e vender o crédito a 80 centavos por dólar é de pouco mais de dois anos, disse Seiden.

Seiden afirmou que especialistas em comércio acreditam que os reembolsos podem levar pelo menos dois anos para serem resolvidos, citando, em parte, a postura hostil do governo Trump em relação aos reembolsos, bem como possíveis recursos, revisões de elegibilidade e atrasos administrativos. A agência alfandegária dos EUA afirmou na terça-feira que estava fazendo progressos em estabelecer um processo (link) de reembolsos, mas alguns pagamentos podem sofrer atrasos.

"Cada empresa tomará uma decisão diferente, dependendo do desempenho de seus negócios e de quando prevê receber o reembolso", disse Seiden. Ele explicou que as instituições financeiras realizam uma análise de crédito rigorosa para garantir que os tomadores de empréstimo possam pagar o empréstimo e, caso o reembolso não cubra os custos com juros, o valor excedente deverá ser pago pelo próprio devedor.

A empresa já intermediou a compra de créditos tarifários no valor de US$ 20 milhões, mas ainda não concluiu nenhum empréstimo.

COMPRADORES FINANCEIROS BUSCAM PROTEÇÃO

Brian Coppola, sócio-gerente da Outpost Capital Partners, que prefere comprar os potenciais lucros diretamente dos importadores, disse que planeja investir bilhões em pedidos de reembolso e já adquiriu vários de grandes varejistas dos EUA.

Com o crescimento do mercado de créditos, os compradores buscam maneiras de se proteger. Tony Gulotta, diretor da consultoria tributária Ryan, afirmou ter discutido a possibilidade de usar um seguro de contingência com pelo menos um comprador interessado em adquirir créditos integralmente, em parte para se proteger contra a insolvência do vendedor ou a perda de cooperação no reembolso.

Segundo ele, grandes varejistas podem correr riscos adicionais se as tarifas forem repassadas aos clientes, o que posteriormente desencadearia ações coletivas.

​"Os clientes deles vão querer esse dinheiro de volta", disse Gulotta. "Se você está comprando de um varejista, precisa identificar qualquer responsabilidade que ele possa ter perante os consumidores."