COLUNA CORREÇÃO-Este ativista conservador não é fã da SEC de Trump: Ross Kerber

Por Ross Kerber

4 Mar (Reuters) - Preste atenção quando rivais se unem em torno de um mesmo argumento. Isso aconteceu recentemente quando o líder do National Legal and Policy Center, um grupo de acionistas de tendência conservadora, foi coautor de um artigo de opinião (link) com um autor da Ceres, organização climática de tendência liberal. O artigo, publicado pelo Wall Street Journal, argumentava que o presidente da Comissão de Valores Mobiliários (SEC), Paul Atkins, está tentando "silenciar os acionistas".

Para saber mais, liguei para Paul Chesser, diretor da NLPC, que submete cerca de duas dúzias de resoluções de acionistas por ano, colocando as empresas em xeque sobre temas como programas de diversidade ou laços com a China. Conversamos sobre a influência que as resoluções conferem aos ativistas e o impacto das mudanças da SEC até o momento.

Segue abaixo a transcrição de nossas observações, editada para maior concisão e clareza.

Pergunta: Paul, fico feliz que você esteja aqui, porque esta é uma temporada de eleições por procuração interessante, a primeira sob os novos nomeados do presidente (Donald) Trump, supervisionando todo o processo, desde o período do outono, quando os proponentes começam a reunir suas resoluções, até a temporada de assembleias de acionistas na primavera, quando as empresas conversam com pessoas como você.

Resposta: Para as grandes gestoras de ativos e empresas de investimento, não é do interesse delas apresentar propostas de acionistas. Elas são enormes e representam uma infinidade de fundos de pensão, planos de aposentadoria individual (IRAs) e planos de participação acionária para funcionários (ESOPs). Elas têm tantos ativos sob seu guarda-chuva que, se apresentassem uma proposta de acionistas, irritariam uma boa parte dos seus (clientes).

P: Conte-nos como está sendo o seu ano. Você já teve vários acordos de grande repercussão com emissores de ações?

A: Nós nos concentramos particularmente em nossas propostas que abordam a Diversidade, Equidade e Inclusão (DEI). No ano passado, tivemos uma grande quantidade de propostas de DEI que simplesmente pediam a algumas empresas que eliminassem bônus ou incentivos para executivos, atrelados a critérios de DEI. E sempre se tratava de um valor muito pequeno. Por isso, tivemos pouco sucesso com essas propostas. Algumas empresas tomaram medidas a respeito. Este ano, a maioria das empresas eliminou essa prática, mesmo que as propostas que conseguimos levar à votação tenham recebido poucos votos. Então, este ano, estávamos analisando os critérios para o conselho de administração... raça, gênero, orientação sexual, todos esses aspectos que vêm à mente quando se pensa em critérios de DEI.

P: Só para explicar a mecânica disso, as propostas que você apresenta efetivamente lhe dão poder de negociação ou, pelo menos, servem como ponto de partida para uma conversa que a empresa pode ter com você, certo? E eles dirão: "Se conseguirmos fechar um acordo, você concorda em retirar a proposta caso eles façam uma determinada alteração."

A: Sim. E só para contextualizar, as empresas detestam propostas de acionistas. São um incômodo para elas. Geralmente, alguém apresenta a proposta porque tem uma crítica à empresa e elas querem fazer tudo o que for possível para que o proponente a retire. Então, se conseguirem encontrar alguma forma minimamente dolorosa para nos fazer retirar a proposta, elas o fazem.

P: Em muitos casos, quando suas resoluções ou as de seus aliados vão a votação, elas obtêm percentuais muito baixos. Como estávamos falando antes sobre aquela da Apple que você apoiou. Era de outro grupo de acionistas com inclinação conservadora, sobre os envolvimentos da Apple com a China, acho que era esse o título. E o (formulário de divulgação da SEC) 8-K mostra que obteve 1,4% de apoio. Isso não é nada. Por que essas empresas dão ouvidos a você?

A: Somos uma espécie de ponto de alavancagem em toda uma conversa e abordagem de políticas públicas. E isso influencia a forma como a SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) administra as coisas e tudo mais. Mas é por isso que a esquerda tem tido tanto sucesso em exercer influência. Eles usaram isso como um ponto de alavancagem com as corporações, porque as corporações são altamente influentes na direção da cultura, para onde as políticas públicas vão, clima, enfim, qualquer questão, DEI (Diversidade, Equidade e Inclusão), ESG (Ambiental, Social e de Governança), emissão zero líquida, qualquer coisa desse tipo.

P: Seja do seu lado ou dos grupos mais liberais defensores dos acionistas, ainda se trata de uma quantia muito pequena de dinheiro (que patrocina resoluções). Por que as empresas reagem a tudo isso?

A: Essas propostas podem ser usadas como plataformas ou veículos para comunicados de imprensa e cobertura da mídia. Depois, se você elaborar o que chamamos de relatório de solicitação isenta, que detalha a proposta, poderá articular seus pontos de vista. Portanto, elas são apenas um pequeno ponto de partida, uma espécie de ponto inicial para a discussão.

P: A grande mudança proposta pela SEC para esta temporada de assembleias de acionistas é a nova forma de lidar com o processo de não objeção. (link) Isso te afetou de alguma forma?

A: Não nos afetou, mas não somos a melhor pessoa para avaliar isso. Muitas das nossas propostas deste ano, umas 12 ou 13, são propostas de presidência independente porque temos muitas participações em empresas onde nos preocupamos com a liderança e com os CEOs que têm o mesmo papel combinado, e acreditamos que isso representa poder excessivo. Esse tipo de proposta diz respeito à governança. As empresas não tentarão excluí-las.

P: Vamos falar sobre Paul Atkins, presidente da SEC, nomeado pelo presidente Trump. O senhor tem sido muito crítico da abordagem geral dele e da abordagem da agência em relação ao equilíbrio de poder dos acionistas.

A: Basicamente, ele passou a apoiar totalmente a ideia de que as corporações podem excluir os proponentes, independentemente de qualquer coisa.

P: Atkins e, antes dele, o Comissário (Mark) Uyeda, quando era presidente interino, fizeram algumas outras coisas que fizeram o pêndulo pender (link) em direção às empresas e em detrimento dos investidores. Uma das ações foi a mudança na forma como funcionam os avisos de solicitação isenta (um processo que permitiu que pequenos acionistas utilizassem o sistema EDGAR da SEC para distribuir avisos solicitando apoio para votações de acionistas (link). Agora você sente que foi isolado disso?

A: Fui excluído disso. Então, a regra para solicitações isentas é que qualquer pessoa que possua mais de US$ 5 milhões em ações de uma empresa individual e tente solicitar apoio para votos sobre sua posição em uma procuração, seja uma proposta de acionista, a favor ou contra um diretor ou uma chapa, precisa divulgar isso por meio do Sistema EDGAR (da SEC). O que o sistema EDGAR faz é disseminar informações para qualquer pessoa que esteja inscrita para receber informações sobre uma empresa. Vários de nós, que tínhamos menos de US$ 5 milhões em ações de uma empresa individual, registrávamos notificações voluntárias de solicitação isenta. Usávamos essas notificações como um meio de articular nossas posições sobre outros assuntos. Acho que isso se tornou demais para os advogados corporativos e para as próprias empresas.

Continuamos fazendo o que fazemos. Não nos deixamos intimidar. É uma dinâmica diferente. Estamos divulgando nossos relatórios de uma forma um pouco diferente. Estamos indo direto ao ponto. Quer dizer, sempre os distribuímos para outros investidores. Agora estamos compilando listas mais ambiciosas para as gestoras de ativos. Estamos hospedando nossos relatórios em nosso site. Então, será um experimento interessante.