ANÁLISE-Empresas globais de private equity impressionadas com a liga de críquete indiana IPL

Por Vibhuti Sharma

MUMBAI, 17 Fev (Reuters) - Investidores globais de capital privado, como KKR e Blackstone, encontraram um novo ponto de investimento promissor na Índia: o críquete.

A Indian Premier League, a liga de críquete mais rica do mundo, conta com estrelas de Bollywood, magnatas indianos e a fabricante de bebidas alcoólicas Diageo DGE.L entre seus patrocinadores, mas agora está atraindo grandes empresas de capital privado com a perspectiva de rápido crescimento de receita e lucros, além de uma enorme audiência global.

O valor comercial da liga, popularmente conhecida como IPL, atingiu o recorde de US$ 18,5 bilhões no ano passado, segundo o banco de investimentos norte-americano Houlihan Lokey.

Isso é muito menor do que a Liga Nacional de Futebol norte-americana(NFL) avaliada em US$ 227 bilhões e a Associação Nacional de Basquete(NBA), avaliada em US$ 165 bilhões; mas, em uma base por partida, a IPL é atualmente a segunda liga esportiva mais valiosa do mundo, depois da NFL.

KKR e Blackstone estão de olho em participações no vencedor da última temporada, o Royal Challengers Bengaluru (RCB), segundo duas fontes bancárias. A KKR também está avaliando uma possível participação no time Rajasthan Royals, enquanto a empresa de private equity suíça Partners Group considera investir em pelo menos uma equipe.

Foi um negócio estrondoso na IPL, conduzido pela empresa europeia de private equity CVC Capital, que desencadeou a nova onda de interesse entre os investidores, segundo banqueiros. A CVC vendeu uma participação majoritária no Gujarat Titans, obtendo um retorno de mais de 350% em dólares apenas quatro anos após a aquisição. O negócio avaliou a equipe em US$ 900 milhões.

"O crescimento econômico estrutural da Índia deve continuar a sustentar a criação de valor a longo prazo", disse Siddharth Patel, sócio-gerente da CVC Capital.

"Considerando a escassez de franquias na IPL, fica claro o motivo do intenso interesse de investimento por parte de grupos industriais, escritórios familiares e investidores de capital privado."

Desde o acordo com a CVC, várias consultas foram recebidas de clientes de private equity dos EUA e da Europa interessados ​​em participações na IPL, disse Harsh Talikoti, especialista em negócios esportivos da Houlihan Lokey em Mumbai.

"O modelo da IPL provou que é possível gerar lucros significativos", disse ele.

Blackstone, KKR, Partners Group e Royal Challengers Bengaluru recusaram-se a comentar, enquanto o Rajasthan Royals não respondeu aos pedidos de comentários da Reuters. As fontes pediram para não serem identificadas, pois as negociações são privadas.

RECOMPENSA POR DIREITOS DE TRANSMISSÃO E POOL CENTRALIZADO

A IPL remodelou o esporte em um país onde os melhores jogadores de críquete são frequentemente idolatrados. No ano passado, a IPL teve um recorde de 1,19 bilhão de espectadores em plataformas digitais e na TV, muito mais do que a NFL.

Todos os anos, após um leilão de jogadores internacionais, as equipes da IPL competem em partidas no formato de 20 overs. A próxima temporada começa em 26 de março.

Os principais fatores que impulsionam o interesse dos investidores na liga são a duplicação do valor dos direitos de transmissão, que ultrapassaram os 6 bilhões de dólares no leilão mais recente, em 2022, o aumento das receitas das franquias e o modelo de compartilhamento de receitas da BCCI (Conselho de Controle de Críquete na Índia), que fortalece os rendimentos das equipes.

O conselho reúne os direitos de mídia e os fundos de patrocínio da liga, fica com metade e distribui o restante igualmente entre as equipes – uma estrutura muito mais centralizada e dividida de forma mais equitativa do que, por exemplo, na NBA.

O modelo garante que cada equipe tenha recursos suficientes para adquirir jogadores e, com leilões regulares, qualquer equipe pode disputar o título em uma temporada, disse Patel, da CVC. Isso ajuda a "manter um forte engajamento do público e proporciona às franquias uma previsibilidade econômica ao longo do ciclo de direitos de mídia".

Mohit Burman, um empresário indiano que é coproprietário do time Punjab Kings com a estrela de Bollywood Preity Zinta, disse que sua receita de patrocínio cresceu 30% ao ano, mas o principal atrativo para as empresas de private equity foi o modelo de compartilhamento de receita.

"A IPL certamente pode rivalizar - e em alguns casos superar - as ligas americanas em termos de retorno para os investidores, mesmo que a escala absoluta seja diferente", disse Burman à Reuters.

Segundo ele, cada franquia da IPL arrecada cerca de 55 milhões de dólares anualmente apenas do fundo da diretoria. A isso se somam as vendas de ingressos e outros rendimentos de patrocínio.

"Essa classe de ativos claramente atingiu a maturidade", disse Burman.

O BCCI e outras equipes da IPL não responderam às perguntas da Reuters.

OS RISCOS DO INVESTIMENTO

A Reliance e a Disney DIS.N fundiram seus negócios na Índia em 2024 e agora detêm juntas os direitos de transmissão televisiva e por streaming do IPL até 2027, um negócio que custou US$ 6,2 bilhões. Analistas da Jefferies afirmam que o valor por partida apenas desses direitos torna o IPL o segundo evento mais valioso do mundo, atrás apenas da NFL.

Mas também existem riscos para os investidores.

Com ligas semelhantes ganhando força na África do Sul, Emirados Árabes Unidos e Austrália, os jogadores de críquete precisam conciliar um calendário de franquias cada vez mais lotado com seus compromissos internacionais.

A maior preocupação é que a fusão entre Disney e Reliance signifique menos concorrência e possa resultar em menos dinheiro para as equipes no leilão de direitos de transmissão de 2027.

O bilionário indiano Sanjiv Goenka discorda. Ele afirmou em uma entrevista no ano passado que a aquisição de um time da IPL em 2021 por US$ 781 milhões é um "negócio de troféus" e que os direitos de transmissão só tendem a ficar mais caros.

Muitos investidores, incluindo o Grupo Goenka e a Reliance de Mukesh Ambani (link), apostaram um total de 500 milhões de libras no ano passado na liga de cem bolas do Conselho de Críquete da Inglaterra e do País de Gales.

RECEITAS CRESCENTES DA EQUIPE

A NFL abriu suas equipes para investidores de capital privado em 2024. (link) A NBA permite esses investimentos, mas com limites rígidos de participação acionária. A IPL não tem tais restrições, permitindo maior participação de capital privado.

A receita da equipe, o crescimento dos lucros e o número limitado de equipes são grandes atrativos. Há 10 equipes na IPL, em comparação com as 32 da NFL.

Uma análise da Reuters com base em divulgações regulatórias mostrou que pelo menos cinco equipes da IPL mais que dobraram sua receita, em termos absolutos, desde 2022, com duas delas inclusive dobrando seus lucros. Outras três franquias também registraram uma duplicação de lucros – mas não de receita – no mesmo período.

O Kolkata Knight Riders, time parcialmente coproprietário do astro de Bollywood Shah Rukh Khan, registrou receita de US$ 76,8 milhões no ano fiscal de 2023-24, um aumento de 119% em relação ao ano anterior. O lucro líquido aumentou seis vezes, chegando a US$ 19,4 milhões.

Sumat Chopra, chefe de private equity da consultoria Kearney, que assessora clientes na IPL, afirmou que há ainda mais potencial de crescimento, já que jogadores de renome impulsionam as receitas das equipes. Grandes nomes como o indiano Virat Kohli e o australiano Pat Cummins jogam na IPL.

"É provável que a avaliação das franquias da IPL aumente de forma constante ao longo do tempo, impulsionada pela crescente rentabilidade da mídia."

(US$ 1 = 90,7500 rúpias indianas)