ANÁLISE-Venda da Schroders coloca mais gestores de fundos europeus em jogo

Por Iain Withers e Amy-Jo Crowley e Charlie Conchie e Valentina Za

LONDRES, 13 Fev (Reuters) - A decisão histórica da gestora de fundos britânica Schroders SDR.L esta semana de vender a empresa para a gestora de ativos norte-americana Nuveen destaca a escolha difícil que as rivais europeias enfrentam para competir em um setor global em rápida consolidação: consolidar-se ou vender-se.

A participação de cerca de 42% da família fundadora Schroder na empresa sempre foi vista como um obstáculo à venda (link) da gestora de fundos de 222 anos, mas no final optaram por capitalizar.

Gestoras de ativos que selecionam ações individualmente, como a Schroders, têm enfrentado desafios estruturais por parte de rivais norte-americanos com maiores recursos financeiros que vendem produtos passivos de baixo custo, uma tendência que mostra poucos sinais de desaceleração, com as empresas norte-americanas agora também se expandindo agressivamente para mercados privados com taxas mais elevadas.

A venda da Schroders para a Nuveen cria uma das maiores gestoras de fundos ativos do mundo, administrando US$ 2,5 trilhões em ativos, embora ainda fique atrás das sete maiores gestoras norte-americanas - lideradas pela BlackRock BLK.N e Vanguard - bem como da francesa Amundi AMUN.PA.

“Eu diria que isso é como estacionar um tanque enorme no gramado de todo mundo”, disse Richard Oldfield, presidente-executivo da Schroders, à Reuters após anunciar o acordo para vender a instituição financeira londrina. “Não estou brincando quando digo que acho que isto é uma potência.”

Executivos, analistas e banqueiros esperam que mais negócios ocorram no setor fragmentado de gestão de ativos da Europa, onde os 10 maiores players da região detêm apenas um quarto dos ativos da região, de acordo com a Morningstar.

As gestoras de fundos norte-americanas que possuem o poderio financeiro necessário para aquisições são vistas como as pretendentes mais prováveis.

Gestoras independentes como a Schroders, que se expandiram numa era de gestores de fundos de renome, são vistas como alvos principais.

O analista da Morningstar, Johann Scholtz, destacou nomes como a Jupiter JUP.L e a Liontrust LIO.L, ambas listadas em Londres, além da GAM, que, segundo ele, estão relativamente baratas em termos de valor de mercado, bem como a francesa Comgest e a alemã Berenberg, outra das históricas casas financeiras europeias que começou sua história em Hamburgo séculos atrás.

Um índice das maiores gestoras de ativos dos EUA valorizou-se 40% .SPLRCAMCB nos últimos cinco anos, superando muitas empresas europeias como a Amundi e a Aberdeen ABDN.L, embora algumas tenham se recuperado, com nomes como a DWS (link) DWSG.DE apresentando desempenho superior.

OPORTUNIDADES DE NEGÓCIOS MAIS PERTO DE CASA

Fusões e aquisições que abranjam toda a Europa são possíveis, especialmente quando apoiadas por grandes grupos como bancos. O BNP Paribas (link) comprou a divisão de fundos da AXA no ano passado.

Mas outras transações têm sido difíceis de executar e exemplos anteriores de fusões, como a da Aberdeen Asset Management com a Standard Life, no Reino Unido, tiveram dificuldades, com as ações caindo cerca de metade desde o acordo de 2017.

Diversas tentativas de parceria, incluindo uma planejada união no ano passado entre a italiana Generali e a francesa Natixis (link) e as negociações iniciais entre a Amundi e a Allianz Global Investors, fracassaram.

A consultoria Oliver Wyman prevê que as transações envolvendo gestoras de ativos se acelerem ainda mais nos próximos quatro a cinco anos, estimando 1.500 fusões ou aquisições envolvendo empresas com pelo menos 1 bilhão de euros em ativos, embora acredite que essas combinações enfrentem desafios.

“Os gestores de ativos geralmente exigem prêmios de aquisição, e a redução de custos é difícil de concretizar em um negócio focado em pessoas, com o risco de perder talentos ou clientes”, disse Giambattista Taglioni, sócio da Oliver Wyman, antes do anúncio da Schroders.

OUTRO GOLPE PARA O CENTRO FINANCEIRO DE LONDRES

A venda de uma das empresas mais conhecidas da City de Londres trouxe novamente à tona o crescente número de empresas que estão deixando Londres em busca de outros centros financeiros.

As negociações de venda aceleraram nas últimas semanas, com a Schroders notificando o governo britânico antes do anúncio oficial, disse Oldfield.

O grupo resultante da fusão estaria em melhor posição para investir no Reino Unido, afirmou ele, rejeitando a ideia de que isso representaria mais um golpe para a City de Londres, embora resulte na saída de mais uma empresa do índice FTSE 100 após uma aquisição estrangeira.

Conversas informais entre Oldfield e o presidente-executivo da Nuveen, Bill Huffman, sobre os desafios mais amplos do setor começaram ao longo de vários meses no final do ano passado, antes que eles percebessem que um acordo seria atraente para ambas as empresas. A Nuveen apresentou sua oferta em janeiro, disseram os dois executivos em entrevista.

A Schroders fez questão de assegurar ao governo que o grupo resultante da fusão manteria seu compromisso com o Reino Unido, disseram à Reuters duas fontes familiarizadas com o assunto, que pediram para não serem identificadas.

O conselho e a família perceberam que uma forte presença nos EUA era crucial para a sobrevivência da empresa a longo prazo, disse uma das fontes, acrescentando que o compromisso da Nuveen com o Reino Unido foi fundamental para conquistar o apoio da família.

A família fundadora Schroder – que ainda detém dois assentos no conselho e foi assessorada pelo banco de investimento Lazard – concordou em vender sua participação de 42% como parte do acordo.

Oldfield, da Schroders, afirmou que a Nuveen não lhes deu a opção de manter uma participação.

Oldfield afirmou que alguns laços permaneceriam, com o nome Schroders mantido por enquanto e um membro da família ainda trabalhando no escritório de Londres.

“O café (dos funcionários) recebeu o nome de Bruno”, acrescentou, referindo-se ao tetraneto do cofundador da empresa, que faleceu (link) em 2019.

(US$ 1 = 0,8433 euro)