ANÁLISE-Pílula para emagrecer de US$ 49 da Hims abala tese dos investidores sobre o mercado de obesidade com pagamento em dinheiro

Por Maggie Fick e Bhanvi Satija

LONDRES, 6 Fev (Reuters) - A estratégia da Hims & Hers HIMS.N de vender uma versão composta do comprimido Wegovy da Novo Nordisk NOVOb.CO por US$ 49 está abalando as ações de empresas que atuam no combate à obesidade, gerando debates sobre a legalidade da medida e ameaçando os lucros das farmacêuticas no crescente mercado de medicamentos pagos à vista nos EUA.

A manipulação de medicamentos, que já representa um obstáculo às vendas do medicamento injetável para obesidade da Novo, envolve farmácias misturando diretamente os ingredientes ativos de um medicamento por meio de um canal criado para suprir a escassez ou atender às necessidades específicas de cada paciente. Essa prática se encontra em uma zona cinzenta regulatória que tem frustrado as grandes farmacêuticas.

A empresa de telemedicina online Hims lançou seu comprimido na quinta-feira, conforme noticiado inicialmente pela Reuters. (link) Com um preço cerca de 100 dólares inferior ao da pílula da Novo, lançada apenas no mês passado, ela oferece acesso a milhões de norte-americanos que não podem pagar pelo produto de marca.

Analistas e investidores afirmaram que a iniciativa da Hims lançou uma nova sombra sobre um mercado de obesidade cada vez mais competitivo (link) que enfrenta forte pressão de queda nos preços (link), especialmente porque empresas como a Novo vendem cada vez mais medicamentos diretamente aos consumidores (link).

A Novo já havia surpreendido os investidores na terça-feira com sua previsão de queda nas vendas e nos lucros (link) de até 13% este ano, provocando um declínio de quase 20% nas ações, que as notícias sobre a Hims apenas intensificaram. A concorrente Eli Lilly LLY.N, que está preparando seu próprio medicamento, também viu suas ações despencarem.

"Até que essa questão seja resolvida, ela adiciona mais um nível de incerteza à história do investimento em obesidade", disse Markus Manns, gestor de portfólio da Union Investment, que detém ações da Novo e da Lilly, acrescentando que o lançamento da pílula Hims "questiona o valor das patentes para medicamentos voltados ao consumidor".

"Não está claro se e quanto tempo levará para a Novo detê-los e se a FDA está disposta a intervir."

Michael Nedelcovych, analista da TD Cowen, disse que a previsão já pessimista da Novo deveria ser baixa o suficiente para incluir o possível impacto da Hims, embora houvesse "muita incerteza".

A Novo afirmou que tomará medidas legais para defender seus interesses. A Agência de Alimentos e Medicamentos dos EUA (FDA) também ameaçou tomar medidas contra "medicamentos falsificados ilegais". (link) ", impactando negativamente as ações da Hims e oferecendo algum alívio às ações da Novo na sexta-feira.

A Hims não respondeu aos pedidos de comentários feitos na sexta-feira sobre as críticas da indústria e os comentários da FDA.

O lançamento da pílula HIMS testa a 'linha vermelha legal'

Analistas e investidores disseram que também não estava imediatamente claro se a Hims conseguiria produzir a pílula em massa ou se a sua versão realmente funcionaria.

"Eles estão apenas tentando provar um ponto... que todos merecem acesso a medicamentos para perda de peso a baixo custo", disse Kevin Gade, gestor de portfólio da Bahl & Gaynor, que detém ações da Lilly. "Definitivamente, estamos de olhos bem abertos aqui."

Em comunicado divulgado na quinta-feira, a Hims afirmou que seu comprimido manipulado não sacrifica a qualidade e utiliza uma "tecnologia lipossomal" que aumenta a eficácia, sem fornecer detalhes.

A analista da Morningstar, Karen Andersen, afirmou que a tecnologia patenteada da Novo, conhecida como "SNAC", é o que permite que o comprimido Wegovy, de marca própria, seja absorvido adequadamente pelo organismo.

"Ou esta versão manipulada não contém SNAC e não será eficaz, ou o inclui e está ultrapassando o que eventualmente terá de ser um limite legal intransponível", disse Andersen. "Ou as leis que protegem os medicamentos de marca não são suficientemente claras, ou não estão sendo aplicadas - ou ambas as coisas."

Dúvidas sobre a pílula surgem em um momento difícil para a Novo.

O analista da BMO, Evan Seigerman, afirmou que os medicamentos peptídicos orais, como os feitos com semaglutida, o ingrediente ativo do Wegovy, são inerentemente difíceis de replicar porque o corpo é projetado para quebrá-los no intestino antes que cheguem à corrente sanguínea.

"Se os pacientes não estiverem apresentando a mesma perda de peso, é improvável que continuem o tratamento", disse ele à Reuters.

No curto prazo, porém, analistas disseram que a Hims desviou o foco do lançamento da pílula Wegovy da Novo, que ajudou a impulsionar a recuperação das ações em janeiro, após um 2025 difícil, marcado por alertas de lucro, queda nas ações, turbulência na gestão e cortes de empregos.

A Lilly apresentou uma perspectiva muito mais otimista para 2026, mas também teve um desempenho abaixo do esperado no lançamento da Hims.

"O momento, após a Novo e a Lilly divulgarem seus resultados e perspectivas, não é o ideal e oferece ao mercado mais um motivo de preocupação", disse Christian Moore, analista da Bernstein.

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