ANÁLISE-A Novo Nordisk corre o risco de entrar em guerra de preços no segmento de perda de peso, à medida que a pressão por descontos aumenta.

Por Maggie Fick e Jacob Gronholt-Pedersen e Bhanvi Satija

LONDRES, 4 Fev (Reuters) - O novo presidente-executivo da fabricante dinamarquesa de medicamentos para obesidade Novo Nordisk NOVOb.CO corre o risco de ficar do lado perdedor de uma guerra de preços prejudicial, já que a pressão "sem precedentes" sobre os preços a força a reduzir drasticamente o custo de seu medicamento de grande sucesso, o Wegovy, nos Estados Unidos, disseram analistas e investidores.

A Novo, que assim como sua rival norte-americana Lilly LLY.N foi forçada a reduzir os preços em seu maior mercado sob pressão do presidente dos EUA, Donald Trump, lançou seu comprimido Wegovy no mês passado com desconto em relação à versão injetável para atrair clientes que pagam do próprio bolso. Suas ações caíram 17% na quarta-feira após alertar sobre uma queda nas receitas e nos lucros (link) este ano de até 13%.

O presidente-executivo Mike Doustdar, que assumiu o comando no ano passado após a empresa perder a liderança de mercado para a Lilly, afirmou que a Novo aceitaria perdas a curto prazo para aumentar o volume de vendas, argumentando que a redução de preços compensaria a longo prazo. No entanto, investidores alertaram que a empresa pode sair perdendo em uma possível corrida para o fundo do poço com a líder de mercado Lilly, que na quarta-feira divulgou uma perspectiva muito mais otimista (link).

"O verdadeiro perigo surge de uma potencial guerra de preços entre as duas empresas que lutam por participação de mercado, o que seria uma situação sem vencedores", disse Markus Manns, gestor de portfólio da Union Investment, que detém ações da Novo e da Lilly.

"Não há garantia de que os cortes de preços darão resultado."

Após o lançamento do Wegovy em 2021 e do Zepbound, concorrente da Lilly, em 2023, os medicamentos injetáveis ​​eram vendidos por cerca de US$ 1.000 por mês em farmácias. Diante da pressão política (link) para reduzir os custos nos EUA, e considerando que mais pessoas estão pagando do próprio bolso em vez de usar planos de saúde, esses produtos agora são vendidos em sites de empresas com preços que variam de US$ 149 a US$ 299.

A Novo, que apontou para prescrições acima do previsto (link) de seu comprimido Wegovy, recém-lançado (link) para complementar sua versão injetável, foi obrigada a acalmar os temores dos investidores sobre a queda dos preços afetando as receitas e as margens. Sua mensagem na quarta-feira foi: "tenham paciência conosco".

"Estamos bastante otimistas em relação ao futuro, mas temos que reconhecer que, a curto prazo, a redução de preços impacta negativamente nossas finanças", disse Doustdar a repórteres, acrescentando que isso ajudaria o Wegovy a ganhar terreno em relação à injeção Zepbound da Lilly.

Segundo dados da IQVIA citados em uma nota de analista, que não captura algumas prescrições orais, as prescrições de Zepbound injetável totalizaram 469.000 na semana até 23 de janeiro, em comparação com cerca de 257.000 prescrições totais de Wegovy injetável e oral.

O Zepbound apresenta vantagem clínica com maior perda de peso do que a injeção de Wegovy, enquanto a versão em comprimido do Wegovy demonstrou melhor perda de peso em ensaios clínicos do que o comprimido da própria Lilly, que a empresa espera aprovar em abril.

'NINGUÉM ESPERAVA TANTA PRESSÃO'

Alguns investidores que haviam recebido bem a rápida ação de Doustdar para lidar com o fraco desempenho dos EUA de forma mais incisiva agora questionam o quanto isso realmente afetará os resultados.

"A Novo já havia dito anteriormente que a estratégia de volume levaria tempo para se concretizar", disse Lukas Leu, gestor de portfólio da ATG Healthcare, acionista da Novo Nordisk, acrescentando que uma questão fundamental era o quão conservadora a administração estava sendo com suas projeções.

"Mas ninguém esperava tanta pressão."

"Estamos vendo uma resposta de volume aos preços mais baixos... mas, no fim das contas, são as quedas de preço que levam à queda das vendas nos EUA (este ano)", disse o diretor financeiro Karsten Munk Knudsen aos analistas na quarta-feira.

O mercado de GLP-1 está ficando muito saturado.

Tanto a Novo quanto a Eli Lilly são avaliadas como se o mercado de obesidade fosse permanecer um duopólio, com anos de forte poder de precificação e margens crescentes, observou Manns, da Union Investment.

No entanto, o mercado dos chamados medicamentos GLP-1 está se tornando cada vez mais competitivo, enquanto a mudança mais ampla para canais de pagamento à vista, impulsionados pelo consumidor, está tornando os preços mais sensíveis.

"Agora, com relação aos GLP-1s... acho que o mercado vai ficar muito concorrido", disse Luke Miels, presidente-executivo da farmacêutica britânica GSK GSK.L, na quarta-feira, acrescentando que a empresa manterá o foco nos efeitos subsequentes da obesidade, como doenças hepáticas.

A concorrência vem na forma de versões manipuladas de imitação de medicamentos para perda de peso à base de GLP-1 (link) - A Novo estima que até 1,5 milhão de norte-americanos estejam usando esses medicamentos - e em breve outras grandes farmacêuticas como a Pfizer PFE.N e a Amgen AMGN.O poderão lançar produtos concorrentes em 2028.

A analista da Bernstein, Courtney Breen, afirmou que os cortes de preços na atual situação competitiva da Novo são arriscados, visto que a empresa está atrás da Lilly na corrida.

"Fazer um acordo para redução de preços e antecipação do canal governamental faz sentido se você está em posição de liderança no mercado e em crescimento", disse ela.

"Não faz sentido se você está perdendo participação de mercado e já enfrentando quedas ano após ano."

Doustdar, no entanto, argumentou que preços mais baixos significariam volumes maiores até o final do ano.

"Se você trabalha no setor de fornecimento e fabricação de produtos, vai produzir muito mais caixas de qualquer coisa do que produzia em 2025. Isso é crescimento", disse ele.