ANÁLISE-O potencial de vendas no mercado de produtos para obesidade se torna mais restrito à medida que Novo e Lilly entram em uma nova era.

Por Maggie Fick e Bhanvi Satija e Mariam Sunny

LONDRES, 2 Fev (Reuters) - A antiga expectativa de Wall Street de que o mercado global de medicamentos para obesidade atingiria US$ 150 bilhões na próxima década parece bem menos certa com a queda dos preços nos EUA. (link) para tratamentos com GLP-1 da Novo Nordisk NOVOb.CO e da Eli Lilly LLY.N e a competição está acirrada no mercado de medicamentos pagos à vista. (link) mercado consumidor.

O cenário em rápida transformação, que inclui a esperada entrada de novos medicamentos e a concorrência de genéricos, levou a um recálculo do que será o pico e quando esses patamares poderão ser atingidos, dizem analistas e investidores.

“O pico diminuiu um pouco”, disse Terence McManus, gestor de portfólio da Bellevue Asset Management, na Suíça, e acionista da Lilly, referindo-se à precificação no novo mercado consumidor. (link) e o lançamento de versões genéricas do Ozempic da Novo.

"Talvez há alguns anos as pessoas não tivessem noção de que isso aconteceria tão rapidamente", disse ele.

A demanda sem precedentes pelos novos e potentes medicamentos para perda de peso que atuam no hormônio GLP-1 levou analistas a projetarem um mercado promissor. (link) de US$ 150 bilhões – ou até mesmo US$ 200 bilhões – no início da década de 2030. Mas as previsões para 2030 são cerca de 30% menores, em torno de US$ 100 bilhões, e essa meta de US$ 150 bilhões foi adiada para 2035 por alguns.

Em janeiro, a Jefferies revisou para baixo em 20% sua previsão de que o mercado de emagrecimento atingiria um pico de US$ 80 bilhões, em comparação com sua estimativa inicial de mais de US$ 100 bilhões no início da década de 2030, feita em 2023.

"Essa fatia de US$ 150 bilhões já era, mesmo que você esteja muito otimista em relação aos volumes", disse o analista da Jefferies, Michael Leuchten.

Novo e Lilly, que divulgam seus resultados financeiros do quarto trimestre na quarta-feira, são as principais empresas do mercado, com a Lilly atingindo uma avaliação de US$ 1 trilhão. (link) no ano passado e o novo comprimido para emagrecer Wegovy da Novo (link) começando com o pé direito (link).

Alguns analistas disseram que a Novo prevê uma queda nas vendas e no lucro operacional para 2026 quando divulgar suas projeções financeiras na quarta-feira. Analistas esperam que a Lilly gere mais de 21% de receita e que o lucro ajustado cresça mais de 40% em 2026 em comparação com as estimativas para 2025, de acordo com dados da LSEG.

A Novo recusou-se a comentar. A Lilly não respondeu imediatamente aos pedidos de comentários.

A MAIORIA DAS PREVISÕES OTIMISTAS 'ESTÃO EM FRENTE A JOGOS FINO'

Os analistas do Goldman Sachs também reduziram suas expectativas. A estimativa atual para as vendas globais de medicamentos para obesidade até 2030 é de US$ 105 bilhões, abaixo das previsões anteriores de US$ 130 bilhões, devido à maior erosão dos preços e à mudança nos padrões de consumo.

Após o lançamento do Wegovy em 2021 e do Zepbound, concorrente da Lilly, em 2023, os medicamentos eram vendidos por cerca de US$ 1.000 por mês em farmácias. Diante da pressão política para reduzir os custos nos EUA, eles agora são vendidos nos sites das empresas por preços iniciais entre US$ 149 e US$ 299, em parte devido a um acordo com o governo Trump. (link) administração.

"Os preços caíram bastante, então certamente é preciso que os volumes aumentem muito", disse o analista do HSBC, Rajesh Kumar, que ainda não alterou suas previsões de longo prazo para o mercado, afirmando que 2026 será um ano crucial para avaliar a demanda do consumidor. (link).

As prescrições de Wegovy (injeção e comprimido) e Zepbound (injeção) totalizaram 730.000 na semana encerrada em 23 de janeiro, de acordo com dados da IQVIA citados em uma nota de analista. As novas prescrições de Wegovy cresceram 4%, principalmente devido ao novo comprimido, enquanto as de Zepbound aumentaram 0,9%.

Sem um aumento significativo nos volumes, as projeções mais otimistas para o setor "ficam em terreno instável", disse Kumar. Ele estima que o mercado ultrapassará US$ 120 bilhões até o final de 2030.

A entrada de pílulas para emagrecer mais práticas no mercado pode prolongar o tempo de tratamento dos pacientes, aumentando potencialmente as vendas, disse Kumar. A Lilly espera a aprovação de seu próprio medicamento. (link) Em abril.

Os pesquisadores de mercado também moderaram suas projeções. A IQVIA IQV.N recentemente adiou sua previsão de um mercado global de obesidade de cerca de US$ 130 bilhões para 2034, em vez de 2028.

ALGUNS SE APOIAM EM PREVISÕES OTIMISTAS

Outros permanecem mais otimistas, incluindo o presidente-executivo da Pfizer PFE.N, Albert Bourla, que afirmou em janeiro que espera que o mercado de medicamentos para obesidade atinja US$ 150 bilhões por ano até 2030. A Pfizer fechou recentemente um acordo de US$ 10 bilhões. (link) para obesidade, medicamento biotecnológico Metsera.

A BMO Capital Markets, que em 2023 elevou sua previsão de vendas anuais de GLP-1 para US$ 158 bilhões até 2033, incluindo US$ 100 bilhões provenientes de medicamentos para obesidade, aposta que a queda nos preços impulsionará o volume de vendas. Os GLP-1 também são utilizados no tratamento do diabetes tipo 2.

O analista da BMO, Evan Seigerman, afirmou que as empresas podem absorver o impacto da concorrência dos genéricos nos preços.

O analista Michael Nedelcovych, da TD Cowen, afirmou que a previsão global de US$ 139 bilhões da sua empresa para medicamentos contra diabetes e obesidade pode aumentar se o volume de vendas diretas ao consumidor compensar a erosão dos preços.

A analista da Morningstar, Karen Andersen, afirmou que as vendas de produtos para obesidade provavelmente ultrapassarão US$ 100 bilhões, mas a pressão sobre os preços antecipou um impacto na receita que a maioria presumia que ocorreria em 2027, e não em 2026. "Já temos descontos bastante expressivos incorporados ao nosso modelo", disse ela.

Markus Manns, gestor de carteiras da Union Investment que detém ações da Novo e da Lilly, afirmou que ainda há muita incerteza, com muitos concorrentes em potencial em estágios iniciais. (link) de desenvolvimento e medicamentos orais potentes que estão começando a chegar ao mercado.

"Dentro de algumas semanas, pelo menos teremos uma ideia melhor sobre o potencial dos medicamentos orais", disse ele, "e se eles estão expandindo o mercado ou apenas conquistando participação de mercado dos injetáveis."