ANÁLISE-A ligação de Cingapura com a Nasdaq desperta interesse, mas o limiar e a liquidez podem limitar a adesão.

Por Yantoultra Ngui e Xinghui Kok e Jun Yuan Yong

CINGAPURA, 9 Jan (Reuters) - Uma iniciativa de Cingapura para impulsionar o mercado de IPOs com um caminho acelerado para uma dupla listagem na Nasdaq recebeu uma resposta positiva de potenciais emissores, embora banqueiros alertem que a baixa liquidez e a alta exigência de avaliação possam limitar a adesão.

A iniciativa, anunciada (link) em 19 de novembro, permitirá que as empresas se listem simultaneamente na Bolsa de Valores de Cingapura SGX.SI e na Nasdaq NDAQ.O usando um único prospecto em sua solicitação, reduzindo o custo e a complexidade de uma segunda listagem que as empresas buscam principalmente para acessar capital de uma base de investidores mais ampla.

Descrito pela Nasdaq como "o primeiro do gênero", o plano deve entrar em vigor em meados de 2026. Ele sucede a incentivos fiscais e outras medidas (link) ao longo do último ano, por parte de uma cidade-estado que tem se esforçado para atrair principalmente empresas do Sudeste Asiático, ao mesmo tempo que busca conquistar emissores globais, em um esforço para alcançar sua rival regional, Hong Kong.

Essas medidas estão começando a surtir efeito, visto que as ofertas públicas iniciais (IPOs) em Cingapura arrecadaram cerca de US$ 2,15 bilhões em 2025, o maior valor desde 2017. Ainda assim, esse número se compara aos US$ 37,2 bilhões registrados em Hong Kong, o melhor desempenho desde 2021, segundo dados da LSEG.

Tendo acompanhado enquanto Hong Kong vivenciava (link) um boom de IPOs impulsionado por IA (link) nos últimos dois anos, Cingapura tem apostado no prestígio da Nasdaq para recuperar terreno e consolidar seu papel como um centro regional para empresas em crescimento que buscam capital global.

A Carro, sediada em Cingapura, saudou a parceria (link), apoiada (link) pelo investidor estatal Temasek TEM.UL e pelo grupo japonês de investimento em tecnologia SoftBank 9984.T. A empresa de mercado automotivo pretende realizar um IPO nos EUA com uma avaliação superior a US$ 3 bilhões, segundo reportagem da Reuters (link).

"Nossa hesitação em relação a uma dupla listagem sempre foi a complexidade e a necessidade de lidar com dois órgãos reguladores durante um IPO", disse o cofundador e presidente-executivo Aaron Tan à Reuters.

A Carsome, plataforma de compra e venda de carros usados com sede na Malásia, (link) descreveu a iniciativa como "construtiva".

"Uma estrutura que simplifique as listagens transfronteiriças naturalmente levará as empresas a reavaliarem as opções disponíveis", disse o cofundador e presidente-executivo Eric Cheng.

A Funding Societies, sediada em Cingapura, (link) uma plataforma regional de financiamento digital para pequenas empresas, afirmou que a parceria pode oferecer às startups do Sudeste Asiático uma forma de abrir capital nos EUA, algo que de outra forma estaria fora de seu alcance.

O presidente-executivo da Hummingbird Bioscience, com sede em Cingapura, Piers Ingram, disse à Reuters que a iniciativa é "uma ponte" que abre caminho para investidores focados em ciência nos EUA e na Ásia.

Todas as quatro empresas se recusaram a dar detalhes sobre quaisquer planos de IPO.

ALTO LIMIAR, BAIXA LIQUIDEZ

Batizada de Global Listing Board, a iniciativa permitirá que empresas com valor de mercado de pelo menos S$ 2 bilhões (US$ 1,55 bilhão) preparem um prospecto único para a SGX e a Nasdaq, com uma revisão coordenada que substitui dois processos separados.

A título de comparação, uma listagem secundária na bolsa principal de Hong Kong exige uma avaliação de pelo menos HK$ 3 bilhões (US$ 385 milhões), juntamente com diversas outras condições.

O limiar mais elevado reflete a qualidade das empresas que a SGX e a Nasdaq estão visando, mas também restringe os potenciais candidatos a empresas de crescimento já estabelecidas, disseram os banqueiros.

Cerca de oito empresas de tecnologia do Sudeste Asiático atendem ao limiar, com outras duas ou três potencialmente perto de alcançá-lo, disse Roshan Raj, sócio da RedSeer Strategy Consultants.

O limiar é "suficientemente grande para suportar volumes de negociação e liquidez significativos em ambos os mercados", disse Pol de Win, chefe de vendas globais e originação da SGX.

O vice-presidente da Nasdaq, Bob McCooey, afirmou que o Global Listing Board "criará valor significativo para a região e facilitará um mercado global".

Embora os candidatos do Sudeste Asiático se beneficiem de um maior reconhecimento regional em Cingapura, a cidade-estado ainda terá que convencê-los a abrir capital em um mercado historicamente caracterizado por baixa liquidez, disseram banqueiros.

O volume médio diário de negócios foi de cerca de US$ 1,39 bilhão em novembro, contra US$ 29 bilhões em Hong Kong, segundo os dados mais recentes.

Cingapura implementou medidas para impulsionar a liquidez, como a criação de um fundo de quase US$ 4 bilhões (link) para apoiar gestores de investimento com foco em ações de empresas de pequena e média capitalização.

A iniciativa de dupla listagem é um passo positivo, mas seu "impacto mais amplo dependerá do fluxo inicial de negócios, do suporte à liquidez e de se as autoridades reguladoras de Cingapura posteriormente flexibilizarem os limiares", disse Tay Hwee Ling, líder de serviços de mercado de capitais da Deloitte Sudeste Asiático.

Um porta-voz da Autoridade Monetária de Cingapura (MAS) afirmou que a MAS está trabalhando com a SGX em uma estrutura regulatória simplificada para aqueles que desejam listar suas ações no Global Listing Board, enquanto de Win, da SGX, disse que o sucesso e a transformação exigem um esforço de toda a indústria.

"A SGX está trabalhando em estreita colaboração com as agências governamentais de Cingapura e os participantes do mercado em uma abordagem abrangente que fortaleça ainda mais a oferta, estimule a demanda e construa um ecossistema pró-negócios com governança robusta", disse de Win.

(US$ 1 = 1,2803 dólares singapurianos)

(US$ 1 = 7,7883 dólares de Hong Kong)