ANÁLISE-A missão de Musk a Marte aumenta o risco do IPO da SpaceX, que está em franca ascensão.

Por Joey Roulette e Ross Kerber e Echo Wang

WASHINGTON, 12 Dez (Reuters) - Investidores de olho no potencial IPO estrondoso da SpaceX talvez precisem se preparar, pois o presidente-executivo Elon Musk (link) busca equilibrar sua arriscada missão de chegar a Marte com o crescimento do lucrativo negócio de banda larga via satélite Starlink, que ofereceria retornos mais confiáveis aos acionistas.

A SpaceX, que transformou as viagens espaciais com foguetes reutilizáveis e construiu uma rede global de banda larga via satélite, tem como alvo uma listagem no próximo ano (link) que poderia arrecadar mais de US$ 25 bilhões com uma avaliação superior a US$ 1 trilhão, o que a colocaria entre as maiores ofertas públicas iniciais da história.

Musk sempre afirmou que enviar humanos a Marte era a ambição de sua vida. Isso deve moderar as expectativas de que uma SpaceX listada na bolsa de valores se concentraria apenas em áreas lucrativas do negócio, como expandir o Starlink para um serviço de comunicação direta com celulares ou construir data centers no espaço, dizem analistas.

Os investidores da Tesla TSLA.O, empresa automobilística de Musk, também tiveram que lidar com o desafio de equilibrar tecnologias concorrentes e a atenção dividida de Musk. O homem mais rico do mundo já havia deixado alguns investidores apreensivos ao afirmar que a Tesla não é uma montadora de carros, mas sim uma plataforma de inteligência artificial e robótica.

Os investidores receberam bem (link) a oferta pública inicial (IPO) da SpaceX. Mas Caleb Henry, analista da Quilty Analytics, empresa de pesquisa focada no setor espacial, afirmou que qualquer comprador de ações da SpaceX precisaria aceitar que a empresa sempre investiu bilhões de dólares em empreendimentos arriscados, alguns dos quais, como o Starlink e o foguete reutilizável Falcon 9, se mostraram lucrativos após longos períodos de experimentação.

"A SpaceX sempre foi uma empresa com forte foco em pesquisa e desenvolvimento, e os investidores podem ficar descontentes se sentirem que não estão sendo recompensados por investirem nela. Então, isso pode ser difícil", disse Henry. "Os investidores do futuro terão que aceitar isso."

A SpaceX não respondeu ao pedido de comentário.

IPO DA SPACEX: FALSOS AMANHECERES

Houve várias tentativas frustradas de abrir o capital da SpaceX, que há muito tempo está intrinsecamente ligada à obsessão de Musk por Marte.

A presidente da SpaceX, Gwynne Shotwell, afirmou em 2018 que a empresa não abriria seu capital até que estivesse realizando voos regulares para Marte, um objetivo que vem sendo repetidamente adiado.

Musk, que na quarta-feira insinuou que um IPO (Oferta Pública Inicial) (link) poderia estar a caminho em breve, afirmou que a SpaceX poderá lançar uma Starship não tripulada — seu foguete gigante de última geração em desenvolvimento desde cerca de 2017 — para Marte no próximo ano. No entanto, analistas acreditam que isso é ambicioso, visto que o foguete ainda não completou uma missão orbital bem-sucedida.

Justus Parmar, presidente-executivo da Fortuna Investments, uma empresa de capital de risco que investe na SpaceX, disse que espera que um IPO aconteça depois que a Starship chegar a Marte, o que eliminaria um grande fator de risco para o negócio.

"Ele está tentando enviar esse foguete para Marte... Se isso não funcionar, será muito ruim para as ações... mas como uma empresa privada, isso não fará diferença, não há flutuação nas ações", disse Parmar.

Abhi Tripathi, ex-diretor da SpaceX na unidade de cápsulas espaciais Dragon, afirmou que as falhas dos foguetes provavelmente seriam aceitáveis para os investidores, visto que seriam "insignificantes em comparação com a receita gerada pelo Starlink".

"Então, será que Wall Street vai se importar com algumas explosões que estejam de certa forma isoladas do fluxo principal de receita?", disse Tripathi.

Além dos riscos associados às ambições de chegar a Marte, alguns analistas também questionam a alta avaliação da SpaceX (link), que pressupõe um crescimento meteórico a partir da receita anual atual de US$ 15 bilhões, apesar da incerteza sobre o tamanho do mercado de serviços de satélite para celular e a viabilidade de data centers baseados no espaço.

PROVANDO QUE OS CÉTICOS ESTÃO ERRADOS

As fortes perspectivas para a Starlink e a crença entre alguns executivos de tecnologia de que centros de dados com IA eventualmente estarão localizados no espaço podem fornecer justificativa suficiente para abrir o capital e uma reserva financeira para eventuais falhas nos testes da Starship, dizem os analistas.

A Starlink tem sido fundamental no financiamento do desenvolvimento rápido e frequentemente sujeito a contratempos da Starship. O foguete foi projetado não apenas para levar humanos à Lua e a Marte, mas também para lançar satélites Starlink maiores que darão suporte ao potencialmente lucrativo serviço Starlink Mobile, que conecta celulares.

Com cerca de 10.000 satélites em órbita, a Starlink possui mais de 6 milhões de clientes em pelo menos 140 países e territórios. A empresa está perto de obter a aprovação regulatória para operar na Índia, cujo mercado de serviços de banda larga via satélite deverá atingir US$ 1,9 bilhão até 2030, segundo a Deloitte.

Segundo documentos do governo dos EUA, a SpaceX solicitou o registro da marca Starlink Mobile no mês passado. A empresa informou na terça-feira que o serviço de comunicação direta para celulares da Starlink já está ativo no Canadá.

Esse mercado exige avanços na tecnologia de satélites e receptores de comunicação — que a SpaceX planeja para seus satélites Starlink de próxima geração — para expandir serviços de maior largura de banda, como videochamadas globais. Segundo a Allied Market Research, o mercado poderá valer US$ 43,3 bilhões até 2034.

Programas governamentais lucrativos, como a iniciativa de defesa antimíssil 'Golden Dome' de US$ 150 bilhões do presidente dos EUA, Donald Trump (link) (link), também poderiam expandir os negócios de satélites de segurança nacional da SpaceX, o Starshield (link), e adicionar futuros clientes para o negócio de lançamentos da empresa.

Um IPO da SpaceX ajudaria a financiar a mais recente e ambiciosa empreitada de Musk: data centers no espaço. Em teoria, isso poderia aproveitar a energia solar, superando os gargalos energéticos da Terra e consolidando a SpaceX no boom da inteligência artificial. Mas analistas alertam que o resfriamento pode ser um desafio, os custos de lançamento precisam cair drasticamente e o crescente lixo espacial adiciona mais uma complicação.

Apesar da longa lista de riscos, analistas de mercado acreditam que muitos investidores irão suportar os altos e baixos da SpaceX, assim como fizeram com a Tesla.

"Muitos investidores de varejo provavelmente ficarão com muitos cabelos brancos por terem investido na SpaceX", disse Shay Boloor, estrategista-chefe de mercado da Futurum Equities Research.