RPT-INSIGHT-Intel buscou negócios que aumentaram a fortuna do presidente-executivo Lip-Bu Tan, segundo fontes

Por Jeffrey Dastin e Max A. Cherney e Milana Vinn

San Francisco, 10 Dez (Reuters) - Quando o presidente da startup de chips de IA Rivos quis que a Intel fizesse uma oferta pela empresa, ele não precisou telefonar para a gigante dos chips. Isso porque o presidente da Rivos também era o presidente-executivo da Intel: Lip-Bu Tan.

Tan havia apresentado à diretoria da Intel uma proposta de compra da Rivos no verão de 2025, mas não teve sorte. A diretoria disse a Tan que ele tinha um conflito ao representar tanto os interesses da Rivos quanto os da Intel, e ele não tinha uma estratégia de inteligência artificial para justificar um acordo, disseram à Reuters três pessoas familiarizadas com os eventos.

Tan pediu a um de seus tenentes na Intel que apresentasse um novo plano de IA, o que levou a negociações de parceria com a Rivos, disseram as pessoas. Mas agora havia um problema: a gigante da mídia social Meta estava perseguindo a Rivos e fez uma oferta pela empresa.

O interesse da Meta estimulou a Intel INTC.O a fazer sua própria oferta. A Meta META.O contra-atacou com uma oferta mais vantajosa. A concorrência pela startup impulsionou o negócio e os incentivos acima da avaliação de US$ 2 bilhões que a Rivos havia buscado na captação de recursos no início deste ano. Algumas das fontes fixaram esse pacote em cerca de US$ 4 bilhões.

A Meta anunciou planos para comprar a Rivos em setembro. Até então, o processo de licitação havia aumentado os retornos da startup às custas da Meta (link).

A Reuters não conseguiu determinar quanto o presidente-executivo da Intel lucrou pessoalmente como acionista da Rivos porque os dados financeiros não são públicos. Mas em um comunicado em seu site, a empresa de capital de risco de Tan, a Walden Catalyst, destacou como ele havia conseguido um "resultado bem-sucedido" para seus investidores e parabenizou a equipe da Rivos por sua "conquista notável".

Os eventos mostram um de pelo menos três casos em que a Intel buscou negócios que beneficiaram Tan financeiramente, seja explorando ofertas para startups ou investindo nelas diretamente por meio do braço de investimentos da Intel, a Intel Capital, disseram duas das fontes.

A Intel se recusou a disponibilizar Tan para uma entrevista para esta matéria. A Meta não respondeu aos pedidos de comentários e a Rivos não quis comentar.

CAPITALISTA DE RISCO COMO presidente-executivo

A Intel contratou Tan em março, em parte por sua experiência como capitalista de risco e por suas conexões incomparáveis com o setor, já que é um investidor de longa data em empresas de tecnologia. Essas conexões ajudaram a Intel a obter um investimento de US$ 5 bilhões da Nvidia NVDA.O e um investimento de US$ 2 bilhões da SoftBank.

Desde a chegada de Tan, a Intel implementou políticas que exigem que Tan se recuse a participar de decisões de investimento nas quais ele possa se beneficiar, disseram duas fontes. Especificamente, Tan não pode participar ou votar em reuniões de decisão da diretoria da Intel ou do comitê de investimentos da Intel Capital se tiver um conflito em um empreendimento ou em uma transação de toda a empresa, disseram as fontes.

Tais recusas são comuns no setor. No entanto, elas não foram um problema no mesmo grau na Intel porque sua liderança, antes de Tan, tinha menos investimentos potencialmente conflitantes, disseram três das fontes.

No caso de Tan se recusar a participar da Intel Capital, disseram as duas primeiras fontes, a autoridade de tomada de decisão para o comitê de investimentos da unidade de risco vai para o diretor financeiro David Zinsner, que se reporta a Tan.

A Intel se recusou a disponibilizar Zinsner para uma entrevista.

O conselho da Intel sabia, quando nomeou Tan, que sua rede de investimentos em empresas de chips e tecnologia poderia criar conflitos, mas o conselho aceitou isso, esperando que Tan possa reviver a icônica fabricante de chips dos EUA, que perdeu US$ 19 bilhões no ano passado, disse uma das pessoas.

Os 11 diretores independentes da Intel não comentaram individualmente sobre Tan, mas em resposta às perguntas da Reuters, um porta-voz da Intel disse: "O Conselho de Administração acredita que é importante que a Intel aproveite totalmente sua vasta rede e posicione a Intel para capturar a próxima onda de inovação e oportunidade do setor."

A negociação de Tan ocorre no momento em que o governo do presidente Donald Trump concordou em fazer um investimento de US$ 8,9 bilhões para o que seria a maior participação acionária na fabricante de chips, designando-a como estratégica para os EUA e efetivamente tornando seus cidadãos acionistas.

Alguns analistas do setor de chips disseram, em notas de pesquisa, que receberam bem as relações de Tan com o setor. "Ele tem uma visão ampla de todo o ecossistema", disse Stacy Rasgon, analista da Bernstein, em uma entrevista à Reuters. "E isso é útil para a Intel."

Tan não considera que sua negociação na Intel seja conflituosa, disseram duas das fontes, que estão familiarizadas com seu pensamento. Tan acredita que suas funções nessas empresas iniciantes e na Intel o tornam capaz de negociar transações que beneficiem todas as partes, disseram as pessoas.

Em uma declaração, um porta-voz da Intel contestou que a negociação de Tan representasse algum problema. "A empresa tem um compromisso inabalável com os mais altos padrões de governança corporativa, integridade e responsabilidade", disse o porta-voz. Os "amplos relacionamentos de Tan em todo o ecossistema global de semicondutores são inestimáveis à medida que a Intel se posiciona para capitalizar em um cenário industrial em rápida evolução."

A Comissão de Valores Mobiliários não exigiria que a Intel divulgasse transações com partes relacionadas que pudessem envolver Tan até a primavera de 2026, um ano após sua última divulgação, que ocorreu na semana seguinte à data de seu início.

As regulamentações dos EUA exigem tais divulgações quando as transações que beneficiam pessoalmente os diretores corporativos excedem US$ 120.000, embora os especialistas tenham dito que valores menores em dólares podem ser relevantes para os investidores se as informações informarem uma decisão de venda ou compra de ações.

ACORDOS PARA REAVIVAR A ESTRATÉGIA DE IA DA INTEL

Tan acreditava que a Intel precisava comprar a Rivos porque os esforços internos anteriores para entrar no mercado de chips de IA haviam fracassado, disse uma das fontes. Na declaração, o porta-voz da Intel disse que Tan estava "avançando sua estratégia de IA" e "revitalizando sua cultura centrada na engenharia e no cliente em primeiro lugar."

A Rivos foi um dos principais alvos da Intel, onde Tan tinha interesses em ambos os lados do negócio. Tan também apresentou à diretoria da Intel a compra da problemática startup de computação de IA SambaNova (link), onde Tan atuou como presidente-executivo, disseram as três primeiras fontes.

A justificativa - debatida dentro da Intel - era que a SambaNova também poderia fornecer mais tecnologia e talento para construir chips de IA, disseram as fontes.

A SambaNova se recusou a comentar sobre quaisquer conversas entre a startup e a Intel. "Embora estejamos sempre explorando opções estratégicas, nosso foco permanece na aceleração do roteiro, na entrega de produtos ao mercado e no suporte aos nossos clientes", disse um porta-voz.

A Intel também não quis comentar sobre as negociações com a SambaNova.

O portfólio de Tan já foi examinado anteriormente. Em abril, a Reuters documentou como as firmas de investimento de Tan tinham participações em mais de 600 empresas chinesas (link), algumas com vínculos militares, atraindo uma repreensão de Trump (link) que o presidente-executivo da fabricante de chips dos EUA era "altamente CONFLITANTE".

De acordo com um funcionário da Casa Branca, Tan esclareceu posteriormente as preocupações de Trump em uma reunião no Salão Oval, o que abriu caminho para a colaboração na segurança nacional e econômica dos EUA. Em setembro, Trump comemorou publicamente o aumento do preço das ações da Intel após o acordo de Tan com a Nvidia.

O preço das ações da Intel praticamente dobrou desde a nomeação de Tan, superando os ganhos percentuais do S&P 500 e da líder em chips Nvidia nesse período.

ASSUMINDO O CONTROLE DO CAPITAL DA INTEL

Logo após sua nomeação como presidente-executivo, Tan assumiu o controle direto do braço de investimentos da Intel, a Intel Capital, revertendo um plano de desmembrá-la. Em vez disso, ele reorganizou a empresa de modo que a Intel Capital se reportasse a ele, de acordo com duas das fontes, por motivos que a Intel não revelou. Seu comitê de investimentos seria composto exclusivamente por Tan e um de seus subordinados diretos, o chefe financeiro Zinsner, disseram três pessoas familiarizadas com a mudança.

Desde então, a Intel Capital tem investido em várias empresas nas quais Tan tem participação por meio de seus veículos de investimento ou empresas de capital de risco, que incluem a A&E Investment LLC, a Celesta Capital e a Walden International, disseram três das fontes. Alguns funcionários da Intel se sentiram na obrigação de explorar esses negócios para ganhar o apoio de Tan, disseram duas delas.

Um desses investimentos foi na ProteanTecs, que anunciou uma rodada de financiamento Série D em estágio avançado em setembro. A Intel Capital aumentou sua participação existente na startup, ajudando a aumentar o valor das participações de Tan por meio da A&E Investment e da Celesta Capital, segundo dados de financiamento.

A ProteanTecs não quis comentar. A A&E Investment, a Walden Catalyst e a Walden International não responderam aos pedidos de comentários. Em um comunicado, a Celesta Capital disse que Tan "sempre agiu com integridade e compromisso de fazer o que é certo para todas as partes interessadas."

Antes de Tan se tornar presidente-executivo, a Intel Capital co-investiu com ele ou com suas firmas de investimento pelo menos 12 vezes desde 2019, mostram os anúncios de financiamento.

A Intel não é a única a ter um braço de capital de risco. Isso é comum em grandes empresas de tecnologia, incluindo Nvidia, Microsoft, Alphabet e Qualcomm. Mas, ao contrário dessas outras empresas, a Intel é incomum por ter um presidente-executivo que supervisiona sua unidade de risco e, ao mesmo tempo, lidera empresas de investimento não relacionadas, mostra uma análise da Reuters sobre a liderança dessas empresas.

A Reuters não conseguiu determinar quanto os recentes investimentos da Intel aumentaram no total o patrimônio líquido de Tan, estimado em mais de 500 milhões de dólares.

Dois especialistas em governança corporativa consultados pela Reuters disseram que as negociações de Tan levantam sinais de alerta devido aos conflitos inerentes à formação de acordos com as empresas de seu próprio portfólio.

Um deles também disse que a Intel poderia se beneficiar das conexões de Tan. "Não se deve impedir a realização de bons investimentos pelo fato de o presidente-executivo ser bem relacionado", disse Daniel Taylor, professor da Wharton School, especializado em divulgação de informações corporativas e negociação com informações privilegiadas.

TAN DIVULGA SEU LIVRO

O presidente-executivo da Intel tem destacado constantemente seu portfólio em aparições públicas. Em uma de suas primeiras apresentações como chefe da Intel, em março, ele falou sobre seus 251 investimentos relacionados a chips, como mostra um vídeo online da ocasião.

Em uma conferência sobre chips realizada em outubro, em Phoenix, Tan fez um discurso representando a Intel, com slides que apresentavam ainda mais participações, incluindo a proteanTecs e a SambaNova.

O código de conduta da Intel incentiva os executivos a revelar possíveis conflitos à diretoria da empresa e aos principais diretores jurídicos e de conformidade para que sejam resolvidos. "Evitamos situações que interfiram ou pareçam interferir em nossa capacidade de agir no melhor interesse da Intel", afirma o código de conduta. Ele acrescenta que os funcionários devem se preocupar com conflitos decorrentes de "participação acionária em um fornecedor, cliente ou concorrente da Intel" e de "emprego externo que interfira em suas obrigações com a Intel."

Os dois especialistas em governança corporativa disseram que Tan deveria ter abandonado os investimentos de seu portfólio, colocado-os em um fundo cego ou criado um comitê especial da diretoria para eliminar possíveis conflitos com seu portfólio de investimentos. Alguns advogados disseram que (link) comitês especiais nem sempre são necessários (link), e alguns acadêmicos (link) argumentam que funções externas ao conselho informam os executivos sobre informações estratégicas.

A Intel não quis informar se Tan havia tomado alguma medida desse tipo.

O Comitê de Auditoria independente do conselho da Intel "monitora ativamente, analisa e aprova, conforme apropriado, todas as transações com partes relacionadas em estrita conformidade com a rigorosa Política de Transações com Partes Relacionadas da Intel", disse o porta-voz da empresa.

A política tem exceções. As transações nas quais um executivo da Intel possui menos de 10% de uma empresa que é parte de um negócio, cujo valor não excede US$ 1 milhão ou 2% da receita dessa empresa, são consideradas "pré-autorizadas", afirma a política. Não ficou claro quantos investimentos da Intel, se é que houve algum, se enquadraram nessa política, que é anterior à liderança de Tan.

INTEL EXPLORA OFERTA PARA UMA STARTUP EM DIFICULDADES

Em 2018, a SambaNova era uma startup com grandes ambições de criar um sistema de computação de IA que pudesse rivalizar com o ecossistema de hardware e software de IA da Nvidia. A empresa de risco de Tan, a Walden International, co-liderou a rodada de financiamento da Série A de US$ 56 milhões da SambaNova naquele ano, o que garantiu a posição de Tan em seu conselho.

Com o passar dos anos, o SambaNova conseguiu dinheiro de investidores: mais da empresa de risco de Tan e, por volta de 2021, um grande cheque da SoftBank, onde Tan atuou como diretor do conselho até 2022. A rodada da Série D de US$ 676 milhões liderada pelo SoftBank avaliou a SambaNova em cerca de US$ 5 bilhões e deu às participações de Tan um aumento saudável no papel.

O SoftBank se recusou a responder se Tan teve algum papel em persuadi-lo a investir na SambaNova.

Mas a visão ambiciosa da startup não estava dando certo, disseram três pessoas familiarizadas com o assunto. Os clientes tinham mais demanda pelos chips da Nvidia, que são bons para uma ampla variedade de usos em IA. Isso contrasta com o silício da SambaNova, que foi projetado para aplicações de IA mais específicas.

Em 2024, Tan assumiu o cargo de novo presidente-executivo da SambaNova na esperança de que pudesse ajudar a expandir seus negócios mais rapidamente. A empresa estava prestes a ficar sem dinheiro, disseram três pessoas familiarizadas com o assunto. Em abril, ela demitiu 77 pessoas na Califórnia, ou seja, cerca de 15% de sua equipe.

A startup de chips tentou despertar interesse para outra rodada de financiamento, mas encontrou poucos interessados, disseram duas fontes. Sua receita significava que ela teria que captar recursos ou ser colocada à venda com uma avaliação mais baixa, disseram as pessoas e uma terceira fonte. Os banqueiros avaliaram seu valor em US$ 2 bilhões a cerca de US$ 3 bilhões, no máximo, disseram duas das fontes.

Tan pediu à Intel que analisasse um acordo com a fabricante de chips durante o verão, disseram três fontes.

Nas últimas semanas, alguns dos investidores da SambaNova forneceram financiamento adicional para manter a startup, disseram duas pessoas familiarizadas com a rodada interna.

Em uma declaração à Reuters, um porta-voz da SambaNova confirmou que a startup recentemente garantiu financiamento adicional, acrescentando que seu negócio "está funcionando muito bem."

As negociações com a SambaNova estão em andamento, disseram duas das fontes. A Intel e a SambaNova assinaram um termo de compromisso não vinculativo, disse uma delas.