EXCLUSIVO-Como a Netflix conquistou o maior prêmio de Hollywood, a Warner Bros. Discovery

Por Dawn Chmielewski e Milana Vinn

LOS ANGELES/NOVA IORQUE, 6 Dez (Reuters) - O que começou como uma missão de levantamento de informações para a Netflix NFLX.O culminou em um dos maiores negócios de mídia da última década e que tem o potencial de remodelar o cenário global do entretenimento, disseram à Reuters pessoas com conhecimento direto do acordo.

A Netflix anunciou na sexta-feira que chegou a um acordo para comprar a divisão de TV, estúdios de cinema e streaming da Warner Bros. Discovery (link) por US$ 72 bilhões.

Embora a Netflix tenha minimizado publicamente as especulações sobre a compra de um grande estúdio de Hollywood até outubro, a pioneira do streaming entrou na disputa quando a Warner Bros Discovery WBD.O iniciou um leilão em 21 de outubro, após rejeitar três ofertas não solicitadas da Paramount Skydance PSKY.O. (link)

Detalhes do plano da Netflix e das deliberações do conselho da Warner Bros, com base em entrevistas com sete consultores e executivos, são divulgados aqui pela primeira vez.

Inicialmente motivados pela curiosidade sobre o negócio, os executivos da Netflix rapidamente reconheceram a oportunidade representada pela Warner Bros., que ia além da possibilidade de oferecer o vasto catálogo de filmes e séries do estúdio centenário aos assinantes da Netflix. Os títulos de catálogo são valiosos para os serviços de streaming, pois esses filmes e séries podem representar até 80% da audiência, segundo uma pessoa familiarizada com o setor.

As unidades de negócios da Warner Bros. — particularmente sua unidade de distribuição e promoção cinematográfica e seu estúdio — eram complementares à Netflix. O serviço de streaming HBO Max também se beneficiaria de insights adquiridos anos atrás pela líder do setor, a Netflix, o que aceleraria o crescimento da HBO, segundo uma pessoa familiarizada com a situação.

A Netflix começou a flertar com a ideia de adquirir o estúdio e os ativos de streaming, disse à Reuters outra fonte familiarizada com o processo, depois que a WBD anunciou, em junho, planos de se dividir em duas empresas de capital aberto (link), separando suas redes de televisão a cabo, em declínio, mas ainda lucrativas, dos lendários estúdios Warner Bros, da HBO e do serviço de streaming HBO Max.

A Netflix e a Warner Bros não responderam aos pedidos de comentários.

O trabalho se intensificou neste outono, quando a Netflix começou a disputar os ativos com a Paramount e a empresa controladora da NBCUniversal, a Comcast CMCSA.O.

'FLEXIBILIDADE ESTRATÉGICA'

A Warner Bros. deu início ao leilão público em outubro, depois que a Paramount apresentou a primeira de três ofertas crescentes pela empresa de mídia em setembro. Fontes familiarizadas com a oferta disseram que a Paramount pretendia se antecipar à separação planejada, pois a divisão prejudicaria sua capacidade de combinar os negócios tradicionais de redes de televisão e aumentaria o risco de ser superada na disputa pelo estúdio por concorrentes como a Netflix.

Naquela época, o banco JPMorgan Chase JPM.N aconselhava o presidente-executivo da Warner Bros. Discovery, David Zaslav, a considerar inverter a ordem da cisão planejada, desfazendo-se primeiro da unidade Discovery Global, que compreendia os ativos de televisão a cabo da empresa. Isso daria à empresa mais flexibilidade, incluindo a opção de vender o estúdio, os serviços de streaming e os ativos de conteúdo, o que, segundo fontes familiarizadas com o assunto, atrairia grande interesse.

Executivos do serviço de streaming e sua equipe de consultores, que incluía os bancos de investimento Moelis & Company (link), Wells Fargo WFC.N e o escritório de advocacia Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom, vinham realizando reuniões diárias pela manhã nos últimos dois meses, disseram fontes. O grupo trabalhou durante toda a semana do Dia de Ação de Graças — incluindo várias reuniões no próprio dia — para preparar uma proposta até o prazo final de 1º de dezembro.

O conselho da Warner Bros. também se reuniu diariamente nos últimos oito dias que antecederam a decisão de quinta-feira, quando a Netflix apresentou a oferta final, que fontes descreveram como a única considerada vinculativa e completa, segundo fontes familiarizadas com as deliberações.

O conselho favoreceu o acordo da Netflix, que traria benefícios mais imediatos do que a proposta da Comcast. A controladora da NBCUniversal propôs fundir sua divisão de entretenimento com a Warner Bros. Discovery, criando uma unidade muito maior que rivalizaria com a Walt Disney (DIS.N). Mas, segundo as fontes, a concretização desse acordo levaria anos.

A Comcast recusou-se a comentar.

Embora a Paramount tenha aumentado sua oferta para US$ 30 por ação na quinta-feira pela empresa inteira, o que representa um valor patrimonial de US$ 78 bilhões, segundo fontes familiarizadas com o negócio, o conselho da Warner Bros. tinha preocupações com o financiamento, disseram outras fontes.

A Paramount recusou-se a comentar.

Para tranquilizar o vendedor em relação ao que se espera ser uma análise regulatória significativa, a Netflix ofereceu uma das maiores taxas de rescisão da história de fusões e aquisições, de US$ 5,8 bilhões, um sinal de sua crença de que obteria a aprovação regulatória, disseram as fontes. "Ninguém queima US$ 6 bilhões sem essa convicção", disse uma das fontes.

Até o final da noite de quinta-feira, quando a Netflix soube que sua oferta havia sido aceita — notícia recebida com aplausos e vivas em uma chamada em grupo —, um executivo da Netflix confidenciou que achava que tinha apenas 50% de chance de sucesso.