ANÁLISE-Para fusões e aquisições globais, o terceiro trimestre foi um dos melhores – e piores – da história recente

Por Dawn Kopecki e Charlie Conchie e Kane Wu

LONDRES/NOVA YORK/HONG KONG, 30 Set (Reuters) - Para negociadores do mundo todo, o terceiro trimestre foi um dos melhores e um dos piores da história recente.

Megadeals contabilizaram impressionantes US$ 1,26 trilhão em fusões e aquisições globais (link) durante o terceiro trimestre – um aumento de 40% em relação ao ano anterior – tornando-se o segundo melhor terceiro trimestre já registrado em valor de negócios para os três meses encerrados em 30 de setembro, segundo dados da Dealogic. Mas apenas 8.912 negócios foram assinados, uma queda de 16% em relação ao ano passado, o pior terceiro trimestre em volume de negócios em 20 anos, mostram os dados.

É um momento peculiar (link) para os negociadores, que entraram em 2025 com previsões elevadas de um ano recorde após a eleição do presidente dos EUA, Donald Trump (link). Mas as tarifas punitivas de Trump (link) desencadeadas no Dia da Libertação (link) e uma contínua repressão antitruste (link) às Big Techs fez os mercados girarem no segundo trimestre, levando muitas corporações a adiar planos de fusões e aquisições e IPOs enquanto as negociações comerciais aconteciam.

A demanda reprimida por empresas, aliada a novas máximas do mercado de ações, desencadeou uma onda de grandes negócios e IPOs nos últimos meses, que salvaram um ano moribundo para o setor. Menos negócios estão sendo assinados, mas o valor médio subiu para US$ 141,4 milhões no terceiro trimestre, ante US$ 85,5 milhões no mesmo período do ano passado, mostram os dados.

"O segundo trimestre parecia ser bastante emocionante, e então o Dia da Libertação (link) "aconteceu logo no início. As pessoas, compreensivelmente, relaxaram um pouco, tentando entender as implicações", disse Naveen Nataraj, codiretor de banco de investimento norte-americano da Evercore, em entrevista à Reuters. "À medida que o ano avança, há um conforto crescente de que o cenário tarifário chegará a um ponto em que as pessoas consigam navegar."

Várias grandes e chamativas ofertas públicas iniciais que foram canceladas em abril, incluindo o IPO de US$ 800 milhões da revendedora de ingressos StubHub STUB.N (link) e a estreia nas negociações de US$ 1,37 bilhão da empresa fintech Klarna, do tipo 'compre agora, pague depois', KLAR.N (link) ajudaram a revitalizar o mercado de IPOs no início deste mês. Ainda assim, cerca de 987 empresas em todo o mundo levantaram cerca de US$ 115 bilhões em seus IPOs até agora neste ano, uma queda de 24% e 9%, respectivamente, em relação ao mesmo período do ano passado.

Na Europa, alguns IPOs estão sendo realizados novamente.

"A emissão relativamente moderada de IPOs que vimos desde setembro do ano passado se deve principalmente ao fato de não termos visto empresas de alta qualidade e grande capitalização chegarem ao mercado, mas agora estamos começando a ver isso", disse Martin Thorneycroft, codiretor global de mercados de capital de ações do Morgan Stanley.
AMEAÇAS DE EXCLUSÃO DE AÇÕES CHINESAS NOS EUA

IPOs e segundas listagens na Ásia foram particularmente quentes, especialmente na Bolsa de Valores de Hong Kong, onde ocorreu o maior IPO do mundo com a estreia na terça-feira (link) da empresa chinesa Zijin Gold International 2259.HK, que levantou US$ 3,2 bilhões. As empresas levantaram um total de US$ 23 bilhões em Hong Kong até agora neste ano, mais de três vezes o valor do mesmo período em 2024, mostram dados da Dealogic, enquanto os republicanos ameaçam retirar ações chinesas da bolsa (link) nos EUA (link)

“Uma mudança fundamental na forma como os investidores percebem o risco da China (link), juntamente com os fundos globais long-only diversificando-se para além dos EUA, está direcionando mais capital para as listagens em Hong Kong", disse James Wang, chefe de mercados de capital de ações para a Ásia, excluindo o Japão, no Goldman Sachs.

Embora o pipeline de IPOs seja robusto, dizem os negociadores, há uma potencial falha para novas listagens, já que o Congresso dos EUA e o governo Trump estão em um impasse nas negociações do orçamento federal e o país enfrenta uma possível paralisação do governo já na quarta-feira. Isso causaria um impasse para os IPOs, já que os reguladores federais encarregados de aprovar novas listagens enfrentam licenças.

“A carteira de IPOs continua forte e prevemos um fluxo constante de IPOs chegando ao mercado até o final do ano”, disse David Bauer, codiretor de mercados de capitais de ações para as Américas, do JPMorgan. “Os investidores lucraram com IPOs no acumulado do ano; no entanto, como as condições de mercado se tornam um pouco mais voláteis, será importante precificar as ações adequadamente.”

EXPLOSÃO DAS CRIPTOMOEDAS E DA IA

As empresas de criptomoedas e praticamente tudo relacionado a elas ajudaram a impulsionar o boom de IPOs em setembro, à medida que a indústria lucrava com a flexibilização das regulamentações de Trump nos EUA. A emissora de stablecoin Figure FIGR.O arrecadou US$ 787,5 milhões (link) em sua estreia em 10 de setembro em um IPO que foi superinscrito e ampliado.

Praticamente tudo relacionado à IA estava em alta em fusões e aquisições e IPOs, fossem empresas de software, infraestrutura ou chips. Negócios privados chamativos como o investimento de US$ 100 bilhões da Nvidia NVDA.O na OpenAI não entraram nas tabelas da Dealogic, mas muitos outros entraram, como a aquisição de US$ 24,5 bilhões da Palo Alto Networks pela empresa israelense de software CyberArk Software CYBG.F, em julho (link), que usa IA (link) para fornecer segurança de rede e nuvem.

"Quase todos os clientes, independentemente do setor, estão considerando a IA em sua estratégia de fusões e aquisições", disse Camila Panama, sócia especializada em fusões e aquisições da Mayer Brown. "Há um pipeline robusto para o quarto trimestre, então prevemos um trimestre forte, particularmente ativo no setor de serviços financeiros, seguros, bem como em negócios de entrada e saída no Japão", disse ela.

BUSCANDO ESCALA EM M&A

As negociações internacionais também estão voltando, aumentando em 44%, para US$ 931 bilhões, o maior salto nesse tipo de fusões e aquisições desde 2021 e um pico não visto desde aquele ano.

As empresas buscam escala, afirmam os negociadores. Negócios menores, abaixo de US$ 500 milhões, simplesmente não estão repercutindo entre os acionistas atualmente, acrescentaram.

Houve um número recorde de negócios acima de US$ 10 bilhões neste ano – 49 – um aumento de 75% em relação aos primeiros nove meses do ano passado, mostram os dados. A aquisição alavancada de US$ 55 bilhões na segunda-feira (link) da fabricante de videogames Electronic Arts é o mais recente mega negócio do trimestre, mas nem foi o maior. Essa honra vai para a aquisição de US$ 88,18 bilhões da Norfolk Southern pela Union Pacific, anunciada em julho (link), de acordo com a Dealogic.