ANÁLISE-BlackRock e Vanguard reduzem negociações entre empresas com novas diretrizes

Por Ross Kerber

19 Set (Reuters) - Os dois maiores gestores de ativos do mundo reduziram drasticamente o número de reuniões realizadas com chefes de empresas neste ano, mostram as divulgações, já que novas orientações tornaram mais difícil discutir tópicos como mudanças climáticas e diversidade.

As mudanças da BlackRock BLK.N e da Vanguard ocorreram na sequência de novas orientações (link) em fevereiro da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, liderada por uma escolha (link) do presidente dos EUA, Donald Trump, Mark Uyeda, e pode deixar os executivos com menos participação dos investidores na estratégia ou enfrentando votos críticos surpresa em reuniões de acionistas.

As directivas estavam entre uma série de esforços republicanos recentes (link) para diminuir as ações corporativas em tudo, desde as divulgações climáticas da empresa (link) para o papel de consultores de procuração (link).

As contagens em novas divulgações mostram quedas de 28% e 44% para BlackRock e Vanguard, respectivamente, em comparação com suas reuniões em períodos do ano anterior.

Vários consultores disseram que os declínios mostram como a orientação acalmou as conversas entre acionistas e gestores antes das eleições corporativas sobre questões que vão além de questões politicamente controversas, como mudanças climáticas, como cargos de diretoria ou remuneração de executivos.

"A nova orientação, intencional ou não, criou um efeito inibidor sobre os maiores investidores", disse Peter da Silva Vint, ex-executivo da BlackRock, agora na consultoria corporativa Jasper Street Partners.

Muitas vezes, os gestores de fundos comparecem às reuniões apenas ouvindo, disse da Silva Vint, o que torna mais difícil para os líderes da empresa saberem como os gestores de fundos podem votar.

Surpresas importam. Embora as questões climáticas e sociais tenham ocupado menos espaço nas reuniões anuais corporativas ultimamente, os temas sobre governança corporativa continuam a ganhar apoio. (link). Tanto a Vanguard quanto a BlackRock encerraram o apoio a quase todas as resoluções climáticas e sociais nos anos anteriores, um padrão que continuou em 2025.

FALE MENOS, SORRIA MAIS

A nova orientação da SEC diz aos gestores para preencherem formulários mais complexos e caros para relatar grandes participações se eles exercerem "pressão sobre a gestão", como vincular votos de diretores (link) se uma empresa tem um conselho escalonado ou adota determinadas políticas ambientais.

A exigência de relatórios também pode ser acionada se a empresa do fundo "declarar ou implicar" que não dará suporte aos diretores, a menos que a empresa faça mudanças de acordo com a política de votação do fundo.

Um representante da SEC não quis comentar.

A mudança afetou principalmente a BlackRock e a Vanguard (link), cujos US$ 22 trilhões combinados significam que ambas as empresas frequentemente detêm mais de 5% das ações dos emissores, o limite de registro. As duas empresas fizeram uma pausa e depois retomaram (link) contato enquanto fazemos um balanço das novas orientações.

Agora, os relatórios das empresas de fundos mostram uma mudança no padrão. A equipe de administração da BlackRock (link) reuniu-se com empresas em todo o mundo 2.584 vezes durante os 12 meses encerrados em 30 de junho, uma queda de 28% em relação ao mesmo período do ano anterior.

A maioria dos compromissos relacionados a procurações teria ocorrido após a orientação da SEC de 11 de fevereiro, disse Paul Schulman, diretor administrativo sênior da Sodali, empresa de procurações. Ele classificou a orientação como "100% a causa" do declínio das reuniões.

Schulman afirmou que, mesmo quando ocorrem reuniões, as equipes de administração falam menos sobre como planejam emitir seus votos por procuração. As principais empresas de investimento "sempre hesitaram em revelar à empresa como vão votar. Agora, hesitam em expressar sua opinião sobre as questões", disse Schulman.

A BlackRock não divulgou uma contagem trimestral de suas reuniões. Em seu relatório recente, a empresa afirmou que, durante as reuniões, sua equipe de administração "ouviu diretores e executivos da empresa para entender como eles estão supervisionando riscos e oportunidades comerciais relevantes" e que pode transmitir preocupações por meio de suas votações na Assembleia Geral Anual.

O relatório do ano passado descreve a equipe de administração da BlackRock como sendo mais franca. Quando havia preocupações, o gestor do fundo disse na época: "normalmente, as levantamos primeiro por meio de diálogo com os membros do conselho e as equipes de gestão".

Questionado sobre o comentário, um representante da BlackRock observou sua declaração anterior (link) que "não usa o engajamento como forma de controlar empresas de capital aberto".

Para a Vanguard, um relatório de 21 de agosto (link) mostrou que a empresa da Pensilvânia se reuniu com 356 empresas em todo o mundo de abril a junho deste ano, uma queda de 44% em relação às 640 no mesmo período em 2024. O relatório da Vanguard não abordou o declínio, e um representante se recusou a comentar.

Um representante da Vanguard disse que a empresa "não usa e nunca usou compromissos com empresas para sinalizar nossas intenções de voto".

AMBIENTE 'MAIS DESAFIADOR'

Paul Washington, presidente-executivo da Society for Corporate Governance, que representa secretários corporativos e outros, disse que a nova orientação limita o valor das conversas com acionistas.

"Nesta temporada, as empresas acharam mais difícil saber o que seus principais investidores estavam pensando", disse ele.

Em uma pesquisa, mais de um quarto dos membros de sociedades de empresas públicas disseram ter encontrado um "ambiente de engajamento mais desafiador" este ano, com empresas tendo dificuldades para manter relacionamentos com investidores ou explorar seus pontos de vista.