ANÁLISE-Investidores ativistas prontos para pressionar por mudanças à medida que as negociações aumentam

Por Svea Herbst-Bayliss e Emma-Victoria Farr

NOVA YORK/FRANKFURT, 8 Jul (Reuters) - Acionistas ativistas estão prontos para pressionar mais por mudanças corporativas nos próximos meses, encontrando nova confiança para lançar campanhas à medida que o ritmo de negócios acelera novamente.

Banqueiros, advogados e investidores preveem um aumento nas brigas sobre liderança corporativa, melhorias operacionais e cisões no segundo semestre de 2025. Muitas corporações globais se prepararão para batalhas dispendiosas e demoradas, disseram eles, mesmo que alguns investidores activistas possam estar dispostos a comprometer-se.

"A atividade no segundo semestre do ano será mais significativa", disse Alfredo Porretti, codiretor global de Engajamento de Acionistas e Mercados de Capitais de M&A do JPMorgan Chase. JPM.N "Os ativistas estão mirando com mais cuidado, mas ainda não estão puxando o gatilho."

A esperada recuperação e em campanhas em empresas globais com seguirei um segundo trimestre excepcionalmente tranquilo (link) quando apenas 59 foram lançados, incluindo aqueles em A empresa norte-americana de tecnologia da informação Hewlett Packard Enterprise HPE.N e a empresa norte-americana de saúde ao consumidor Kenvue KVUE.N, que fabrica Band-Aids e Tylenol.

Entre abril e o final de junho, o ritmo das campanhas em que os investidores pressionam por mudanças para impulsionar o preço das ações diminuiu 16% em relação ao movimentado primeiro trimestre. Houve uma queda de 32% em relação ao ano anterior, mostram os dados do Barclays BARC.L.

Os investidores disseram que muitos ativistas permaneceram à margem no segundo trimestre, preocupados com a forma como As tarifas e políticas fiscais do presidente dos EUA, Donald Trump, podem afetar suas estratégias propostas para melhorar o desempenho corporativo.

"Os ativistas reavaliaram as campanhas públicas no segundo trimestre devido à volatilidade do mercado de ações e à incerteza macro, mas, em particular, houve níveis significativos de agitação até meados do ano", disse Pam Codo-Lotti, diretora de operações de Ativismo e Aconselhamento a Acionistas do Goldman Sachs GS.N.

Olhando para o futuro, ambos os agitadores corporativos estabelecidos como Elliott Investment Management, Jana Partners e Sachem Head Capi A gerência está revendo novas ideias, assim como os recém-chegados que nunca tentaram estimular publicamente as empresas a terem um melhor desempenho, disseram pessoas familiarizadas com seu trabalho.

Já nos primeiros dias do segundo semestre, a ativista Starboard Value construiu uma participação (link) na empresa de viagens online Tripadvisor TRIP.O com planos de se envolver com a gerência.

Os ativistas costumam atacar empresas durante os meses de outono e inverno, bem antes da temporada de reuniões anuais do ano seguinte, na primavera. Muitas vezes, eles começam com conversas privadas antes de tornar as demandas públicas.

As empresas são preparando para o ataque esperado.

Membro do conselho pessoas com memórias negativas de experiências anteriores A pressão ativista está pressionando a administração a contratar consultores agora para avaliar vulnerabilidades e tomar medidas preventivas, disseram dois diretores de grandes empresas americanas que não têm permissão para discutir os preparativos publicamente.

Diretores com mandatos longos podem ser substituídos ou executivos-chefes que não acompanham o ritmo dos colegas podem ser transferidos, eles disseram.

"Em tempos de volatilidade e incerteza econômica, o ativismo dos acionistas é mais provável devido a pontos fracos nas empresas", disse Ingo Speich, chefe de sustentabilidade e governança corporativa da gestora de ativos alemã Deka Investment. "A má governança é uma fonte constante de ativismo dos acionistas. Empresas em transição são mais vulneráveis e abrem portas para que os acionistas se tornem mais ativos."

Até agora neste ano, a demanda favorita dos investidores ativistas tem sido um apelo por mudanças no conselho, aparecendo em 43% das campanhas durante o primeiro semestre de 2025. O ativista Mantle Ridge pressionou com sucesso por mudanças no conselho da Air Products and Chemicals APD.N e Elliott fez o mesmo na Phillips 66 PSX.N.

Olhando para o futuro, banqueiros e advogados esperam uma coleta em demandas por vendas de empresas ou spin-offs, que apareceram em apenas 33% de todas as campanhas no primeiro semestre lf. Eles apontaram para o crescimento a confiança dos investidores de que o ritmo das negociações globais (link) vai pegar.

"Esperamos que os níveis de campanhas de ativistas públicos acelerem no segundo semestre do ano, com foco renovado em metas de fusões e aquisições, é claro, exceto por ventos contrários macroeconômicos", disse Codo-Lotti, do Goldman.

Depois de fazerem seu nome anos atrás com campanhas públicas barulhentas travadas por investidores como Carl Icahn, Bill Ackman e Daniel Loeb, muitos ativistas agora estão prontos para adotar um perfil mais discreto e ficar longe das manchetes, disseram banqueiros e advogados.

Investidores institucionais, que administram conjuntamente US$ 35 trilhões em ativos, "enxergam o ativismo como uma força de mercado útil" e 77% o veem como um catalisador para mudanças, enquanto 71% o chamam de um impulsionador da responsabilidade, de acordo com uma nova pesquisa da empresa de consultoria de acionistas SquareWell Partners.

Com as suas reputações estabelecidas, os activistas podem estar prontos para parar antes de travar caro e bagunçado lutas por procuração, concordando em vez disso com acordos pacíficos.

Por exemplo, A Jana Partners pressionou por muito tempo a fabricante de batatas fritas Lamb Weston LW.N por mudanças operacionais e no conselho e possivelmente até mesmo pela venda da empresa. No final de junho, o fundo de hedge evitou uma briga de alto nível na sala de reuniões ao marcar um acordo que colocou quatro de seus candidatos no conselho e adicionou dois com os quais ambos os lados concordaram.

"A paz pode de facto estar surgindo com mais acordos firmados e assentos no conselho indo para os ativistas", disse Porretti, do JPMorgan, acrescentando "mas os acordos só são firmados se cada lado estiver sentindo um pouco de fraqueza".