ANÁLISE-A recuperação tecnológica da China depende do "dinheiro quente"

Por Summer Zhen e Jiaxing Li

HONG KONG, 17 Fev (Reuters) - O aparente avanço da China em IA e a aproximação com gigantes da tecnologia fizeram as ações de Hong Kong e gigantes da internet dispararem, mas os compradores por trás disso são inconstantes e corretores dizem que investidores globais estão cautelosos com grandes apostas enquanto os mercados oscilam violentamente.

O Hang Seng .HSI de Hong Kong se recuperou de uma série de anos difíceis para competir com o DAX .DAX da Alemanha como o mercado de melhor desempenho do mundo no ano até agora, com ganhos de 13% e 13,1% respectivamente, contra um aumento de 4% do S&P500 .SPX.

As ações de tecnologia de Hong Kong .HSTECH subiram 31% desde meados de janeiro, atingindo máximas de três anos na segunda-feira, enquanto o presidente Xi Jinping se reuniu com os principais líderes de tecnologia em Pequim (link).

Os preços oscilando enquanto os investidores vasculhavam fotos e vídeos da reunião em busca dos rostos dos principais chefes, ressaltando claramente a especulação febril e o grau de esperança por trás do rali.

As negociações também ilustraram o que se tornou um ditado sobre investimentos na China nos últimos anos: o maior prêmio vai para os primeiros a se mexerem, especialmente se eles conseguirem sair assim que a euforia começar a passar.

"Tal como aconteceu nos últimos dois anos ou mais em Hong Kong/China, é muito impulsionado pelo retalho(e volátil) - um mercado de negociação", disse Wong Kok Hoong, chefe de vendas de ações do Maybank.

"Os fundos de hedge ou os fundos mais centrados em Hong Kong e China estão bem cientes dos perigos de não agir rapidamente desde o início."

Dados de corretoras parecem mostrar que é exatamente quem está comprando.

O CICC estima que os fluxos acumulados para o sul - ou seja, as compras por investidores do continente - atingiram HK$ 26,6 bilhões(3,4 bilhões de dólares) desde o feriado do Ano Novo Lunar no início de fevereiro, a par de uma corrida recorde em setembro.

Uma nota do Morgan Stanley sobre o posicionamento de fundos de hedge mostrou exposições líquidas próximas ao seu nível mais alto em um ano, com compradores principalmente na Ásia e assumindo posições longas, em vez de cobrir apostas curtas.

"O dinheiro quente está impulsionando o mercado nas últimas duas semanas", disse Steven Leung, que atende clientes institucionais na corretora UOB KayHian em Hong Kong, referindo-se a fundos controlados por investidores que buscam retornos de curto prazo.

PRIMEIROS CRENTES

Os gatilhos do rali incluem a popularidade repentina da startup chinesa de IA DeepSeek (link), que desenvolveu um modelo de IA muito mais barato que os rivais dos EUA, alívio pelo fato de a China não ter sido atingida por grandes sanções dos EUA e a visão de Xi se reunindo com líderes de tecnologia.

As ações da Alibaba 9988.HK foram manchetes do rali com as notícias de uma parceria de IA (link) com a Apple AAPL.O, juntamente com a presença do fundador Jack Ma, que manteve um perfil discreto durante anos de repressão às gigantes tecnológicas da China, no simpósio desta semana com Xi Jinping.

As ações atingiram uma máxima de três anos na segunda-feira e subiram quase 50% no ano até agora.

O volume de ações da Alibaba negociadas em Hong Kong na semana passada foi o maior desde a listagem no final de 2019 e o volume semanal de seu ADR listado nos EUA BABA.K foi o maior em dois anos.

"(Jack Ma's) "A presença seria altamente simbólica de como a postura do governo em relação ao setor de tecnologia mudou", disse Christopher Beddor, vice-diretor de pesquisa da China na Gavekal Dragonomics em Hong Kong.

"Se há uma pessoa associada à repressão tecnológica, é Jack Ma... é mais ou menos uma reversão total da postura política de alguns anos atrás, quando as autoridades prometeram conter a expansão 'desordenada' do capital."

Sem dúvida, o Morgan Stanley disse em uma nota na semana passada que os investidores globais estavam começando a reavaliar a capacidade de investimento da China, após um longo período de atenção limitada, embora tenha acrescentado que, no final de janeiro, eles estavam abaixo do peso.

Na segunda-feira, o Goldman Sachs (link) analistas elevaram as previsões para o índice MSCI China .dMICN00000PUS de 75 para 85 e há investidores que veem uma alta sustentável.

Ainda assim, para muitos, a lição aprendida com as decepções após as altas na reabertura da China pós-COVID e as promessas de estímulo em setembro foi agir rápido e pensar no curto prazo. (link).

Wong, do Maybank, disse que, entre si, os investidores de varejo na China dizem: "Os primeiros crentes comem o frango; os subsequentes bebem a canja de galinha; e os últimos verdadeiros crentes terão que assumir os pratos vazios."

($ 1 = 7,7807 dólares de Hong Kong)