ANÁLISE-Escolha da SEC por Trump provavelmente dará mais facilidade de execução a Wall Street

Por Douglas Gillison e Chris Prentice

7 Jan (Reuters) - Escolha do presidente eleito Donald Trump para a SEC (link) votou diversas vezes contra a punição de grandes empresas e foi extremamente crítico ao processo de execução da agência quando era um autoridade de alto escalão, de acordo com registros públicos e ex-advogados da SEC, em um possível vislumbre do que está por vir sob sua liderança.

Paul Atkins votou contra pelo menos 10 ações de execução que punem indivíduos e empresas, incluindo Citigroup CN e IBM IBM.N, de acordo com uma revisão da Reuters dos registros da SEC, órgão que regula o mercado de capitais nos EUA dos últimos anos de sua gestão como comissário de 2002 a 2008. Ao fazer isso, ele desafiou seus colegas presidentes de agências republicanas.

Atkins também era meticuloso, analisando as ações de execução propostas palavra por palavra e frequentemente rejeitando os funcionários da SEC que recomendavam a apresentação de acusações, de acordo com três ex-funcionários da SEC.

Na época, Atkins não escondeu sua desconfiança de grande parte do processo da SEC para investigar e disciplinar infratores, argumentando que multas corporativas penalizam injustamente os acionistas e que a SEC deveria se concentrar em fraudadores individuais. Ele se tornou conhecido por suas visões favoráveis à indústria, mesmo quando a agência lutava com as consequências da Enron (link) e escândalos contábeis da WorldCom.

Mas suas dissidências de execução, que não foram relatadas anteriormente em detalhes, e as entrevistas da Reuters com mais de uma dúzia de ex-funcionários da SEC e acadêmicos, fornecem insights sobre o quão profundo era esse ceticismo. Eles sugerem que Wall Street está pronta para uma jornada muito mais fácil após anos de execução agressiva sob o presidente democrata Gary Gensler (link), cuja SEC aplicou mais de US$ 20 bilhões em multas e outras acusações.

Empresas de alto perfil cujos casos da SEC podem ser afetados pela nova liderança incluem a fabricante de carros elétricos Tesla TSLA.O, (link) trocas de criptomoedas Coinbase Global COIN.O e Binance (link), e empresas de investimento (link) BlackRock BLK.N, Carlyle CG.O e TPG TPG.O.

Sob Atkins, a SEC provavelmente se concentrará em má conduta que causa perdas diretas aos investidores, como golpes, em vez de má conduta corporativa, onde o dano nem sempre é imediatamente óbvio, disseram as fontes. Os críticos dizem que tal abordagem é perigosa porque grandes empresas podem representar riscos sistêmicos e são capazes de causar danos em larga escala aos investidores.

"Sua nomeação deve reduzir os níveis de estresse e os batimentos cardíacos do ambiente para funcionários de conformidade", disse Tyler Gellasch, um ex-funcionário da SEC que agora lidera a Healthy Markets Association, que se concentra em aumentar a transparência dos mercados de capital e reduzir conflitos de interesse. Seus membros incluem fundos de pensão.

Atkins não respondeu aos pedidos de comentário. Ele falou pouco sobre a aplicação nos últimos anos, mas continuou a defender uma supervisão mais branda e representou empresas em disputas regulatórias por meio de sua consultoria, a Patomak Global Partners.

Os porta-vozes da transição de Trump não responderam a um pedido de comentário.

10 DISSENSOS

A liderança da SEC é composta por cinco comissários nomeados politicamente, incluindo o presidente, que votam em regras e ações de execução. Normalmente, os presidentes fazem uma votação quando têm apoio suficiente para aprovar uma medida.

Durante o mandato de Atkins, os comissários às vezes revelavam como votavam em questões regulatórias, mas nem eles nem a agência divulgavam rotineiramente os resultados das votações de execução, ocultando os registros gerais dos comissários da vista do público.

A Reuters revisou os registros de votação online da gestão de Atkins, para os quais estão disponíveis apenas 28 meses de 2006 a 2008. Os registros se relacionam a ações de execução administrativa movidas perante o tribunal interno da SEC, mas não a litígios do tribunal federal.

Com 10 dissidências, Atkins desaprovou mais do que o dobro de ações do comissário democrata Roel Campos, enquanto a democrata Annette Nazareth e a colega republicana de Atkins, Kathleen Casey, não discordaram em questões de execução durante aqueles meses. Campos, Nazareth e Casey não responderam a pedidos de comentários.

Mesmo no clima partidário atual, onde as divergências partidárias da SEC são comuns, a disposição de Atkins de se opor aos seus colegas republicanos em questões de execução é impressionante, ressaltando o quão fortemente ele se sentia em relação a essas questões, disseram especialistas.

"Atkins é um pensador independente com uma visão clara sobre como os mercados funcionam", disse o professor de Stanford Joseph Grundfest, que foi comissário democrata na década de 1980.

Jay Clayton, presidente da SEC durante o primeiro mandato de Trump, era similarmente cético em relação a grandes multas corporativas e se concentrava principalmente em fraudes de investidores de pequena escala. Mas a agência ainda estava ativa, registrando penalidades recordes em 2020 (link) e surpreendendo alguns espectadores com acusações históricas contra a Tesla (link) e a empresa de criptomoedas Ripple (link).

Embora as 10 divergências de Atkins estivessem entre os milhares de votos que ele teria feito, ex-funcionários da agência disseram que elas refletem com precisão sua abordagem rigorosa às questões de execução.

"Ele nos colocou à prova", disse o ex-diretor assistente de execução da SEC, Gregory Faragasso, que elogiou a perspicácia e a experiência de Atkins. "Ele gostaria de se aprofundar em certas questões... você teria que realmente saber do assunto."

Dois outros ex-funcionários compartilharam observações semelhantes. Um disse que Atkins negociaria penalidades corporativas com a equipe, frequentemente pressionando por um foco em multas para indivíduos em vez de empresas.

Atkins votou contra um acordo de US$ 7 milhões da SEC com a IBM sobre questões contábeis e outras, e se opôs a uma ordem de 2008 contra o Citigroup sobre suas demonstrações financeiras. Ele também discordou em questões menores, como censurar contadores não registrados.

Os documentos não registram o raciocínio de Atkins, mas, em comentários contemporâneos, ele argumentou que as multas corporativas só prejudicam os acionistas que já haviam sofrido com a má conduta original.

Ele também argumentou que os agentes da lei frequentemente perseguiam infrações menores, sugerindo em um discurso de 2008 que eles faziam isso para aumentar os números da aplicação da lei, e que os agentes da lei não eram transparentes sobre as evidências que tinham sobre os alvos.

"Onde há violações graves, medidas de fiscalização são necessárias, mas o objetivo deve ser trabalhar com as empresas para desenvolver sua conformidade interna", disse ele.

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