ANÁLISE-Dólar volta a ser alvo de críticas, enquanto investidores reavaliam políticas de Trump e riscos geopolíticos

Por Amanda Cooper e Dhara Ranasinghe e Samuel Indyk

LONDRES, 26 Jan (Reuters) - O dólar norte-americano está novamente sob fogo cruzado nas turbulentas primeiras semanas de 2026, à medida que uma série crescente de fatores — incluindo o desejo de Washington por uma moeda mais fraca — leva a uma reconsideração das premissas otimistas dos investidores para um período de estabilidade para o dólar.

O dólar na segunda-feira caminhava para sua maior queda em três dias em relação a uma cesta de moedas importantes desde abril passado =USD, quando as tarifas do "Dia da Libertação" do presidente dos EUA, Donald Trump, desencadearam uma forte venda de ativos norte-americanos.

Em seu primeiro ano de mandato, a abordagem errática do presidente Trump em relação ao comércio e à diplomacia internacional, seus ataques ao Federal Reserve que minaram sua independência e os enormes aumentos nos gastos públicos pressionaram o dólar para baixo mais de 9%, seu pior desempenho anual desde 2017.

Até agora neste ano, o dólar novamente teve um desempenho inferior a outras moedas importantes, incluindo o euro, a libra esterlina e o franco suíço.

TAXA DE VARIAÇÃO RÁPIDA

"Há uma série de fatores convergindo", disse Seema Shah, estrategista-chefe global da Principal Asset Management, que administra pouco mais de US$ 600 bilhões em ativos.

"Não acho que seja uma operação para 'vender os Estados Unidos', mas os fundamentos estão se consolidando, e mais rápido do que o esperado."

Só neste mês, Trump ameaçou assumir o controle da Groenlândia, impor mais tarifas a aliados europeus por causa disso, iniciou um processo criminal contra o presidente do Fed, Jerome Powell, e supervisionou uma operação para deter o presidente da Venezuela. No sábado, ele ameaçou o Canadá com um embargo comercial efetivo.

Embora ele tenha recuado em suas ameaças sobre a Groenlândia e as tarifas europeias, e os mercados tenham se recuperado do ataque à Venezuela, o contexto é tenso.

Os indicadores de volatilidade do mercado continuam elevados e o sentimento no mercado de títulos é frágil, sobretudo devido a uma forte venda de títulos da dívida pública japonesa que poderá afetar os títulos do Treasury norte-americano, enquanto a escalada implacável do preço do ouro, que bate novos recordes, é um sinal de que os investidores estão buscando alternativas de refúgio.

As políticas internas de Trump, incluindo uma repressão agressiva à imigração ilegal que matou dois cidadãos norte-americanos este mês e provocou protestos, podem levar a outra paralisação do governo (link) este mês.

" "Essa ameaça de paralisação do governo, que vem pressionando o dólar para baixo, é mais um motivo para quem estiver repensando seus investimentos nos EUA ou protegendo suas exposições ao dólar", disse Mark Spindel, diretor de investimentos da Potomac River Capital, em Washington.

Além disso, ainda se espera que o Fed reduza as taxas de juros pelo menos duas vezes este ano, enquanto outros grandes bancos centrais estão em pausa ou podem até mesmo aumentar as taxas.

Só isso já torna o dólar menos atraente para os investidores, que podem optar por aplicar seu dinheiro em algum lugar onde as taxas de juros estejam subindo.

Powell, que resistiu à pressão de Trump por cortes de juros mais rápidos, deixará o cargo em maio. As casas de apostas online agora atribuem uma probabilidade de 50% a Rick Rieder, chefe de títulos da BlackRock, um defensor de taxas de juros mais baixas, assim como o presidente, sendo o provável sucessor. Esse percentual subiu de menos de 10% há uma semana, agravando a fraqueza do dólar.

HORA DE SEGUIR EM FRENTE

Enquanto isso, as ações globais dispararam no ano passado, em grande parte devido ao entusiasmo em torno da inteligência artificial. O desempenho do S&P 500 .SPX desde a posse de Trump ficou atrás do de outros mercados. O índice subiu cerca de 15% desde então, em comparação com uma alta de 95% no índice Kospi de Seul .KS11, um aumento de 40% no Nikkei de Tóquio .N225 e um ganho de quase 30% no principal índice de Xangai .CSI300.

"Em termos marginais, os gestores de ativos estão interessados ​​em continuar a diversificar e a reduzir a exposição aos EUA. É evidente que muitos estavam excessivamente, ou consideravam-se excessivamente, sobreponderados nos mercados norte-americanos", afirmou Chris Scicluna, economista da Daiwa Capital Markets.

Trump afirmou repetidamente que as tarifas são necessárias para corrigir os desequilíbrios comerciais, com foco nas moedas de países asiáticos com os quais os EUA têm grandes déficits comerciais.

Na sexta-feira, o Banco do Japão, juntamente com o Fed de Nova York, foi suspeito de realizar uma série de verificações na taxa de câmbio do iene JPY=, um possível prenúncio da primeira intervenção conjunta entre Japão e EUA em 15 anos para impulsionar a moeda japonesa. De acordo com uma fonte familiarizada com o assunto, o Fed de Nova York atuou como agente fiscal do Tesouro dos EUA.

Mesmo com a subsequente valorização do iene, a moeda japonesa ainda está cerca de 13% desvalorizada em relação ao dólar no último ano.

O dólar ponderado pelo comércio está apresentando um desempenho mais forte.

No entanto, considerando a ponderação pelo comércio, o dólar perdeu apenas cerca de 5,3% nos últimos 12 meses, com base em um índice calculado pelo Banco de Compensações Internacionais.

Os investidores estão cada vez mais preocupados com sua exposição ao dólar, e a queda do ano passado se deve principalmente a fatores cíclicos, como a moderação do crescimento, afirmou Dominic Bunning, chefe de estratégia cambial do G10 da Nomura.

"A diferença para mim (este ano) é que as políticas que os EUA aparentemente estão implementando são muito mais antagônicas e geopolíticas do que econômicas, com tarifas", disse ele.