Dólar americano se recupera, mas UBS prevê fraqueza contínua

Investing.com — O dólar americano ganhou um pouco de força nos últimos dias, mas o UBS considera essas recuperações temporárias, esperando mais fraqueza à medida que o ano avança.

Às 11:40 (horário de Brasília), o Índice do Dólar, que acompanha o desempenho da moeda americana contra uma cesta de seis outras moedas, subiu 0,3% para 98,960, recuperando-se de uma mínima de três anos vista no início da semana.

Da mesma forma, o EUR/USD caiu 0,2% para US$ 1,1397, mas ainda está mais de 5,5% acima do valor registrado no mês passado. O USD/JPY subiu 0,3% para Y141,89, mas caiu 5,8% neste mês.

"Nas últimas semanas, discutimos extensivamente as várias forças que impulsionam o USD para baixo de uma maneira que cada vez mais se assemelha a alguma forma de fuga de capital. Isso pode ser visto através das lentes da alta e crescente volatilidade realizada do FX mesmo com a queda do USD, assimetrias de reversão de risco em pares de moedas como EURUSD com demanda por puts de USD e o contínuo aumento da curva do Tesouro", afirmaram analistas do UBS, em nota datada de 23 de abril.

De fato, esta semana viu os rendimentos dos Treasuries de 10 e 30 anos subirem enquanto os rendimentos de 2 anos caíram, enquanto os spreads de swap também se estreitaram ainda mais - esses desenvolvimentos indicam que o prazo mais longo do Tesouro dos EUA é definitivamente visto como um ativo de risco.

O banco suíço já tinha previsões de baixa do USD contra a maioria do G10, argumentando que o impacto negativo dos fluxos de capital das políticas dos EUA superaria o argumento clássico teoricamente positivo de que as tarifas levariam a um USD mais forte.

"Embora isso tenha se desenvolvido amplamente, na prática ocorreu de maneira ainda mais dramática do que esperávamos. Ampliamos ainda mais nossas expectativas para a fraqueza do USD, prevendo EUR/USD a 1,23 e USD/JPY a 130 até o final de 2025."

"Acreditamos que o mercado está em uma fase de descoberta de preços onde está tentando estabelecer qual nível de USD e diferenciais de taxas fornece prêmio de risco aceitável para justificar a manutenção de ativos dos EUA", disse o UBS.

Além disso, o banco espera um dramático estreitamento do spread entre o Fed e o BCE nos próximos dois anos; nossa linha de base assume que isso será precificado até o final de 2025, permitindo que o EUR/USD atinja seu pico nos níveis do final de 2025.

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