Fed enfrenta desafios ao preparar cenário para sucessor de Powell

Por Howard Schneider

WASHINGTON, 8 Dez (Reuters) - A reunião do Federal Reserve (Fed) nesta semana começará a definir as expectativas para o próximo indicado do presidente Donald Trump para liderar o banco central dos EUA, potencialmente deixando os formuladores de política monetária em uma situação difícil em meio a preocupações com a inflação amplamente compartilhadas e exigências de Trump para cortes nas taxas de juros.

Um corte de 0,25 ponto percentual na reunião de dois dias que termina na quarta-feira é dado como certo, mas a linguagem em torno dessa decisão e as projeções econômicas que a acompanharão vão mostrar se o próximo presidente assumirá um órgão resistente a novos cortes ou mais aberto a discussões e com uma perspectiva de curto prazo mais "dovish" (que favorece juros mais baixos).

Trump quer custos de empréstimos mais baixos, em especial para impulsionar o setor imobiliário, como uma forma de abordar preocupações mais amplas sobre a acessibilidade econômica que pode ser fundamental para as eleições de meio de mandato. No entanto, a realização desse objetivo pode representar riscos para o próximo presidente do Fed, já que os analistas esperam um crescimento resiliente no próximo ano, gastos sustentados dos consumidores com o aumento das restituições de impostos e, como resultado, uma inflação mais persistente.

"Independentemente de quem estiver à frente do Fed, a política monetária é determinada, em primeira instância, pelas condições econômicas", disse James Engelhof, economista-chefe do BNP Paribas para os EUA, durante uma teleconferência sobre as perspectivas para 2026, que prevê um crescimento resiliente e uma inflação persistente de 3%, levando a apenas um corte na taxa de juros no próximo ano, após o previsto na quarta-feira. "Os dados sugerirão pouca necessidade de cortes agressivos nas taxas."

Isso poderia colocar o próximo presidente do Fed na mesma posição que Jerome Powell ocupou -- pressionado por Trump a cortar os juros em uma economia que precisa mais de restrição do que de estímulo. Com a possibilidade de as eleições de meio de mandato dependerem de questões de acessibilidade e do mercado de trabalho, a pressão sobre o Fed poderá aumentar e as compensações se intensificarão.

Reduzir demais as taxas pode estimular a demanda, impulsionar as contratações e tornar as hipotecas mais acessíveis, além de elevar a inflação e, no limite, mudar as expectativas do público de forma a dificultar que o Fed atinja sua meta de inflação de 2% -- um resultado que os atuais formuladores de política monetária juraram evitar.

A decisão sobre o caminho menos arriscado já dividiu o Fed, deixando a possibilidade de várias dissidências na decisão sobre as taxas desta semana. As novas projeções das autoridades monetárias para os juros, a inflação e o desemprego para o próximo ano, a serem divulgadas com o comunicado, podem mostrar a probabilidade de essas divisões permanecerem durante a transição de liderança.

Em setembro, os formuladores de política monetária na mediana esperavam apenas um corte de 0,25 ponto em 2026, com a taxa do Fed terminando o próximo ano na faixa de 3,25% a 3,50%, possivelmente ainda restringindo um pouco a economia.

PROJEÇÕES NO ESCURO

O mandato de Powell como presidente termina em maio. Trump disse que nomeará um sucessor no início do próximo ano, com uma votação de confirmação no Senado em seguida.

As projeções desta semana serão prejudicadas pela paralisação de 43 dias do governo em outubro e novembro. Os relatórios mais recentes do governo sobre o mercado de trabalho e a inflação foram de setembro, deixando as autoridades monetárias preenchendo as lacunas com estimativas privadas, suas próprias pesquisas e conversas com contatos comerciais e comunitários.

Os dados programados para depois da reunião do Fed podem ajudar a esclarecer se a economia está se inclinando para um nível de emprego mais fraco ou para uma inflação mais alta e, assim, ajudar a amenizar a divisão. Mas também poderão prolongar o atual impasse se, como os analistas esperam atualmente, a taxa de desemprego permanecer relativamente baixa e a inflação se mantiver acima da meta.

Tim Duy, economista-chefe para os EUA da SGH Macro Advisors, disse que espera um "corte hawkish" do Fed nesta semana, após uma "batalha contenciosa".

Depois disso, "as taxas de juros estarão suficientemente próximas da neutralidade para que a barreira para cortes adicionais aumente", disse Duy, referindo-se à taxa que não encoraja nem desestimula a atividade econômica e que, portanto, não impulsiona nem alimenta a inflação.