Fed poderá precisar expandir balanço patrimonial em breve para atender a necessidades de liquidez, diz Williams

Por Michael S. Derby

NOVA YORK, 7 Nov (Reuters) - O Federal Reserve (Fed, o banco central dos EUA) poderá precisar aumentar em breve seu balanço patrimonial por meio da compras de títulos e poderá considerar a possibilidade de reduzir a duration média de seus títulos, disse o presidente do Federal Reserve de Nova York, John Williams, nesta sexta-feira.

"O próximo passo em nossa estratégia de balanço patrimonial será avaliar quando o nível de reservas tiver atingido um nível amplo" em relação ao estado atual de "um pouco acima de amplo", disse Williams no texto de um discurso preparado para ser apresentado na Conferência do banco central Europeu sobre Mercados Monetários 2025, em Frankfurt.

Quando isso acontecer, será o momento de iniciar o processo de compras graduais de ativos, disse Williams.

"Com base nas recentes pressões sustentadas do mercado de recompra e em outros sinais crescentes de que as reservas estão passando de abundantes para amplas, minha expectativa é que não demore muito para atingirmos reservas amplas", acrescentou Williams.

Em sua reunião de política monetária da semana passada, o Fed anunciou que, em 1º de dezembro, haverá uma interrupção efetiva de um processo de três anos para reduzir os títulos adquiridos como parte de um esforço para apoiar a economia e o sistema financeiro durante a pandemia da Covid-19.

Williams também defendeu a redução da duration média dos títulos da dívida pública detidos pelo Fed, uma vez que as compras anteriores se concentraram em títulos de longo prazo e sua duration média agora é "muito longa", muito mais longa do que a do mercado em geral.

"Ter uma estrutura de vencimento neutra ou quase neutra no balanço patrimonial de um banco central em relação ao que existe no mercado parece fazer sentido", disse Williams em resposta a uma pergunta. "Estamos com uma duration bastante longa agora, muito longa."

A partir de 2020, o Fed mais do que dobrou o tamanho de suas participações totais, atingindo um pico de US$9 trilhões em compras agressivas de títulos do Treasury e hipotecários.

Desde 2022, o Fed vem permitindo que um determinado montante desses títulos vença e não seja substituído, com o objetivo de deixar liquidez suficiente no sistema financeiro para manter um controle firme sobre a faixa da meta de taxa básica de juros, sua principal alavanca para afetar a economia, e ao mesmo tempo permitir a volatilidade normal do mercado monetário.

Sinais recentes de aumento das taxas do mercado monetário, juntamente com o uso ativo das facilidades de liquidez do Fed, indicaram ao banco que ele já tinha ido longe o suficiente na redução de suas participações, daí sua decisão de manter o balanço patrimonial geral estável em seu nível atual de US$ 6,6 trilhões.

Alguns analistas esperam que o Fed possa começar a expandir seus ativos por meio de compras de títulos no primeiro trimestre.

Williams advertiu que é difícil saber quando o Fed atingirá o nível de reservas que o obrigará a começar a colocar dinheiro de volta no sistema.