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Guerra comercial está longe do fim com retaliação à vista se negociações com EUA falharem, alerta JPMorgan

Investing.com21 de mai de 2025 às 19:44

Investing.com — Os mercados podem estar respirando aliviados com o presidente Trump recuando das tarifas mais severas do "Dia da Libertação", mas analistas da JPMorgan (NYSE:JPM) alertam que a guerra comercial global está longe do fim, com risco de nova escalada e retaliação se as negociações comerciais com Washington fracassarem.

"A guerra comercial não acabou e pode facilmente se intensificar novamente, elevando as tarifas dos níveis atuais. O fim do período de 90 dias de suspensão do Dia da Libertação em 8 de julho está se aproximando. Além da China e do Reino Unido, houve poucos acordos", afirmou a JPMorgan, advertindo que a atual calmaria pode ser de curta duração.

A redução das tarifas entre EUA e China ajudou a diminuir o risco imediato de uma recessão global, com a JPMorgan reduzindo sua probabilidade de recessão nos EUA de 60% para um ainda elevado 40%, removendo sua previsão formal de recessão. A taxa efetiva de tarifas dos EUA caiu quase 10 pontos percentuais para 13,4%, reduzindo o impacto direto no PIB global para 0,5 pontos percentuais — metade do impacto projetado no auge da guerra comercial.

Mas o alívio é desigual. Enquanto China e Reino Unido garantiram acordos, outros parceiros importantes como UE, Canadá e Japão, que buscam a remoção total das tarifas, permanecem em negociações complicadas. A UE, em particular, pressiona pela remoção completa das tarifas, mas os EUA insistem em uma taxa mínima de 10% e possíveis aumentos setoriais — uma posição que a UE provavelmente não aceitará sem retaliação, aumentando o risco de um conflito comercial regional.

Os analistas não esperam que o presidente Trump retorne às tarifas do "Dia da Libertação", mas mantenha taxas universais em torno de 10% para a maioria dos países. No entanto, permanece o risco de que negociações fracassadas possam desencadear uma nova rodada de tarifas específicas por país e setor. "Um aumento nas tarifas específicas por setor e país provavelmente levaria os EUA de volta à beira da recessão", alertaram os analistas.

A decisão da Administração Trump de isentar setores de importância estratégica — incluindo eletrônicos, produtos farmacêuticos, cobre, madeira, energia e minerais críticos — do piso tarifário de 10% pode ser de curta duração. A JPMorgan estima que uma tarifa de 10% sobre esses produtos (excluindo energia) elevaria a taxa efetiva de tarifas dos EUA para 15,8% (11,8% excluindo a China), enquanto uma tarifa de 25% a elevaria para aproximadamente 18% (14,3% excluindo a China). "Nesse caso, os riscos de recessão nos EUA aumentariam novamente", disseram os analistas.

As negociações comerciais em andamento, algumas das quais permanecem repletas de dificuldades, garantem que "os riscos para as tarifas estão inclinados para cima", e que a incerteza política continua sendo um obstáculo ao crescimento global, disse a JPMorgan. "O FMI estima que a incerteza da política comercial aproximadamente dobra o choque tarifário direto ao PIB dos EUA", acrescentou.

Embora a guerra comercial possa estar moderada por enquanto, o recuo dos níveis semelhantes à recessão alcançados em abril "provavelmente permanecerá incompleto e a elevada incerteza da política comercial ainda é um obstáculo ao crescimento, mesmo que o risco de efeitos secundários — gargalos de fornecimento, escassez de insumos — seja reduzido", disseram os analistas.

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