EUA correm risco de danos lentos semelhantes ao Brexit com choque comercial

Investing.com — O presidente Donald Trump acredita que sua abordagem comercial de "pau e cenoura" tem características de uma obra-prima econômica que impulsionará a economia para a estratosfera, mas economistas do JPMorgan (NYSE:JPM) alertam que as dificuldades pós-Brexit do Reino Unido oferecem uma lição cautelar para o atual afastamento dos EUA da globalização.

"As recentes mudanças tarifárias dos EUA são um choque para o regime comercial global que terá consequências duradouras no futuro", afirmaram os economistas, observando que tanto as mudanças nos EUA quanto no Reino Unido foram motivadas pelo desconforto com a globalização, imigração e declínio da manufatura.

Resiliência de curto prazo do Brexit mascarou um choque mais profundo

Após o voto do Brexit em 2016, esperava-se que o Reino Unido mergulhasse em escuridão econômica. Mas uma economia global fortalecida dobrou o crescimento das exportações britânicas para 5%, e as longas negociações de saída com a UE, que garantiram que os termos comerciais existentes permanecessem praticamente intactos, evitaram uma recessão imediata. No entanto, isso mascarou um "choque doméstico" e o início de um impacto lento na oferta, mesmo antes da saída oficial da UE em 2021, disseram os economistas.

No Reino Unido, o crescimento do consumo das famílias desacelerou drasticamente de 4% antes do referendo do Brexit em 2016 para apenas 1,5% um ano depois, enquanto o crescimento do investimento empresarial despencou de 9% para zero. Apesar de uma queda de 10% na moeda que elevou a inflação para 3% em 2017, o Banco da Inglaterra cortou as taxas e reiniciou o afrouxamento quantitativo, apenas para ver pesquisas e o PIB se recuperarem temporariamente.

Os três canais de danos estruturais do Brexit

Este choque econômico autoinfligido repercutiu pelas principais artérias da economia do Reino Unido, deixando cicatrizes em três canais principais: queda na intensidade comercial, redução na imigração que agravou a escassez de mão de obra e declínio plurianual no investimento empresarial.

• Intensidade comercial: Estima-se que o comércio de bens do Reino Unido seja agora 15% menor do que seria sem o Brexit, e a participação da manufatura no PIB caiu para apenas 9%.
• Oferta de trabalho: A imigração relacionada ao trabalho da UE caiu de 0,4 a 0,5% da população antes da votação para apenas 0,1% até 2021, exacerbando a escassez de mão de obra e alimentando a inflação.
• Investimento: O déficit de investimentos do Reino Unido atingiu 15% em 2019 em comparação com as tendências nos EUA e na zona do euro, uma lacuna que continua considerável hoje. O crescimento da produtividade horária do Reino Unido, que teve média de 2,2% de 1997-2006, caiu para apenas 0,9% em 2017-2019 e tornou-se negativo (-0,3%) em 2022-2024.

Um alerta para os Estados Unidos: riscos lentos à frente

Esta deterioração estrutural lenta é talvez a lição mais reveladora da experiência do Reino Unido, alerta o JPMorgan: "Os EUA podem estar prestes a experimentar algo semelhante."

Mesmo que uma recessão nos EUA seja evitada no curto prazo, o risco é um arrasto lento no crescimento, investimento e produtividade – assim como o Reino Unido experimentou, com a maioria dos eleitores agora dizendo que apoiariam a reintegração à UE, quase uma década após o Brexit.

O choque comercial dos EUA pode não desencadear uma crise imediata, mas a análise do Brexit pelo JPMorgan sugere que o risco real é uma erosão gradual e difícil de reverter do potencial econômico – uma lição que vale a pena considerar enquanto as autoridades promovem o regime tarifário atual como necessário para um novo amanhecer do excepcionalismo americano.

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