Warsh, ex-Fed, delineia caminho para taxas de juros mais baixas nos EUA

Por Ann Saphir e Howard Schneider

PALO ALTO, 9 Mai (Reuters) - Kevin Warsh, um aparente favorito do presidente dos EUA, Donald Trump, para ser o próximo presidente do Federal Reserve, sugeriu nesta sexta-feira um possível caminho para chegar às taxas de juros mais baixas que Trump tem pressionado repetidamente o atual presidente do Fed, Jerome Powell, a adotar, e fez nova crítica à condução da política monetária pelo Fed.

O balanço patrimonial do Fed, grande e muitas vezes crescente, pode funcionar em contradição com o principal instrumento de política monetária do Fed, que é a definição das taxas de juros, disse Warsh em um painel de política monetária na Hoover Institution da Universidade de Stanford, mas "se a prensa de impressão pudesse ficar quieta, poderíamos ter taxas mais baixas".

Warsh foi diretor do Fed de 2006 a 2011, quando se demitiu por se opor à expansão contínua do balanço patrimonial do Fed, argumentando tratar-se de um exagero do banco central que incentivava a expansão da dívida do país. Atualmente, o Fed está reduzindo seu balanço patrimonial.

Na sexta-feira, Warsh fez uma crítica adicional ao Fed, dizendo que há uma "escolha cruel" entre os dois objetivos do Fed de preços estáveis e pleno emprego, uma referência à ideia há muito prevalecente entre muitos formuladores de política monetária de bancos centrais de que o custo de reduzir a inflação é prejudicial ao mercado de trabalho.

"O que isso significa é que não precisamos aumentar a taxa de desemprego para que a taxa de inflação caia", disse Warsh nos bastidores da conferência.

"No Fed, quando eles falam sobre como reduzir a inflação, o que eles realmente querem dizer é: como aumentar a taxa de desemprego... precisamos tirar as pessoas do mercado de trabalho para que a taxa de inflação caia, o que é um absurdo. Mas isso está incorporado ao pensamento econômico, inclusive no Fed."

A ideia de que uma "escolha cruel" é um "absurdo" é, na verdade, amplamente consistente com a forma como o Fed conduziu a política monetária nos últimos anos, quando reduziu a inflação dos maiores patamares em 40 anos sem elevar a taxa de desemprego acima da taxa que a maioria dos economistas considera consistente com o pleno emprego.

Powell tem dito repetidamente que não acha que o mercado de trabalho atual seja uma fonte de inflação.

Warsh fez suas observações em uma conferência em instituição ligada ao republicanismo Bush-Reagan, agora em desuso conforme Trump e suas ideias passaram a dominar o partido. A conferência foi convocada em parte para celebrar John Taylor, conselheiro econômico de Bush e autor de uma das mais famosas regras de política monetária. Condoleeza Rice, secretária de Estado de Bush, falou na quinta-feira.

O próprio Warsh foi nomeado por Bush para o Fed, mas também tem laços familiares estreitos com Trump por meio de sua esposa -- filha de Ronald Lauder, antigo doador de Trump. Ele dividiu o palco na sexta-feira com o diretor do Fed Christopher Waller, nomeado por Trump e que também já foi mencionado como possível candidato à presidência do Fed. Waller disse estar preparado para reduzir as taxas rapidamente caso as tarifas causem uma desaceleração na economia e aumentem a taxa de desemprego.

Perguntado sobre o que o Fed deve fazer agora, se seus mandatos de inflação e emprego entrarem em tensão, Warsh hesitou.

"Bem, essa é uma discussão mais longa", disse ele, voltando à conferência para ouvir os próximos palestrantes.