Mercado de títulos do Tesouro dos EUA "não está totalmente recuperado" após venda de abril - Capital Economics

Investing.com — O rendimento do título de referência do Tesouro americano de 10 anos está agora em níveis não muito mais altos do que antes do anúncio das tarifas "recíprocas" agressivas do presidente Donald Trump, mas pode ser "muito cedo para concluir" que o mercado de títulos "voltou ao normal", segundo analistas da Capital Economics.

Os rendimentos dos títulos, que tendem a se mover inversamente aos preços, subiram acentuadamente após o anúncio de Trump sobre o aumento de tarifas em dezenas de países no início de abril. A venda no mercado de títulos, juntamente com profundas perturbações nas ações, foram vistos como motivos que levaram Trump a decidir posteriormente adiar as tarifas por 90 dias.

Os rendimentos dos títulos do Tesouro americano de 10 anos diminuíram desde então, após atingirem em alguns momentos o nível mais alto desde 2001 — perturbações que na época foram vistas como indicações de que as tarifas abalaram a confiança na economia dos EUA.

"Esse pico veio acompanhado de comentários sobre ’deslocamento’ no mercado do Tesouro, especulações sobre ’despejo’ estrangeiro de Treasuries e preocupações sobre um ’prêmio de risco dos EUA’ emergindo nos ativos do país", disse Thomas Mathews, Chefe de Mercados da Ásia-Pacífico na Capital Economics, em uma nota aos clientes.

"Mas suspeitamos que é muito cedo para concluir, a partir do rendimento agora mais baixo, que o mercado do Tesouro voltou ao normal."

Em particular, Mathews destacou uma "sensação" de que os prêmios de prazo do Tesouro — o retorno extra que os investidores exigem para manter dívidas de prazo mais longo — "ainda estão mais altos do que estavam e a queda dos rendimentos no final de abril refletiu, em vez disso, expectativas" de mais cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve.

Se este for o caso, Mathews acrescentou que poderia haver implicações para como os Treasuries podem evoluir durante o resto de 2025, especialmente se as projeções para as próximas reduções do Fed não se concretizarem.

Na quarta-feira, o Federal Reserve manteve as taxas de juros inalteradas, sinalizando maiores riscos de inflação e desemprego.

O presidente do Fed, Jerome Powell, também disse que "não está claro" qual seria a resposta apropriada para a política monetária neste momento, dada a incerteza em torno das tarifas.

Avaliando a declaração do Fed e os comentários de Powell, os analistas da Capital Economics disseram que suspeitam que os investidores estão "superestimando a rapidez com que o banco central estará disposto a cortar diante da inflação induzida por tarifas, mesmo que seja temporária".

Como resultado, eles preveem que o rendimento do Tesouro de 10 anos estará em 4,50% no final do ano. No início de quinta-feira, o rendimento de 10 anos estava em 4,31%.

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