Dados de emprego renovam esperanças de pouso suave, mas Macquarie alerta sobre riscos

Investing.com — O relatório de emprego de abril, melhor do que o esperado, diminuiu os temores de uma recessão iminente nos EUA e manteve vivas as esperanças de um pouso suave, mas o Macquarie alerta que parte da recente boa sorte da economia pode ser passageira, deixando-a exposta a riscos renovados.

O crescimento do emprego em abril foi "evidentemente forte tanto na pesquisa com estabelecimentos (+177 mil) quanto na pesquisa domiciliar (+436 mil)", afirmou o Macquarie, com a taxa de desemprego "permanecendo constante em 4,2%, marcando quase um ano inteiro em que a taxa de desemprego se manteve na faixa de 4,1-4,2%".

A economia dos EUA adicionou 177.000 empregos em abril, de acordo com dados do Bureau of Labor Statistics divulgados na sexta-feira. Esse número foi bem superior às estimativas dos economistas, que previam apenas 135.000 novos empregos.

No entanto, o Macquarie sinaliza que este ciclo está quebrando padrões históricos. A taxa de desemprego agora subiu mais de meio ponto percentual acima de seu mínimo, mas em vez de uma típica intensificação recessiva, a taxa se estabilizou.

"Considerando apenas os dados ’concretos’ da taxa de desemprego, este seria um dos raríssimos cenários de ’pouso suave’ na história dos ciclos econômicos dos EUA", acrescentou o Macquarie.

Mas os analistas apontam vários fatores favoráveis que podem ter mascarado a fraqueza subjacente. Famílias de alta renda permaneceram otimistas, provavelmente devido à euforia do ano eleitoral, enquanto um impulso pré-eleitoral nos gastos governamentais em projetos de transição energética e os cortes nas taxas do Fed no final de 2024 também ajudaram a sustentar a demanda. Os analistas alertaram que esses suportes "não durarão e/ou não se repetirão", deixando potencialmente não resolvida a fraqueza subjacente na demanda agregada.

Olhando para o futuro, o risco é que, se a fraqueza do consumidor já estivesse presente e o Fed atrasar os cortes nas taxas devido a preocupações com a inflação impulsionada por tarifas, o impacto negativo das novas tarifas de importação poderia ser mais severo do que seria em outras circunstâncias.

"Se já havia uma fraqueza subjacente entre os consumidores, e o Fed não cortar as taxas cedo o suficiente no 2º tri devido à sua preocupação com a inflação impulsionada por tarifas, então o efeito adverso das tarifas de importação (se persistirem) pode ter um impacto mais negativo do que teria em outras circunstâncias", alerta o Macquarie.

Os riscos de baixa, no entanto, poderiam potencialmente ser compensados pelas autoridades dos EUA agindo rapidamente na reforma tributária e desregulamentação para impulsionar o sentimento empresarial e o investimento, evitando uma desaceleração adicional além do 2º tri de 2025.

Embora a ameaça imediata de recessão tenha diminuído, o Macquarie alertou que: "Externamente, os sinais de um ’pouso suave’ são ótimas notícias, mas todos sabemos que várias coisas espreitam nas sombras."

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